“Grande Baixa” Michael Burry Vende Toda a Participação na GameStop, Critica Negócio “Obscenamente Alavancado” da eBay

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Michael Burry — o lendário investidor que previu a crise imobiliária de 2008 e foi imortalizado em The Big Short — saiu completamente da sua posição na GameStop.

A decisão ocorre poucos dias após o retalhista de videojogos surpreender os mercados com uma oferta de 56 mil milhões de dólares para adquirir a eBay. Burry confirmou a venda aos seus assinantes do Substack na segunda-feira, 4 de maio, afirmando que a estratégia agressiva de aquisição do CEO Ryan Cohen quebrou a tese de investimento original.

De “Berkshire do Gaming” a uma Ponte Demasiado Longa

Burry tinha sido um defensor vocal da GameStop, revelando uma participação já em janeiro e elogiando Cohen em fevereiro como um sucessor natural de Warren Buffett. A sua tese inicial era simples: Cohen usaria a reserva de dinheiro da GameStop para fazer alocações de capital disciplinadas, ao estilo Buffett.

A oferta da eBay mudou tudo.

“Vendi toda a minha posição na GameStop,” escreveu Burry. “Não importa como olhem, a tese do ‘Berkshire Instantâneo’ nunca se sustentou.”

O Problema da Alavancagem

A crítica de Burry centra-se em dois números: o prémio de aquisição e a carga de dívida resultante.

A oferta da GameStop avalia a eBay em 125 dólares por ação — um prémio de 20% face ao preço de fecho da eBay na última sexta-feira. Com a eBay quase cinco vezes maior que a GameStop, o negócio obrigaria o retalhista de jogos a assumir dezenas de bilhões em nova dívida para fechar a transação.

“Se a GameStop quiser pagar bilhões em despesas de juros e viver sob cláusulas restritivas de dívida… isso não é construção de império. Isso é caminhar pelo caminho batido e quebrado até ao inferno capitalista,” disse Burry.

Ele acrescentou que nenhuma quantidade de cortes de custos corporativos poderia fazer as contas funcionarem.

Reação do Mercado

A saída pública de Burry aumentou o nervosismo do mercado. As ações da GameStop caíram 10,14% na segunda-feira, fechando a 23,84 dólares, com quedas adicionais no after-hours.

Embora a eBay tenha confirmado o recebimento da oferta não vinculativa, a maioria dos analistas vê o negócio como enfrentando obstáculos regulatórios e de financiamento quase insuperáveis. Para Burry, o cálculo já está feito.

“Confio nos instintos de Ryan Cohen,” escreveu Burry numa nota final. “Mas desta vez, estou de fora.”