Recentemente, tenho pensado num fenómeno interessante: por que é que os mercados em alta costumam apresentar uma subida lenta e uma queda rápida? Quando sobem, avançam passo a passo, mas quando caem, podem despencar de repente.

Na verdade, a lógica por trás disto é bastante clara. No início de um mercado em alta, muitas pessoas nem acreditam que seja uma alta. Pensam que só vão reconhecer uma tendência de alta quando o mercado dobrar de valor, atingir novas máximas históricas ou quando os ativos aumentarem de valor entre cinco a dez vezes. Mas, na realidade, a tendência de alta já se forma nas sombras.

Neste momento, um fluxo constante de capital adicional entra no mercado, impulsionando-o para cima todos os dias. Mesmo que, após uma subida matinal, o mercado caia de repente, e à tarde haja uma venda forte, nas últimas meia hora ainda há alguém que compra, e no final acaba por fechar em alta. Esta é a ordem dominada pelos touros — por mais que haja oscilações, o resultado aponta para a subida.

Por outro lado, isso também determina que os ganhos diários não sejam muito grandes. Afinal, todos os dias há divergências entre compradores e vendedores, e as notícias negativas são rapidamente digeridas pelo mercado, podendo até ser interpretadas como positivas. Com tantos fatores em jogo, forma-se um fenómeno: embora o mercado suba todos os dias, a amplitude dos ganhos varia, às vezes há uma grande subida num dia, outras vezes há pequenas subidas durante vários dias. Este ritmo de subida lenta é a norma num mercado em alta.

O problema está aqui — durante o processo de subida lenta, acumulam-se muitas posições de lucro. E muitos investidores, na verdade, não têm uma verdadeira mentalidade de mercado em alta; eles apenas querem especular um pouco, esperando que o topo seja atingido e que possam sair. Quando, de repente, o mercado cai sem se recuperar imediatamente, isso desencadeia uma onda de vendas por parte de muitos especuladores e céticos, transformando-se numa queda abrupta.

Portanto, a essência da subida lenta e da queda rápida é o resultado do confronto entre a fragilidade da convicção no mercado em alta e a instabilidade das posições de lucro. Compreender isto ajuda bastante a entender a psicologia do mercado.