A próxima etapa das criptomoedas não é nos Estados Unidos, mas nos mercados emergentes

Escrever artigo: Liam Akiba Wright

Traduzido por: Chopper, Foresight News

Em comparação com o movimento agitado do mercado de criptomoedas dos Estados Unidos, Israel e Paquistão realizaram neste mês um teste mais discreto, mas de grande significado. A verdadeira mudança crucial na indústria em 2026 pode estar ocorrendo onde a fusão profunda de ativos digitais com moedas locais, sistema bancário e infraestrutura financeira está acontecendo.

A empresa de criptomoedas israelense Bits of Gold anunciou que, após dois anos de projeto piloto, a Autoridade de Mercado de Capitais de Israel aprovou a emissão e circulação do stablecoin atrelado ao shekel, BILS. Poucos dias atrás, o Banco Central do Paquistão publicou o Aviso nº 10 de 2026, oficialmente revogando a proibição de criptomoedas de 2018.

A nova regulamentação do Paquistão esclarece: sob um quadro regulatório de conformidade, instituições licenciadas de serviços de ativos virtuais (VASP) e entidades autorizadas podem abrir contas bancárias.

Essas duas ações estão em um nível completamente diferente do boom de ETFs de commodities nos EUA, mas apontam para a lógica fundamental que determinará o futuro da indústria de criptomoedas: se as criptomoedas podem transcender sua função de simples ferramenta de investimento e realmente integrar-se à infraestrutura financeira mainstream.

Os EUA trouxeram respaldo regulatório, liquidez e impulsionaram a disputa pelo domínio do discurso do dólar digital. Enquanto isso, outros países e regiões estão testando um conjunto diferente de capacidades fundamentais: se as criptomoedas podem se conectar de forma transparente às moedas fiduciárias locais, contas bancárias, pagamentos e liquidação de comerciantes, além de estabelecer regras de supervisão de mercado viáveis e executáveis.

Talvez precisemos redefinir os critérios de adoção global de criptomoedas. Os ETFs de Bitcoin apenas oferecem aos investidores uma nova via de alocação de ativos, enquanto a estabilidade de moedas fiduciárias locais regulamentadas permite que os usuários mantenham diretamente na cadeia sua moeda legal nacional.

Quando os bancos centrais permitem que instituições de criptomoedas abram contas de forma regulada, eles criam uma ponte para o setor acessar o sistema bancário formal. Os ETFs apenas reconhecem a classificação de ativo das criptomoedas, enquanto stablecoins locais e a entrada de bancos são o verdadeiro teste para a evolução das criptomoedas em uma infraestrutura financeira acessível a todos.

Atualmente, tudo ainda está em fase de piloto inicial. BILS ainda precisa completar a emissão oficial e a implementação prática; o Paquistão ainda precisa desenvolver instituições licenciadas e estabelecer parcerias bancárias estáveis. Outras regiões também estão avançando: Hong Kong aguarda a entrada em operação de sua nova instituição licenciada de stablecoins; Emirados Árabes, Coreia, Japão, Reino Unido e União Europeia estão implementando diferentes etapas do sistema de adoção de criptomoedas, incluindo tokens de pagamento, liquidação de comerciantes, supervisão de mercado, licenças de entrada e regras de conformidade de risco.

Os Emirados Árabes ainda precisam esclarecer a relação entre a emissão de tokens de dirham e o registro junto ao banco central. Mas a tendência já está cada vez mais clara: em 2026, o foco prático da implementação de criptomoedas se concentrará na fusão profunda de ativos digitais com moedas fiduciárias, bancos, comerciantes e sistemas de liquidação.

Moeda fiduciária local e serviços bancários

Bits of Gold afirmou que o BILS aprovado inicialmente será emitido na rede Solana, com parceiros de projeto piloto incluindo Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young e a Fundação Solana.

O maior significado político é a digitalização da moeda fiduciária local na cadeia. O BILS introduz o shekel em um mercado dominado por stablecoins em dólares, e levanta uma questão: será que a moeda nacional pode obter uma versão programável sem ceder toda a camada de pagamento ao token de dólar?

Por trás disso está a disputa pela soberania monetária. Stablecoins em dólares já se tornaram o principal meio de liquidação no mercado de criptomoedas; e, se o stablecoin de shekel for emitido com sucesso e se popularizar, Israel poderá construir uma via de pagamento de sua moeda nacional na mesma infraestrutura de cadeia. Seu valor não está na popularidade de mercado, mas na disposição de carteiras, exchanges, instituições de pagamento e órgãos reguladores de se conectarem e usarem a longo prazo.

