Análise do setor de poder de computação de IA descentralizado: A lógica da infraestrutura GPU por trás do investimento de 1 bilhão de dólares da Haun Ventures

Quando os mercados globais de capitais ainda discutem se a bolha de avaliação de IA já se formou, uma parte dos investidores mais perspicazes já colocou as fichas em um nível mais upstream: os “vendedores de alavanca”. Em 4 de maio de 2026, a Haun Ventures, fundada pela ex-sócia da a16z e procuradora federal Katie Haun, anunciou a conclusão de uma nova rodada de captação de 1 bilhão de dólares, expandindo seu portfólio de investimentos de infraestrutura de blockchain para agentes de IA e economia inteligente.

Esse movimento não é um evento isolado. Logo no dia seguinte ao anúncio da Haun Ventures, a a16z crypto também fechou seu quinto fundo de criptomoedas, com um tamanho de 2,2 bilhões de dólares. Duas das principais firmas de venture capital focaram simultaneamente na interseção entre IA e criptomoedas. No entanto, enquanto a estratégia da a16z é mais ampla, visando “transformar infraestrutura em produtos do dia a dia”, a lógica de investimento da Haun Ventures é mais focada: ela define claramente “economia de agentes”, ativos tokenizados e infraestrutura financeira de criptomoedas como suas três principais direções, enfatizando que seus investimentos em IA devem “estar dentro de sua própria pista” — ou seja, apenas projetos de IA que tenham uma interseção direta com infraestrutura de criptomoedas, e não uma abordagem genérica de modelos ou aplicações de IA.

Qual é o suporte subjacente a essa lógica? A resposta aponta para um consenso que está se formando rapidamente: diante de uma competição cada vez mais acirrada na camada de modelos de IA, com custos de treinamento chegando a centenas de milhões de dólares, a escassez estrutural de capacidade computacional tornou-se o maior gargalo do setor. E as redes descentralizadas de GPU — representadas por Render Network — estão exatamente na vanguarda dessa lacuna.

Da “fundo de criptomoedas” para o “fundo de infraestrutura de IA + criptomoedas”: uma mudança de paradigma

A captação da Haun Ventures não é uma mudança pontual, mas o resultado de uma evolução estratégica que se estende há anos.

A empresa estreou em 2022 com um fundo inicial de 1,5 bilhão de dólares, no auge do último ciclo de alta de criptomoedas, batendo recordes de fundos liderados por fundadoras femininas. Contudo, poucos meses após sua criação, a queda abrupta da FTX mergulhou o setor em um inverno profundo. A Haun Ventures adotou uma postura extremamente cautelosa — até meados de 2023, cerca de 60% do capital do primeiro fundo ainda não tinha sido utilizado.

Esse período de “espera” acabou se tornando uma preparação para a mudança de estratégia atual. Nesse intervalo, três mudanças estruturais começaram a se consolidar:

Primeiro, a demanda por capacidade de IA entrou em uma trajetória de crescimento exponencial. O CEO da NVIDIA, Jensen Huang, afirmou na CES 2026 que a demanda por computação de IA “cresce a cada ano por uma ordem de magnitude”. A Gartner estima que, em 2026, os gastos globais com IA alcançarão 2,52 trilhões de dólares, um aumento de 44% em relação ao ano anterior, com uma contribuição adicional de 401 bilhões de dólares de infraestrutura de IA.

Segundo, a narrativa de infraestrutura na indústria de criptomoedas evoluiu de “ferramentas de negociação” para “pistas econômicas”. O volume de transações anuais com stablecoins ultrapassou dezenas de trilhões em 2025, podendo rivalizar com o processamento total das principais redes de cartão de crédito. Isso fornece uma camada de liquidação concreta para as atividades econômicas de agentes de IA na cadeia.

Terceiro, após uma fase inicial de incentivo por tokens que resultou em “giro vazio”, as redes descentralizadas de infraestrutura física finalmente encontraram uma demanda real de pagamento durante o boom de demanda por capacidade de IA em 2025. Os três principais projetos de DePIN em receita naquele ano focaram na venda de GPU, deixando de lado armazenamento, banda ou sensores de dados.

A soma dessas três mudanças criou um ciclo lógico que direciona o investimento da Haun Ventures — infraestrutura financeira de criptomoedas, tokenização e agentes de IA — formando um circuito fechado. É importante esclarecer que o fundo não investe apenas em IA, nem apenas em criptomoedas, mas especificamente na camada de infraestrutura na interseção de ambos.

