Recentemente, tenho estado atento a como as taxas de juro e o sentimento do mercado se interligam: quando as taxas sobem, o "custo de oportunidade" de todos torna-se imediatamente mais caro, a preferência pelo risco diminui e as posições passam de seguir a tendência para querer apenas sobreviver. Em suma, quando a corda macroeconómica é puxada com força, mesmo as estruturas de incentivo mais bonitas na cadeia são primeiro desleilhadas, e quando a cascata de liquidações chega, não há regras.

Na verdade, aquelas capturas de ecrã no grupo sobre supervisão de stablecoins, auditorias de reservas, e alguém a gritar "está a desancorar" que se repete dez vezes, mostram bem como o sentimento se transmite: mesmo sem acontecer nada, há uma reação de pânico. De qualquer forma, antes de aumentar posições, eu primeiro limpo as garantias e as stablecoins, tento evitar usar alavancagem, prefiro ganhar menos do que ser varrido por uma rajada de vento que leva tudo embora.