olhando para a tendência recente do ouro, estou a pensar numa questão — será que esta grande queda do ouro vai tornar-se na sexta maior queda da história?

Falando das oscilações do preço do ouro, elas têm uma certa regularidade. Depois de consultar os dados históricos, a que mais me impressionou foi a de 1980, quando em menos de dois anos o preço do ouro caiu mais de 58%, na altura os Estados Unidos cortaram agressivamente as taxas de juro para combater a inflação, a crise do petróleo também se atenuou, e a procura por proteção diminuiu de repente. Depois, entre 1983 e 1985, houve outra queda de 41%, nessa altura a economia global começou a melhorar, os países desenvolvidos estavam a crescer, e as pessoas já não tinham tanta pressa em comprar ouro como seguro.

Nos últimos anos, também houve várias quedas significativas no ouro. A de 2008 foi particularmente marcante, com a crise subprime e a crise da dívida europeia a acontecerem em simultâneo, levando a uma fuga de capitais, com uma queda de quase 30%. Depois, entre 2012 e 2015, o ouro caiu 39%, nesse período os mercados de ações e imobiliário estavam muito em alta, quem se preocupava com o ouro? Em 2016, as expectativas de subida de juros nos EUA, China e Canadá voltaram a surgir, levando a uma queda de mais de 16% em meio ano.

Curiosamente, por trás de cada grande queda do ouro há uma lógica económica clara — seja uma melhoria no sentimento de risco, uma mudança no ambiente de taxas de juro, ou a emergência de melhores oportunidades de investimento. Olhando para trás, estas regras históricas continuam a ser bastante relevantes para compreender o mercado atual. O desempenho recente do ouro talvez nos convide a reconsiderar a posição dos ativos de proteção na carteira de investimentos.