A verdadeira escala da lacuna entre oferta e demanda de capacidade computacional

Para entender o valor da mudança de estratégia da Haun Ventures, é preciso compreender um número central: quão escassa é realmente a capacidade de computação de IA globalmente?

Segundo a Bridgewater Associates, apenas em 2026, os principais players de tecnologia dos EUA investirão cerca de 650 bilhões de dólares em infraestrutura de IA. Ao mesmo tempo, os gastos globais com infraestrutura de GPU devem saltar de 83 bilhões de dólares em 2025 para 353 bilhões em 2030, com uma taxa de crescimento anual de 37%.

Porém, a expansão da oferta não acompanha essa demanda. A SK Hynix e a Micron, principais fabricantes de memória de alta largura de banda, já anunciaram que sua capacidade de produção de 2026 estará esgotada. A Samsung enfrenta situação semelhante, com os três maiores fornecedores de HBM com capacidade totalmente reservada. Essa escassez cria um “mercado de dois níveis”: grandes laboratórios de IA, como OpenAI e Anthropic, firmam acordos de “troca de ações por capacidade” de bilhões de dólares, garantindo GPU quase a custo, enquanto pequenas e médias empresas, sem parcerias estratégicas, pagam preços várias vezes superiores ao custo.

Essa desigualdade estrutural na distribuição de capacidade computacional é a base da necessidade fundamental de redes descentralizadas de GPU. Dois terços da capacidade de nuvem global estão concentrados na AWS, Azure e Google Cloud, o que significa que a maior parte dos desenvolvedores e startups de IA enfrenta não só custos elevados, mas também dificuldades de acesso.

A demanda por GPU globalmente apresenta um déficit significativo, com uma disparidade de custos de aquisição que pode chegar a várias vezes entre grandes empresas e pequenas. A capacidade de produção de HBM já está totalmente reservada pelos principais fornecedores, confirmando o gargalo. Redes descentralizadas, ao agregarem GPU ociosas, poderiam oferecer uma oferta flexível a preços bem inferiores aos dos provedores centralizados, mas sua adoção por clientes corporativos ainda depende de ganhar confiança. Se o gargalo persistir até 2027, esse tipo de rede pode se tornar uma janela de oportunidade importante para adoção empresarial.

Análise do cenário: quem está assumindo essa “demanda certa”?

Na competição na pista de capacidade de computação descentralizada, o Render Network é um dos projetos mais completos, mas não o único. Compreender o panorama competitivo ajuda a avaliar melhor a aposta da Haun Ventures na direção do setor.

O Render Network inicialmente se posicionou como uma plataforma de renderização GPU descentralizada — conectando operadores de nós com GPUs ociosas a artistas 3D e estúdios de efeitos visuais. Seu motor de renderização principal, o OctaneRender, e parcerias com Apple, Microsoft, Google e NVIDIA, conferem uma credibilidade setorial que diferencia o projeto.

No entanto, o que realmente colocou o Render na narrativa de IA foi uma série de movimentos estratégicos realizados no final de 2025 e início de 2026:

Primeiro, o lançamento da plataforma Dispersed.com em dezembro de 2025 marcou a transição do foco de renderização 3D para capacidade de IA geral. Essa plataforma agrega GPUs descentralizadas para treinamento e inferência de modelos de IA, incluindo GPUs empresariais NVIDIA H200 e AMD MI300X.

Segundo, em abril de 2026, uma votação comunitária aprovou a proposta RNP-023, que integrou a sub-rede descentralizada Salad ao ecossistema Render de forma exclusiva. A Salad operava uma das maiores redes de GPUs de consumo — com cerca de 60 mil máquinas ativas em mais de 180 países. Essa integração mudou a estrutura de oferta de capacidade do Render: de nós profissionais para GPUs de consumo, ampliando significativamente a cobertura de cenários.

Terceiro, o modelo de queima e cunhagem do Render, onde parte das taxas geradas pelo uso da rede é destruída, reforça sua estratégia de controle inflacionário. Segundo o RenderCon 2026, atualmente cerca de 35-40% da carga de trabalho na rede é de IA.

Dados do Gate até 6 de maio de 2026 indicam que o token RENDER está cotado a 1,9 dólares, com volume de 576.900 dólares nas últimas 24 horas, tendo subido 3,68% nesse período. Sua capitalização de mercado é de aproximadamente 983,9 milhões de dólares, com circulação de 518,74 milhões de tokens, e o máximo de 532,21 milhões, representando 97,47% do total circulante. Nos últimos 7 dias, a valorização foi de 7,79%, enquanto no último ano houve uma queda de 56,69%. Ainda distante de sua máxima histórica de 13,59 dólares.

