Quem faz negociação de contratos sabe que, ao abrir uma posição, é necessário depositar uma margem, que ficará bloqueada na posição. A margem divide-se em dois conceitos: margem inicial (necessária para abrir a posição) e margem de manutenção (requisito mínimo para manter a posição).

Atualmente, existem principalmente os modos de margem total e margem isolada, e acho que entender a diferença entre esses dois é especialmente importante para a gestão de riscos.

No modo de margem total, todo o dinheiro disponível na sua conta pode ser usado como margem. Assim que a posição sofre uma perda que reduz o saldo para apenas a margem de manutenção, o sistema automaticamente adiciona mais margem ao saldo disponível para retornar ao nível inicial. Se o dinheiro adicional não for suficiente para manter a margem de manutenção, a posição será liquidada automaticamente. A vantagem desse modo é que a capacidade de resistir a perdas é forte, a posição pode durar mais tempo, e em mercados voláteis é menos provável que ocorra uma liquidação forçada. Mas o risco também é maior: se o mercado se mover de forma extrema, todo o saldo da sua conta pode ser perdido.

O modo de margem isolada é diferente. A margem de uma posição é usada apenas para essa posição específica, e o sistema não adiciona automaticamente mais margem, a menos que você faça manualmente. Se a margem cair abaixo do nível de manutenção, a posição será liquidada imediatamente. A vantagem é que as perdas têm um limite máximo, que é a margem dessa posição, sem afetar os demais fundos da conta. A desvantagem é que você precisa gerenciar ativamente, controlando rigorosamente a distância entre o preço de liquidação e o preço de marcação; um descuido pode levar à liquidação de uma única posição.

Vamos dar um exemplo. Suponha que você e um amigo tenham cada um 2000U, e ambos usem 1000U de margem para fazer uma operação de compra de BTC com alavancagem de 10x. Você usa margem isolada, ele usa margem total, e a margem inicial de ambos é 1000U. Quando o preço do BTC atinge o preço de liquidação, você perde 1000U e é liquidado, sobrando 1000U. Ele, usando margem total, após perder 1000U, o sistema automaticamente adiciona margem, e a posição permanece aberta. Se o BTC se recuperar, ele pode recuperar a perda, mas se continuar caindo, pode perder todo o saldo de 2000U.

Uma plataforma geralmente configura o modo de margem total por padrão, e ambos os modos de alavancagem podem chegar até 100x. É importante notar que, ao colocar ordens, não é possível trocar entre os modos de margem nem alterar a alavancagem.

Sobre o cálculo da margem, há uma fórmula: Margem da posição = Valor da posição / Alavancagem + Margem adicional - Margem reduzida + Lucro ou prejuízo não realizado.

O risco de liquidação é calculado com base na margem da posição e na margem de manutenção; quanto maior o valor, maior o risco. Geralmente, a plataforma envia um aviso quando atinge 70%, e uma liquidação é acionada ao atingir 100%. Especificamente, o risco de liquidação na margem isolada = Margem de manutenção / Margem da posição × 100%, e no modo de margem total = Margem de manutenção / (Saldo disponível + Margem da posição) × 100%.

Minha sugestão é que, para iniciantes, se a alavancagem for baixa, pode-se considerar a conveniência do modo de margem total. Mas, ao aumentar a alavancagem ou em mercados altamente voláteis, a margem isolada oferece maior controle de risco, embora exija operações mais cuidadosas, e pelo menos evita que um erro em uma única posição comprometa toda a conta.