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Efeito de balança de fundos novamente — Será que o Bitcoin está sugando o ouro?
Recentemente, o ativo mais “atraente” no mercado financeiro, além das ações dos EUA, tem sido o Bitcoin, que hoje atingiu um preço forte de 80.500 dólares, numa performance impressionante. Em contraste, o ouro caiu abaixo de 4.600 dólares, sem força para se recuperar. Ironicamente, uma situação semelhante ocorreu no início deste ano, quando o ouro chegou a ultrapassar 5.500 dólares, enquanto o Bitcoin era pouco considerado, caindo abaixo de 60.000 dólares. Em poucos meses, a situação se inverteu completamente. Essa troca de posições pode indicar que o efeito de balança de fundos está se repetindo, com o Bitcoin retaliando e sugando o mercado de ouro?
1. Fenômeno central: diferenciação estrutural na rotação de fundos
‌Desvios de preço em tempo real‌
‌Bitcoin‌: ultrapassou 80 mil dólares em 5 de maio de 2026 (55,2 mil yuans), com um aumento diário de 1,13%, recuperando 45% da queda de abril;
‌Ouro‌: preço à vista oscillando em torno de 4.587 dólares por onça, caindo 18% em relação ao pico do início do ano, com o volume de ETF em carteira atingindo o menor nível desde 2024.
‌Variação do índice histórico‌
A relação Bitcoin/Ouro caiu de um pico de 40 onças por Bitcoin em 2025 (1 BTC = 40 onças de ouro) para o atual de 17,4 onças por Bitcoin, ainda acima da média dos últimos 10 anos (8-12 onças), refletindo que a vantagem de avaliação relativa do Bitcoin ainda existe.
2. Força motriz da movimentação de fundos
(1)‌ Sensibilidade à liquidez‌
‌Bitcoin‌: altamente sensível à liquidez financeira global
Após o Federal Reserve pausar o aumento das taxas, o mercado de criptomoedas viu uma rápida retomada de fundos alavancados (taxa de financiamento de contratos perpétuos voltou a ser positiva)
Entrada líquida semanal de 2,4 bilhões de dólares em ETFs à vista, representando 15% do volume médio diário de negociações
‌Ouro‌: pressionado por taxas de juros reais e pelo dólar
O rendimento dos TIPS (títulos do Tesouro dos EUA protegidos contra a inflação de 10 anos) subiu para 1,8%, atingindo o maior nível desde 2025
O índice do dólar estabilizou em 108, elevando o custo de manutenção do ouro
(2)‌ Reconstrução do perfil de risco‌
Bitcoin atrai capital jovem por sua narrativa de refúgio digital, enquanto o ouro é vendido por instituições durante crises de liquidez, em troca de dólares.
(3)‌ Dados on-chain revelam migração de fundos‌
‌Atividade on-chain do Bitcoin diminui, mas grandes detentores aumentam suas posições‌:
Número de endereços ativos caiu para 890 mil por dia (mínimo de 2 anos), mas a proporção de endereços com mais de 1000 BTC subiu para 41,5%
‌ETF de ouro continua perdendo fundos‌:
Os ETFs de ouro globais tiveram 11 semanas consecutivas de saídas líquidas, com uma redução de 197 toneladas na posse total (aproximadamente 12 bilhões de dólares)
3. Posicionamento de médio a longo prazo: complementaridade, não substituição
‌Bitcoin: ativo de volatilidade na era digital‌
Vantagens‌:
Impulsionado pelo ciclo de halving, que reduz a escassez (a recompensa por bloco cairá para 0,78 BTC em 2028)
Processo de institucionalização acelerado (o governo dos EUA detém 330 mil moedas, representando 1,6% da circulação)
‌Limitações‌:
Volatilidade superior a 80% (o ouro tem apenas 15%), ainda não considerado reserva de reserva mainstream
‌
Ouro: âncora final do sistema de crédito‌
Indispensável‌:
Bancos centrais globais aumentaram suas reservas de ouro em 228 toneladas no primeiro trimestre de 2026, com a participação da China subindo para 4,9%
O consenso monetário milenar sustenta a capacidade de resistência a riscos extremos (como crises de dívida soberana)
‌Restrições práticas‌:
Baixa eficiência na entrega física, dificultando o atendimento às demandas de transações na era digital