O Paquistão preencheu uma peça-chave ao conectar-se ao sistema bancário. A nova regulamentação do banco central substitui a proibição de 2018, permitindo que instituições sob supervisão do banco central abram contas bancárias para empresas de ativos virtuais licenciadas e seus usuários. Além disso, exige que todas as conexões bancárias atendam a critérios de avaliação de risco, arquivamento de informações, monitoramento de fundos e triagem de risco de usuários, cumprindo rigorosamente o quadro regulatório de ativos virtuais do país.

Isso muda completamente o ambiente de sobrevivência das instituições de criptomoedas licenciadas. Contas bancárias são a infraestrutura financeira mais básica, determinando se as instituições reguladas podem custodiar fundos de clientes, reconciliar fundos, realizar diligências, e integrar as transações ao sistema de supervisão.

Em um país como o Paquistão, onde a adoção de criptomoedas na cadeia é uma das mais altas do mundo, o acesso bancário determinará se o setor permanece na circulação informal e não regulamentada ou evolui para uma fase de desenvolvimento formal, rastreável e institucionalizada.

Hong Kong também segue a estratégia de primeiro licenciar e depois implementar operações. Em 10 de abril, o Banco Central de Hong Kong concedeu licenças de emissão de stablecoins a duas instituições: Anto Finance e HSBC Hong Kong, com as licenças entrando em vigor na mesma data. Isso marca a entrada de Hong Kong na fase de implementação de instituições licenciadas, aguardando a entrada em operação de negócios e a adoção pelo mercado.

Em 2026, a infraestrutura básica de criptomoedas ao redor do mundo será claramente visível:

Brasil, Singapura, Tailândia e Filipinas também estão promovendo a conformidade de criptomoedas, com licenças de ativos virtuais, regulamentação de stablecoins, tokenização de liquidação, pagamentos transfronteiriços turísticos e serviços de custódia bancária florescendo em múltiplos aspectos.

As regras de supervisão estão se tornando uma nova infraestrutura financeira

O próprio quadro regulatório também está evoluindo para uma infraestrutura fundamental do setor.

O Ministério das Finanças do Japão planeja elevar a supervisão de ativos virtuais do atual Regulamento de Serviços de Pagamento para o padrão da Lei de Negociação de Produtos Financeiros, reforçando divulgação de informações, controle de risco institucional, combate à manipulação de mercado, restrições a negociações internas e mecanismos de proteção ao usuário. Isso significa que os ativos virtuais passarão a fazer parte de um sistema regulatório financeiro rigoroso, com critérios de entrada vinculados à conformidade, supervisão contínua e responsabilização.

Isso também confirma que o desenho regulatório é uma forma de infraestrutura fundamental. O mercado depende de leis para definir permissões de entrada, qualificações de custódia de ativos, limites de marketing e responsabilidades legais nas negociações.

O Reino Unido também está construindo uma estrutura regulatória de forma gradual. De 30 de setembro de 2026 a 28 de fevereiro de 2027, abrirá novas solicitações de licenças para operações de criptomoedas, com as novas regras entrando em vigor em 25 de outubro de 2027, promovendo simultaneamente autorizações de entrada, supervisão contínua, direitos do consumidor, custódia de ativos, operação prudente e regras contra manipulação de mercado.

A legislação MiCA da União Europeia já foi implementada integralmente, estabelecendo um sistema unificado de regras para criptomoedas, abrangendo transparência de informações, divulgação obrigatória, entrada de instituições, supervisão diária, proteção ao consumidor, equidade de mercado e estabilidade financeira.

A supervisão global não é mais uma ação de um único país, mas uma cooperação multirregional. A maior mudança em 2026 será o fato de que as regras regulatórias começarão a determinar diretamente se os produtos de criptomoedas podem acessar canais financeiros mainstream.

Os Emirados Árabes lançaram um quadro regulatório para tokens de pagamento, com o banco central divulgando a lista de instituições licenciadas; ao mesmo tempo, várias instituições financeiras receberam autorização para emitir stablecoins de dirham, como DDSC, para pagamentos institucionais, liquidação, gestão de fundos e liquidação de comércio transfronteiriço. Atualmente, essas operações são limitadas a cenários institucionais, enquanto a adoção em massa pelo varejo ainda precisa de validação futura.

