Coinbase: Perspetiva de mercado do segundo trimestre neutra, a geopolítica domina o panorama

Fonte: Coinbase; Tradução: Felix, PANews

Coinbase Institutional e Glassnode publicaram conjuntamente o relatório “Charting Crypto” do segundo trimestre de 2026, que afirma que, devido à continuidade e alta incerteza do atual cenário geopolítico, as perspetivas para o mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2026 são neutras.

A PANews organizou os principais pontos do relatório, abaixo seguem os detalhes.

O cenário geopolítico atual, contínuo e altamente incerto, torna difícil tomar decisões de investimento confiáveis a curto prazo. Portanto, o relatório considera que, no ambiente atual, deve-se adotar uma estratégia de equilíbrio entre risco e retorno. Os mercados financeiros são principalmente impulsionados por eventos macroeconómicos e pelos últimos desenvolvimentos do conflito no Médio Oriente, cuja situação muda rapidamente. Apesar de o impacto final do conflito na economia global ainda não estar claro, o Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu uma declaração reduzindo a previsão de crescimento do PIB global deste ano de 3,4% para 3,1%, assumindo que “a duração e o alcance do conflito permaneçam limitados”. No entanto, o Oxford Economics estima que a gravidade da interrupção no fornecimento de petróleo possa levar a uma desaceleração do crescimento do PIB global para 1,4% em 2026, pois “os EUA e a maioria das principais economias desenvolvidas entrarão em recessão”.

O mercado de criptomoedas ainda apresenta alguns fatores especiais importantes, como o desenvolvimento regulatório e o surgimento da IA. Mas esses fatores são muito menos relevantes do que a incerteza mais ampla, que dificulta a compreensão dos participantes do mercado. O relatório considera cautelosamente que a situação macroeconómica já virou para uma direção positiva, o que pode ajudar muitas criptomoedas a se recuperarem no curto prazo e a se recuperarem mais tarde neste trimestre. De fato, os indicadores técnicos do mercado de criptomoedas e ações estão geralmente positivos, mas isso ainda depende de o Irã conseguir chegar a um acordo.

Além do cenário geopolítico, o FMI realizou recentemente uma reunião de primavera, convocando vários ministros das finanças e governadores de bancos centrais para discutir os riscos sistêmicos potenciais do novo modelo Mythos AI, lançado pela Anthropic. O relatório acredita que a capacidade desse modelo de explorar vulnerabilidades de segurança pode impactar o mercado no futuro.

Ao mesmo tempo, o relatório destaca dois fatores endógenos no setor de criptomoedas que merecem atenção no médio e curto prazo. O primeiro é o progresso na Lei CLARITY, e o segundo é o avanço na criptografia pós-quântica.

Vale mencionar que o relatório aponta que, se o conflito no Médio Oriente terminar completamente, acompanhado de uma queda nos preços do petróleo e de uma redução na inflação, isso pode ajudar a fortalecer os ativos de risco como um todo. O progresso positivo na regulamentação também pode estimular o entusiasmo pelas criptomoedas. Por outro lado, uma expansão do conflito e uma nova alta nos preços do petróleo podem prejudicar a confiança dos investidores e dificultar o crescimento econômico global, pois o risco de recessão mundial aumentará.

Pesquisa com investidores globais

De 16 de março a 7 de abril de 2026, foi realizada uma pesquisa com 91 investidores globais (29 investidores institucionais e 62 investidores não institucionais) para entender suas opiniões sobre as tendências do mercado de criptomoedas, posicionamento na indústria, gestão de riscos, entre outros aspectos.

A pesquisa mostra que, no final do primeiro trimestre, a visão dos investidores mudou claramente para uma perspectiva de final de ciclo de baixa. Atualmente, cerca de 82% dos investidores institucionais e 70% dos investidores não institucionais consideram que o mercado está em um mercado de baixa (queda) ou no final de um mercado de baixa, em comparação com 31% e 36%, respectivamente, em dezembro de 2025.

No entanto, os investidores ainda acreditam que o Bitcoin está severamente subvalorizado. Três quartos dos investidores institucionais (75%) e cerca de três quintos dos investidores não institucionais (61%) consideram que o Bitcoin está subvalorizado, uma mudança pouco significativa em relação a dezembro do ano passado; apenas 7% dos investidores institucionais e 11% dos investidores não institucionais acham que o Bitcoin está supervalorizado.

