GameStop quer investir 55,5 mil milhões de dólares na aquisição da eBay! «Pequenas transações, grandes negócios» suscitam dúvidas em Wall Street

A GameStop apresenta oficialmente um plano de aquisição da eBay por 55,5 bilhões de dólares, visando a transformação em uma plataforma global de comércio eletrónico. O CEO Ryan Cohen pretende integrar as vantagens das lojas físicas e espera economizar 2 bilhões de dólares por ano.

A maior proposta de aquisição da história, a ambição de Ryan Cohen de expandir o seu império no comércio eletrónico

A antiga ação meme representativa, a GameStop, chocou o mercado financeiro em 4 de maio de 2026, ao apresentar oficialmente uma oferta de aquisição não vinculativa, planejando adquirir o gigante do comércio eletrónico eBay por aproximadamente 55,5 bilhões de dólares.

Fonte: GameStop A GameStop apresentou uma proposta de aquisição não vinculativa, planejando pagar cerca de 55,5 bilhões de dólares para adquirir a gigante do comércio eletrónico eBay

De acordo com a proposta, a GameStop pretende adquirir a eBay a 125 dólares por ação, com uma estrutura de transação que combina 50% em dinheiro e 50% em ações ordinárias da GameStop. Este preço de compra representa um prêmio de 46% em relação ao preço de fechamento da eBay em 4 de fevereiro de 2026. Se calculado com base na média ponderada do volume de negociação dos últimos 30 dias, o prêmio é de 27%. A GameStop também revelou que atualmente detém aproximadamente 5% do interesse econômico na eBay através de instrumentos derivativos e ações ordinárias.

Esta proposta simboliza a transformação da GameStop de uma cadeia de varejo única para uma plataforma de comércio eletrónico global, liderada pelo atual CEO Ryan Cohen, que assumirá a gestão da nova gigante empresarial. Cohen demonstrou nos últimos anos uma forte capacidade de transformação empresarial, levando a GameStop de um prejuízo líquido de 381 milhões de dólares no exercício fiscal de 2021 para um lucro líquido de 418 milhões de dólares no exercício fiscal de 2025.

Alavancagem financeira e dificuldades de financiamento, dúvidas de Wall Street sobre uma transação de grande escala

Os mercados de capitais mostram reservas quanto a esta transação de escala tão elevada. Atualmente, a capitalização de mercado da GameStop é de cerca de 12 bilhões de dólares, enquanto a da eBay ultrapassa 46 bilhões de dólares. Para financiar a aquisição de 55,5 bilhões de dólares, a GameStop planeja usar aproximadamente 9,4 bilhões de dólares em caixa e investimentos líquidos de seu balanço, além de obter até 20 bilhões de dólares em financiamento de terceiros.

Embora a TD Securities tenha fornecido uma carta de compromisso de financiamento altamente positiva, a lacuna de fundos restante ainda depende do valor das ações da própria GameStop e de futuras emissões de ações, o que gerou preocupações entre os investidores quanto à diluição de ações e ao elevado nível de endividamento.

O investidor renomado Michael Burry imediatamente vendeu toda a sua participação na GameStop, considerando que o plano de financiamento diverge da lógica de investimento que inicialmente apoiou a empresa. O conselho de administração da eBay afirmou ter recebido a proposta e, com o auxílio de consultores financeiros, avaliará se a aquisição pode gerar valor real para os acionistas, recomendando que os acionistas não tomem nenhuma ação neste momento.

Lojas físicas apoiando o comércio eletrónico, o plano de economia de 2 bilhões de dólares de Ryan Cohen

Ryan Cohen apresentou um plano operacional claro para esta aquisição, destacando que, nos 12 meses seguintes à conclusão, será possível alcançar uma redução de custos anualizada de aproximadamente 2 bilhões de dólares. Este plano de economia foca nos setores de despesa ineficiente da eBay, incluindo 1,2 bilhões de dólares em marketing, 300 milhões de dólares em desenvolvimento de produtos e 500 milhões de dólares em despesas gerais de administração.

A GameStop apontou que, no exercício fiscal de 2025, a eBay gastou até 2,4 bilhões de dólares em marketing, mas o número de compradores ativos ao longo do ano aumentou apenas 1 milhão, indicando uma eficiência de aquisição de clientes em declínio. Além de reduzir despesas, a GameStop planeja transformar cerca de 1.600 lojas físicas nos EUA em centros logísticos para a eBay, oferecendo serviços de inspeção de produtos, recebimento, fulfillment e transmissão ao vivo de vendas. Para categorias como colecionáveis, tênis de esporte, artigos de luxo e jogos retrô, os mecanismos de inspeção nas lojas físicas podem complementar altamente a plataforma online. Este plano visa integrar o online e o offline, refletindo a visão estratégica de Cohen de transformar a eBay numa empresa avaliada em dezenas de bilhões de dólares.

O campo de testes final para pagamentos em Bitcoin, a estratégia de 1,35 bilhão de compradores na criptomoeda

Este caso de aquisição tem implicações profundas para a indústria de criptomoedas, especialmente na potencial integração do Bitcoin ($BTC). Desde 2025, a GameStop tem explorado o valor dos ativos digitais, incluindo a incorporação de Bitcoin em seus reservas financeiras. A empresa já possuía 4.710 bitcoins, avaliados entre aproximadamente 368 e 377 milhões de dólares, e os mantinha na plataforma Coinbase Prime, utilizando estratégias de covered call para obter rendimento.

Se a GameStop conseguir assumir o controle da eBay, que possui 135 milhões de compradores ativos e 190 mercados, as aplicações do Bitcoin no dia a dia poderão se expandir em grande escala. Especula-se que a GameStop possa introduzir opções de pagamento em Bitcoin na eBay e até usar a Lightning Network para processar remessas internacionais de vendedores, resolvendo questões de taxas de transação.

Para o vasto mercado de colecionáveis da eBay, a GameStop também poderá usar ferramentas nativas do Bitcoin, como Ordinals, para criar certificados digitais imutáveis, fortalecendo os mecanismos de rastreabilidade. Embora ainda não haja propostas concretas de integração, esta disputa de aquisição já colocou a possibilidade do Bitcoin se consolidar como uma camada fundamental para negócios globais em fase de testes.