O Render Network, ao expandir sua atuação de renderização 3D para IA, por meio do Dispersed e do RNP-023, ampliou significativamente sua capacidade de oferta de computação. Sua transformação em IA tem potencial de narrativa convincente, mas sua capacidade de superar a receita do render tradicional ainda precisa ser acompanhada. Se a integração das 60 mil GPUs do Salad atingir alta utilização, o modelo de queima do Render pode mostrar efeitos deflacionários mais fortes na segunda metade de 2026.

Diferenciando-se do Render, está a aliança ASI, formada pela fusão de Fetch.ai, SingularityNET e Ocean Protocol, cujo objetivo não é fornecer capacidade de computação, mas construir a infraestrutura de inteligência artificial descentralizada — incluindo coordenação de agentes de IA, operações cross-chain e mercados de dados. A principal milestone do roteiro de 2026 é a migração final 1:1 do token FET para o token ASI. Se o Render é “alugar GPU”, a aliança ASI constrói uma “economia de agentes de IA que podem negociar e colaborar autonomamente na cadeia”. Ambas representam diferentes ecossistemas sob a mesma grande tendência.

Análise de opiniões: entre o otimismo e a cautela

No debate sobre o setor de capacidade descentralizada e a aposta da Haun Ventures, o mercado apresenta uma divisão clara entre otimismo e ceticismo.

Os otimistas argumentam com três pontos principais: primeiro, a demanda estrutural por capacidade de IA é altamente previsível — o crescimento do negócio de data centers da NVIDIA, que já ultrapassou 130 bilhões de dólares em receita anual, demonstra a força real dessa necessidade; segundo, a vantagem de custo de redes descentralizadas — GPUs ociosas podem oferecer preços 60-80% inferiores aos provedores tradicionais, em alguns cenários, uma vantagem decisiva; terceiro, o histórico de saídas da Haun Ventures reforça sua credibilidade — Stripe adquiriu por 1,1 bilhão de dólares sua plataforma de stablecoins Bridge, e Mastercard comprou por até 1,8 bilhão de dólares a BVNK, além da forte experiência de Katie Haun em compliance e políticas de criptomoedas, que é vista como vantagem estratégica.

Os céticos, por sua vez, levantam dúvidas sob diferentes aspectos: primeiro, o setor de VC de criptomoedas está em retração. Em abril de 2026, o financiamento total do setor caiu 74%, para 662 milhões de dólares — o menor nível em 12 meses, com rodadas de grande porte praticamente desaparecendo. A estratégia de captação da Haun, em meio a esse cenário, ainda precisa de validação; segundo, Yuval Rooz, CEO da Digital Asset, aponta que há uma “desconexão entre expectativas e negócios reais” no mercado de criptomoedas — projetos de redes descentralizadas de capacidade de IA ainda estão longe de alcançar receita e base de usuários comparáveis às grandes nuvens tradicionais; terceiro, a conformidade, segurança e certificação de qualidade de plataformas comerciais de nuvem são obstáculos que dificultam a substituição completa por soluções descentralizadas no curto prazo.

A essência dessa divisão é o jogo entre “lógica de longo prazo” e “validação de curto prazo”. A aposta de 10 bilhões da Haun é na primeira; a postura cautelosa é na segunda, aguardando a validação.

Impacto na indústria: uma nova pista de crescimento estrutural

A captação da Haun Ventures, junto com o movimento da a16z, envia um sinal claro: o cruzamento entre IA e infraestrutura de criptomoedas deixou de ser uma narrativa marginal e passou a fazer parte do “núcleo de alocação” dos principais fundos de venture capital.

Mais ainda, a Haun Ventures conseguiu expandir contra a tendência de retração geral de fundos de criptomoedas. Segundo a Fortune, com base em documentos da SEC, firmas como Paradigm, Pantera e a própria a16z crypto tiveram redução de ativos sob gestão em 2025, enquanto a Haun aumentou seu AUM de 1 bilhão para 2,5 bilhões de dólares. Essa diferença indica que a visão de “IA + infraestrutura de criptomoedas” como uma nova pista de investimento está se consolidando, deixando de ser apenas uma discussão conceitual.

Para os participantes do setor, há três principais aprendizados:

Primeiro, a mudança na lógica de alocação de recursos das instituições de investimento. Quando os fundos começam a enxergar IA e criptomoedas como “tecnologias convergentes” e não como “pistas paralelas”, equipes capazes de dominar ambos os campos terão vantagem assimétrica.