A Coreia também está fortalecendo o pagamento de comerciantes. Em março, a Crypto.com firmou parceria com a KG Inicis para integrar pagamentos em criptomoedas a uma vasta rede de comerciantes, atendendo turistas estrangeiros e consumidores locais, com opções de recebimento em moeda fiduciária ou ativos digitais. O banco K da Coreia também está testando pagamentos transfronteiriços com Ripple, explorando a fusão entre o sistema bancário e canais de pagamento em criptomoedas. O valor central dessas iniciativas é estender o uso de criptomoedas de uma simples ferramenta de investimento para cenários reais de pagamento, liquidação transfronteiriça e consumo diário.

A implementação será o verdadeiro teste final

A narrativa centrada nos EUA ainda é dominante, dado seu tamanho gigantesco. Até 29 de abril, o valor total de mercado de criptomoedas atingia quase 2,59 trilhões de dólares, com o Bitcoin representando cerca de 1,56 trilhão de dólares. Stablecoins em dólares continuam monopolizando a liquidez do mercado, com USDT negociando cerca de 111,5 bilhões de dólares em 24 horas, e USDC cerca de 47,84 bilhões de dólares.

O grande volume determina que a política dos EUA e o sistema de liquidação em dólares permaneçam no centro do cenário global. A disputa por estabilidade de moeda digital por meio da Lei CLARITY é, na essência, uma luta pelo domínio econômico do dólar digital. A liquidez do dólar ainda é o pilar central da infraestrutura global de criptomoedas, e isso é insubstituível.

Porém, os dados de uso real estão mudando os critérios de avaliação. Segundo a Chainalysis, em 2025, o volume de circulação econômica real de stablecoins globais atingiu 28 trilhões de dólares, e espera-se que em 2035 possa chegar a 719 trilhões, com um cenário otimista de até 1,5 quadrilhão de dólares. Essas previsões, embora baseadas em modelos, indicam uma tendência: o valor das stablecoins está se expandindo de garantias de negociação para infraestrutura de pagamento, fundos corporativos e liquidação transfronteiriça, nos três principais cenários.

Os mercados emergentes são o palco central dessa transformação. Segundo o ranking de adoção de criptomoedas da Chainalysis, a Índia lidera, seguida pelos EUA, Paquistão, Vietnã e Brasil, abrangendo diferentes faixas de renda. A adoção duradoura depende de canais de entrada, clareza regulatória e infraestrutura financeira e digital bem desenvolvida, que são exatamente os temas centrais que o Paquistão, Israel e seus testes de stablecoin estão abordando.

O Fundo Monetário Internacional também alerta para riscos: a circulação de stablecoins transfronteiriças pode afetar taxas de câmbio, desvalorizar moedas locais, aumentar o prêmio do dólar e comprometer a estabilidade financeira geral. Em resumo, quando as stablecoins se aprofundarem no mercado cambial, seu impacto será significativo, trazendo também novos jogos políticos.

Contradições surgem: stablecoins fiduciárias locais podem sustentar a posição da moeda nacional na cadeia financeira; a entrada de bancos na regulamentação inclui as instituições de criptomoedas; pagamentos de comerciantes fazem as criptomoedas saírem do investimento e entrarem na rotina de liquidação diária. Mas cada nova via impõe requisitos mais elevados de supervisão de reservas, mecanismos de resgate, combate à lavagem de dinheiro, manipulação de mercado e risco cambial.

O cenário atual já está claramente dividido: com ETFs nos EUA e a entrada de Wall Street, a indústria de criptomoedas foi transformada em um produto de investimento financeiro, reduzindo a barreira de entrada para a alocação de ativos do público em geral; porém, o verdadeiro teste de adoção mais difícil e central ainda está por vir, impulsionado por regulações regionais: se as criptomoedas poderão realmente conectar-se às moedas fiduciárias locais, contas bancárias, pagamentos de comerciantes e mercados cambiais.

Tudo ainda está em fase inicial. BILS aguarda emissão oficial e implementação prática; o Paquistão espera que instituições licenciadas realmente se conectem ao sistema bancário; Hong Kong aguarda a entrada de novas instituições licenciadas; Japão, Reino Unido e UE aguardam que as regras regulatórias enfrentem testes de mercado sob condições extremas; os Emirados Árabes precisam aprimorar as regras de emissão e registro; Coreia precisa que os pagamentos de comerciantes atinjam volumes reais de transação.

Se todos esses pilotos forem bem-sucedidos, o cenário global de criptomoedas deixará de ser dominado pelos EUA como um ciclo de produtos de investimento, passando a uma ecologia financeira regional onde diferentes regiões absorvem e integram seus ativos digitais sob seus quadros regulatórios locais. Caso contrário, o dólar e o mercado de capitais dos EUA continuarão a liderar o setor.

A próxima grande disputa não será mais sobre o movimento de mercado, mas sim sobre a adoção real e o uso prático.