Os preços do petróleo recuaram na noite passada (WTI fechou a 102,68 dólares por barril), mas uma preocupação maior é que o Estreito de Hormuz ainda não está totalmente navegável, e o prêmio de risco geopolítico não diminuiu. O volume diário de navios que atravessam caiu de 135 antes do conflito para quase zero, com centenas de petroleiros e navios de GNL retidos em ambos os lados do Golfo Pérsico, quase bloqueando permanentemente a principal artéria do sistema global de abastecimento de petróleo.

Nas últimas nove semanas, os EUA exportaram mais de 250 milhões de barris de petróleo para a Ásia, superando a Arábia Saudita e recuperando a posição de maior exportador mundial. Mas esse último buffer de fornecimento está chegando ao limite, e o aumento das exportações está acelerando o consumo das reservas domésticas dos EUA, que já caíram 52 milhões de barris nas últimas quatro semanas. Uma incerteza maior vem do âmbito político: as forças americanas iniciaram uma chamada “ação de desvio”, e o Irã respondeu com ataques de mísseis; Trump e o novo líder supremo do Irã permanecem inflexíveis, levando a um impasse de “sem guerra, sem paz” no Estreito de Hormuz.

A verdadeira questão do mercado nunca foi a volatilidade de curto prazo dos preços, mas sim quando o destino do Estreito de Hormuz será reescrito.