BIT Pesquisa e Investimento: O Federal Reserve troca de liderança, o Bitcoin entra numa nova fase de vento favorável

O mercado atual encontra-se numa fase de reprecificação macroeconómica impulsionada por expectativas políticas. A liderança do Federal Reserve poderá passar por uma nova rodada de substituições, e se Kevin Warsh assumir com sucesso, trará uma nova orientação política em relação ao percurso das taxas de juro, ao balanço de ativos e passivos, e ao quadro de inflação. Paralelamente, o ambiente de dívida que se tem vindo a expandir continuamente nos últimos dez anos e o sistema monetário estão a intensificar a reavaliação do mercado sobre a “poder de compra da moeda”.

Ao revisitar o percurso do desenvolvimento do Bitcoin, este nasceu após a crise financeira de 2008, coincidindo com múltiplos ciclos de flexibilização quantitativa do Federal Reserve. Desde a expansão massiva do balanço durante a administração de Ben Bernanke, às dúvidas do mercado na era de Janet Yellen, até ao teste de resistência sob uma taxa de juro superior a 5% na administração de Jerome Powell, o Bitcoin tem vindo a remodelar continuamente a sua posição no mercado em diferentes fases de política. Especialmente após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista em 2024, a “troca de desvalorização monetária” entrou gradualmente na narrativa principal das instituições.

Neste contexto, as potenciais mudanças na orientação política do Federal Reserve estão a tornar-se uma variável importante que influencia a narrativa do Bitcoin.

Evolução do ciclo monetário: de flexibilização quantitativa a ciclos de aperto, o Bitcoin conclui a sua reestruturação narrativa

Nos últimos dez anos, o ciclo de política do Federal Reserve forneceu um pano de fundo macroeconómico contínuo para a evolução do Bitcoin. A flexibilização quantitativa durante a administração de Bernanke colocou pela primeira vez o foco do mercado na questão da expansão da moeda fiduciária, criando uma base para a narrativa do Bitcoin como “ativo de oferta fixa”. Durante a administração de Yellen, o preço do Bitcoin subiu de cerca de 300 dólares para quase 17.000 dólares, entrando gradualmente na visão mainstream, embora ainda seja amplamente considerado um ativo de alta volatilidade e especulação.

Após o início da administração de Powell, o Bitcoin enfrentou ciclos mais complexos. Os aumentos de juros iniciais e a redução do balanço levaram o seu preço a cair mais de 80% abaixo do pico de 2017, e durante a pandemia, o Federal Reserve expandiu o seu balanço em quase 3 trilhões de dólares em semanas, reforçando a perceção de “expansão monetária” no mercado. Entre 2021 e 2022, o Bitcoin atingiu 69.000 dólares, mas recuou cerca de 75%, demonstrando que ainda mantém atributos de ativo de risco.

No entanto, a mudança crucial ocorreu em 2024: a aprovação do ETF de Bitcoin à vista fez com que a “troca de desvalorização monetária” fosse progressivamente aceite pelas instituições. Simultaneamente, a dívida federal dos EUA atingiu cerca de 39 trilhões de dólares, e o Bitcoin, mesmo num ambiente de altas taxas de juro, ainda não saiu do radar do mercado mainstream, concluindo uma fase de transição de ativo marginal para ativo macroeconómico.

Mudanças de política e incerteza: sob o caminho de Warsh, o fortalecimento e perturbações na narrativa do Bitcoin

Sob um potencial novo quadro de política, as principais propostas de Warsh incluem: reduzir o tamanho do balanço, revalorizar o uso de instrumentos de taxa de juro, e estabelecer um novo mecanismo de política de inflação. Na audiência de 21 de abril de 2026, ele afirmou que a inflação de 2021–2022 foi um dos maiores erros de política dos últimos quarenta a cinquenta anos, e que o aumento de preços acumulado de 25% a 35% desde 2020 ainda afeta o custo de vida dos cidadãos.

Do ponto de vista do Bitcoin, esta avaliação reforça, em certa medida, a narrativa de “desvalorização monetária”. Se o Federal Reserve reconhecer os efeitos de longo prazo da expansão do balanço, o mercado irá reavaliar a estabilidade do sistema monetário, o que dá suporte ao Bitcoin, que enfatiza uma oferta fixa. Simultaneamente, Warsh manifesta claramente a oposição ao dinheiro digital de banco central (CBDC), o que também enfraquece a potencial concorrência que anteriormente era vista como uma alternativa institucional ao Bitcoin.

Contudo, o ambiente macroeconómico de curto prazo mantém-se sujeito a perturbações significativas. Por um lado, o preço do petróleo subiu acima de 100 dólares, e o aperto na oferta de energia faz com que o mercado deixe de esperar três cortes de juro ao longo do ano, começando a considerar a possibilidade de novas subidas. Por outro lado, o investimento em infraestruturas de IA, que aumenta a procura de energia, pode elevar a inflação antes de os dividendos de produtividade se concretizarem. Modelos internos até sugerem que uma subida do CPI para 6% não é de descartar.

Além disso, se a redução do balanço for demasiado rápida, num contexto de dívida contínua do governo dos EUA, as taxas de juro de longo prazo podem subir, pressionando os ativos de risco. E, se a inflação for sistematicamente subestimada, isso poderá também minar a credibilidade do sistema do Federal Reserve.

Algumas destas opiniões são provenientes do BIT on Target, ligue-nos para obter o relatório completo do BIT on Target.

Declaração de responsabilidade: o mercado apresenta riscos, e o investimento deve ser feito com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento financeiro. A negociação de ativos digitais pode envolver riscos elevados e instabilidade. As decisões de investimento devem ser tomadas após uma análise cuidadosa da situação pessoal e consulta de profissionais financeiros. A BIT não se responsabiliza por quaisquer decisões de investimento baseadas nesta informação.