Por que a16z Crypto quer levantar mais 2,2 bilhões de dólares para reforçar posições em Web3?

Autor: Zhou, ChainCatcher

Em 5 de maio, a divisão de criptomoedas do fundo de risco Andreessen Horowitz, a16z Crypto, anunciou oficialmente a conclusão da captação do quinto fundo, Fund 5, com um tamanho total de 2,2 bilhões de dólares.

O tamanho deste fundo é claramente menor do que os 4,5 bilhões de dólares do recorde Fund 4 de 2022, e o sócio de comunicação da a16z crypto, Paul Cafiero, afirmou que a empresa pretende retornar a um tamanho de fundo mais compacto, pois “um ciclo de captação mais curto nos permite acompanhar as tendências em constante mudança no mercado de criptomoedas”.

Essa escolha tem seu contexto na realidade. A revista Fortune, anteriormente, citou dados de registros na SEC que revelaram que, até 2025, gestores de fundos de risco de criptomoedas de destaque como Paradigm, Pantera e a16z Crypto reduziram suas operações. Entre eles, a gestão total de quatro fundos da a16z Crypto caiu quase 40% de 2024 a 2025, chegando a aproximadamente 9,5 bilhões de dólares, em parte porque a instituição já começou a devolver capital aos LPs de fundos iniciais.

O ecossistema de VC de criptomoedas enfrentou uma dificuldade crescente na captação de recursos nos últimos dois anos, com o capital se concentrando nos principais players, e a redução do tamanho dos fundos sendo uma resposta direta à realidade do mercado.

Historicamente, a a16z Crypto lançou fundos com os seguintes tamanhos: o primeiro em 2018 com 350 milhões de dólares, o segundo em 2020 com 515 milhões, o terceiro em 2021 com 2,2 bilhões, e o quarto em 2022 com 4,5 bilhões. O quinto, agora, voltou a 2,2 bilhões, igualando-se ao terceiro fundo de 2021.

De acordo com dados do RootData, analisando o histórico de investimentos, a a16z Crypto participou de 253 rodadas de investimento, com um portfólio de 183 projetos, liderando 150 delas. Quanto à distribuição por setor, infraestrutura representa a maior fatia, com 37,7%, seguida por jogos (13,1%) e DeFi (12,5%). Entre os projetos representativos estão Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero, entre outros.

Fonte da imagem: RootData

Os quatro GP da a16z Crypto afirmam que, atualmente, o mercado de criptomoedas está em uma fase de calmaria, mas os sinais de adoção estão melhorando. Em cada ciclo, após a fase de especulação, a infraestrutura remanescente costuma ser mais valiosa do que no pico, e mais duradoura do que na baixa.

Eles destacam três sinais-chave. O primeiro é o stablecoin, cujo volume de transações oscila com o mercado, mas seu uso continua crescendo mesmo durante os mercados de baixa, sendo amplamente utilizado para remessas internacionais, poupança e pagamentos diários. Esse crescimento é mais impulsionado por efeitos de rede do que por expectativas de preço.

O segundo é a maturidade da infraestrutura financeira na cadeia, com contratos perpétuos utilizados na descoberta de preços, mercados preditivos para agregação de informações, serviços de empréstimo em stablecoins, e o início de tokenização de ativos tradicionais, expandindo o alcance para além de ativos nativos de criptomoedas.

O terceiro é o aspecto regulatório. A16z Crypto tem uma postura positiva em relação ao projeto de lei GENIUS, considerando que ele oferece um espaço claro de conformidade para desenvolvedores, e mantém uma expectativa otimista quanto à aprovação da Clarity Act neste ano.

Com base nisso, a a16z Crypto afirma que o novo fundo irá investir em projetos capazes de transformar infraestrutura inovadora em produtos de uso cotidiano — uma área que recebe menos atenção no ciclo, mas que pode gerar mais valor a longo prazo.

No que diz respeito ao foco de investimento, o fundo será 100% dedicado ao setor de criptomoedas, sem expansão para áreas adjacentes como IA ou robótica. A justificativa da a16z Crypto não é evitar IA, mas sim que a era da IA torna a criptografia ainda mais indispensável.

Eles apontam que o software está se tornando cada vez mais complexo e difícil de confiar, os sistemas de IA são poderosos, mas operam de forma opaca, e a alta concentração da infraestrutura da internet aumenta o risco de falhas em pontos únicos.

Nesse contexto, as propriedades centrais das redes de criptomoedas tornam-se ainda mais valiosas: sistemas transparentes e verificáveis, uma rede naturalmente global, modelos econômicos alinhados aos interesses de usuários e desenvolvedores, e infraestrutura que não depende de poucos intermediários.

Essas características já se manifestam em produtos reais nos setores de pagamentos, serviços financeiros, plataformas para criadores de conteúdo, infraestrutura descentralizada, e estão sendo gradualmente adotadas por instituições financeiras e empresas de tecnologia.

Ao mesmo tempo, novos modelos que antes pareciam impossíveis estão surgindo: usuários podem possuir ativos e identidades diretamente, com direitos digitais invioláveis; múltiplos agentes de software podem decidir, negociar e autonomamente adquirir poder computacional, dados e serviços; redes autônomas podem se autofinanciar, governar e evoluir por meio de código.

Ou seja, eles não entram diretamente na corrida pela IA, mas apostam que o desenvolvimento da IA impulsionará a demanda por infraestrutura de criptomoedas. Especificamente, eles apostam em stablecoins, finanças na cadeia e na economia de agentes de IA como os principais vetores de crescimento.

Essa visão contrasta com a de alguns concorrentes. Segundo relatos, a Paradigm busca levantar um fundo de até 1,5 bilhão de dólares, com foco em expandir seus investimentos para IA e robótica. A Haun Ventures, ao completar um fundo de 1 bilhão de dólares, também colocou os agentes de IA como uma de suas principais áreas de investimento.

Essas estratégias representam diferentes apostas das principais instituições para o próximo ciclo: uma acredita que a interseção entre criptomoedas e IA oferece maiores oportunidades, enquanto a outra acredita que focar em criptomoedas por si só é suficiente, pois a onda de IA acabará retornando à cadeia.

Além disso, a Dragonfly recentemente concluiu a captação do seu quarto fundo, de 650 milhões de dólares, e a Blockchain Capital também está levantando cerca de 700 milhões de dólares. A consolidação de fundos de topo indica que, nos próximos meses, uma nova rodada de investimentos em projetos começará a acontecer.

Claramente, essa rodada de fundos aposta na transição do mercado de criptomoedas de uma fase de construção de infraestrutura para uma fase de adoção por usuários reais. Seja focando em criptomoedas ou cruzando fronteiras com IA, o dinheiro só fluirá para aqueles que conseguirem transformar tecnologia em produtos concretos.