Segundo, oportunidades estruturais para startups. Os investimentos da Haun em “ferramentas e ferramentas” — como sistemas de pagamento, gestão de identidade, plataformas de tokenização — são na camada de enabling. Isso sugere que oportunidades de plataforma podem ser mais valiosas do que aplicações específicas na interseção.

Terceiro, uma lição para participantes mais amplos: o setor de DePIN não é mais apenas uma narrativa de tokens. A demanda por capacidade de IA fornece um cenário de pagamento real e um modelo de receita. Mas há uma distância entre “ter um cenário de pagamento” e “construir um modelo de negócio sustentável”: questões de estabilidade técnica, confiança empresarial e conformidade ainda representam obstáculos.

Cenários de evolução: três trajetórias possíveis

Com base nas informações disponíveis e nas tendências do setor, apresentamos uma análise de cenários para o futuro da infraestrutura descentralizada de capacidade computacional. Ressaltamos que todos esses cenários são hipóteses baseadas em raciocínio lógico, não previsões de mercado ou preços de ativos.

Caminho 1 | Escassez contínua de capacidade, rápida penetração de redes descentralizadas

Suposições: gargalos na cadeia de suprimentos da NVIDIA persistem, a expansão de capacidade de HBM não acompanha a explosão de demanda por inferência de IA. A escassez de HBM se prolonga até 2027, mantendo o déficit global de GPU.

Nesse cenário, pequenas e médias empresas de IA e desenvolvedores independentes enfrentam uma “fome de capacidade” contínua, buscando alternativas ao cloud centralizado. Projetos como Render e Akash podem avançar na integração de GPUs empresariais e arquiteturas híbridas, atingindo receitas na casa de centenas de milhões de dólares. As infraestruturas de agentes de IA financiadas pela Haun, ligadas à economia de agentes, se beneficiariam do aumento de volume de transações na cadeia.

Caminho 2 | Recuperação da oferta de GPU, redução da vantagem de custo de redes descentralizadas

Suposições: expansão de capacidade de NVIDIA e AMD é efetiva, a oferta de HBM melhora, preços de GPU na nuvem caem significativamente.

Nesse cenário, a vantagem de custo das redes descentralizadas — que oferecem preços 60-80% inferiores — é comprimida. Contudo, sua flexibilidade, ausência de contratos de longo prazo e maior conformidade com privacidade e segurança ainda representam vantagens competitivas. A competição se desloca para qualidade de serviço e confiança empresarial.

Caminho 3 | Explosão da economia de agentes de IA, demanda por inferência dispara

Suposições: até o final de 2026, 40% das empresas terão implantado agentes de IA específicos, com volume de transações entre agentes crescendo rapidamente.

Nessa hipótese, a demanda por capacidade de inferência, com baixa latência e distribuição global, aumenta exponencialmente. Redes descentralizadas, com sua distribuição global de nós e agilidade, podem aproveitar essa oportunidade, superando expectativas. A integração de hardware e economia de agentes, entre 2027 e 2028, pode gerar sinergias, mas o sucesso depende do ritmo de adoção comercial de IA de agentes, que enfrenta incertezas tecnológicas, regulatórias e de mercado.

Conclusão

A captação de 1 bilhão de dólares da Haun Ventures é uma resposta clara à questão de quem se beneficia do “explosivo crescimento de IA”. Na lógica de Katie Haun, a resposta não está na camada de aplicações, nem nos modelos, mas na infraestrutura — aquelas redes que suportam pagamentos, fornecem capacidade descentralizada, e facilitam a circulação de ativos tokenizados.

A inteligência dessa estratégia está em não apostar em um vencedor específico de IA, mas na expansão contínua da demanda por infraestrutura. Qualquer que seja o modelo de IA que prevalecer, todos precisarão de capacidade de treinamento e inferência, de uma economia de agentes na cadeia, e de uma camada de ativos programáveis para transações.

De uma perspectiva mais ampla, a infraestrutura descentralizada de capacidade computacional está passando de uma narrativa “nativa de criptomoedas” para uma necessidade real da indústria de IA. Essa demanda fornece não apenas uma nova narrativa de crescimento, mas um cliente pagante real e um alinhamento de mercado com produtos concretos.

Claro que o setor ainda está longe de estar maduro. Construir confiança empresarial, validar modelos de receita e estabelecer conformidade regulatória são desafios de longo prazo. Mas o caminho está claro: à medida que o setor de IA avança a passos de gigante, quem constrói as trilhas certamente colherá os frutos.