Além disso, as expectativas de domínio do Bitcoin mudaram para um “estado de estabilidade”. A proporção de investidores institucionais que esperam aumento na dominância do Bitcoin caiu de 40% para 25%, enquanto a maioria (54%) agora espera que a dominância permaneça próxima ao nível atual (acima de 44% anteriormente, com outros 21% esperando uma diminuição).

Visão geral do mercado

Devido a uma venda maciça, o valor total de mercado das criptomoedas (excluindo stablecoins) caiu cerca de 18% no primeiro trimestre de 2026. É importante notar que, no mesmo período, a oferta total de stablecoins aumentou de 308 bilhões de dólares para 318 bilhões de dólares, indicando que alguns vendedores podem estar optando por permanecer no ecossistema cripto, aguardando a estabilização do mercado.

Em relação à correlação com ativos macroeconómicos, no quarto trimestre de 2025, a correlação diária do Bitcoin com o retorno das ações dos EUA (representadas pelo índice S&P 500) subiu para 0,58, o que significa que, embora haja algumas diferenças na performance absoluta, essa correlação ainda é estatisticamente significativa.

Ao mesmo tempo, o que decepcionou a maioria dos participantes do mercado de criptomoedas foi que a correlação entre Bitcoin e ouro permaneceu muito baixa, pois o ouro se tornou um dos ativos com melhor desempenho em 2025.

Matriz de correlação entre criptomoedas e ativos macroeconómicos

Bitcoin

No primeiro trimestre de 2026, o volume de contratos de opções de Bitcoin em aberto cresceu modestamente 2,4% (em relação ao final do quarto trimestre de 2025), enquanto o volume de contratos de futuros perpétuos em aberto teve uma recuperação maior, com aumento de aproximadamente 8,6%. Isso sugere que, após o evento de desleveragem de 10 de outubro de 2025, a estrutura do mercado de Bitcoin pode estar se normalizando.

O NUPL (Lucro/Perda Não Realizado) é a diferença entre o lucro não realizado relativo e a perda não realizada relativa. Esses intervalos visam refletir o sentimento dos investidores em diferentes fases.

De acordo com o indicador NUPL, após a onda de vendas de fevereiro, o sentimento dos investidores mudou de ansiedade para medo, permanecendo assim até o final do primeiro trimestre de 2026. Especialmente no início do conflito com o Irã, esse sentimento permaneceu. Recentemente, o indicador parece ter saído do território de medo em abril, entrando na zona otimista, embora ainda seja bastante influenciado por eventos de notícias.

Nos últimos três meses, a quantidade de Bitcoin negociada caiu 37% no primeiro trimestre de 2026, enquanto a proporção de oferta que não foi negociada por mais de um ano aumentou 1%, indicando que alguns especuladores puros podem ter sido expulsos do mercado.

O gráfico abaixo mostra a porcentagem de oferta total de Bitcoin em lucro, além de dois intervalos estatísticos definidos por +1 e -1 desvio padrão. Esses intervalos representam, respectivamente, zonas de alerta importantes e de acumulação. Atualmente, esse indicador indica que o Bitcoin está na zona de acumulação, confirmando uma configuração técnica positiva para o segundo trimestre de 2026.

O gráfico também compara a oferta de Bitcoin que não foi negociada por pelo menos um ano com a oferta de Bitcoin negociada ativamente nos últimos três meses. No primeiro trimestre de 2026, a oferta negociada nos últimos três meses caiu 37%, enquanto a oferta que não foi negociada por mais de um ano aumentou 1%, sugerindo que alguns especuladores podem ter sido expulsos do mercado.

Outro gráfico mostra a mudança líquida na participação de detentores de longo prazo (com base em um limite de 155 dias ou mais) e na participação de exchanges. O relatório acredita que a convergência desses dois dados (ou seja, aumento na participação de detentores de longo prazo e aumento na participação de exchanges) pode revelar o momento real de realização de lucros.

As áreas destacadas em verde indicam períodos em que a participação de detentores de longo prazo aumentou enquanto a de exchanges diminuiu, sugerindo que os tokens estão saindo das exchanges e aumentando a probabilidade de que esses detentores estejam acumulando em vez de distribuir.

Ethereum

Durante a onda de vendas no início de fevereiro de 2026, o NUPL caiu abaixo da fase de “rendição” e permaneceu na maior parte do primeiro trimestre de 2026 nessa fase, mas, a partir do início de abril, o sentimento do mercado começou a mudar para a fase de “esperança”.

No primeiro trimestre de 2026, a participação de ETH que não foi alterada por mais de um ano aumentou 1%, enquanto a de três meses ou menos caiu 38%, indicando que muitos especuladores puros podem ter sido expulsos do mercado.