Não vou mais! A última batalha de Powell, o Federal Reserve está descontrolado!

Na madrugada de 1 de maio, o resultado da reunião do Federal Reserve finalmente foi divulgado, com o intervalo da taxa de fundos federais permanecendo entre 3,5% e 3,75%, marcando a terceira vez consecutiva que a taxa foi mantida sem alterações. Em comparação com essa decisão previsível, o que mais preocupa o mercado é a permanência de Powell e a transferência de poder para Waller, uma transição de poder que deveria ser tranquila, mas que está se transformando em uma disputa interna sem precedentes, quebrando uma tradição de 75 anos do Federal Reserve.
Na última reunião de Powell antes de deixar o cargo, ele lançou uma bomba: após renunciar à presidência, continuará como membro do conselho até o início de 2028, quebrando a tradição de 75 anos de que o presidente do Fed deixa o cargo ao sair. Essa decisão colocou o sucessor nomeado por Trump, Kevin Waller, em uma situação embaraçosa, pois ele enfrentará não um vácuo de poder, mas uma estrutura de “duas presidências” coexistentes, uma cena de “dois reis” na história do Fed, sem precedentes.
Ainda mais chocante foi o resultado da votação, entre os 12 membros do comitê, 8 apoiaram a manutenção da taxa, enquanto 4 votaram contra, sendo o maior número de votos contrários desde 1992, estabelecendo um recorde de 34 anos. As fissuras não surgiram de um dia para o outro: em 2 de julho de 2025, 2 votos contra, em outubro, 2 votos, em dezembro, 3 votos, e nesta vez, 4 votos, as divergências se ampliaram passo a passo, culminando na explosão total na última batalha de Powell.
O presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester, o presidente do Fed de Minneapolis, Kashkari, e o presidente do Fed de Dallas, Logan, tendiam a reduzir as taxas, mas acrescentaram declarações de “tendência acomodativa”, enquanto o conselheiro Miran foi direto ao defender cortes. Esses quatro expressaram insatisfação com a política através do voto. Essas objeções não são tanto uma dúvida sobre a decisão de taxa, mas um aviso antecipado ao novo presidente Waller. Como nomeado por Trump, Waller foi aprovado pelo Senado com uma votação partidária de 13 a 11 na Comissão Bancária, com o apoio total dos democratas.
Antes mesmo de assumir, ele já enfrenta divisões internas, e a permanência de Powell no conselho faz o equilíbrio de poder pender ainda mais, frustrando os planos de Trump de controlar a política monetária através de Waller. O choque entre duas visões de política é, na essência, uma divergência sobre o futuro da economia americana, e essa dispersão de opiniões é mais destrutiva do que uma simples subida ou descida das taxas.
A credibilidade do Fed está sendo abalada, e como o banco central mais influente do mundo, suas fissuras internas estão causando pânico nos mercados. As expectativas de Wall Street mudaram fundamentalmente: instituições como o JPMorgan descartaram completamente a possibilidade de redução de taxas em 2026, e agora acreditam que em 2027 o Fed poderá ser forçado a aumentar as taxas devido à alta do petróleo e às pressões inflacionárias. Os contratos futuros de taxas de juros indicam uma probabilidade de 40% de aumento antes de abril de 2027, e se os preços do petróleo continuarem a subir, essa probabilidade pode disparar para 80%-90%.
O petróleo Brent já se aproxima de 110 dólares por barril, a tensão no Oriente Médio aumenta os riscos na cadeia de abastecimento de energia, e a pressão inflacionária volta a ganhar força, fazendo com que as expectativas de corte de taxas se tornem ilusórias. Tudo isso não é uma notícia boa para Trump: a dívida pública dos EUA já ultrapassou 39 trilhões de dólares, representando 100,2% do PIB, atingindo um recorde desde 1946. Se o Fed mudar para um ciclo de aumento de taxas, os juros da dívida do governo aumentarão significativamente, e os gastos com juros em 2026 podem chegar a quase 1,3 trilhão de dólares, mais do que o dobro do orçamento militar dos EUA.
De um lado, o conflito contínuo na guerra aumenta os gastos; de outro, a carga da dívida cresce sem parar. O governo de Trump enfrenta um duplo desafio fiscal e monetário, e as fissuras internas do Fed certamente tornam essa prova ainda mais difícil. Após assumir, Waller enfrentará “duas tarefas”: equilibrar a inflação e o crescimento econômico, além de lidar com a disputa de poder dentro do Fed.
Ele já declarou que é contra uma comunicação de política baseada em “orientações prospectivas”, defendendo decisões flexíveis com base nos dados mais recentes, o que contrasta claramente com o quadro de política de Powell. A permanência de Powell no conselho significa que ele continuará tendo direito a voto e voz nas decisões, podendo contestar as políticas de Waller a qualquer momento. Essa configuração de “duplo núcleo” pode se tornar a norma no futuro próximo do Fed. Para os investidores comuns, é necessário reduzir a tolerância ao risco e evitar compras impulsivas; para as empresas, é importante fortalecer a gestão de riscos cambiais e estar preparado para as oscilações do mercado.