Tenho acompanhado de perto o mercado de criptomoedas recentemente e há algo interessante a acontecer por baixo da superfície. Claro, vemos oscilações diárias, mas a verdadeira história é sobre o desenrolar do alavancagem. Nos últimos meses, as liquidações têm sido massivas - estamos a falar de bilhões em posições a serem eliminadas. Quando o Bitcoin se move mesmo que seja um pouco, desencadeia uma cascata de vendas forçadas. Percebi que só na última semana, aproximadamente 2,16 bilhões de dólares em longs de BTC foram liquidados. Esse é o tipo de pressão que se espalha rapidamente para as altcoins. A questão é que, isto não é apenas sobre um dia ruim ou uma manchete. Tem vindo a acumular-se há semanas, à medida que os traders reduzem gradualmente a sua exposição à alavancagem. O interesse aberto em futuros perpétuos tem vindo a diminuir de forma constante, o que indica que as pessoas estão a ficar mais cautelosas. Neste momento, o Bitcoin está a rondar os 81 mil dólares, mas esses níveis de suporte abaixo ainda são importantes. Até vermos a alavancagem parar de ser liquidada e as liquidações desacelerarem, a volatilidade provavelmente vai permanecer. O sentimento mais amplo de aversão ao risco nos mercados tradicionais também não ajuda. É por isso que o mercado de criptomoedas continua a testar a nossa paciência - está preso neste ciclo mais longo de desalavancagem.