Coinbase: Perspetiva de mercado do segundo trimestre neutra, a geopolítica domina o panorama

Fonte: Coinbase; Tradução: Felix, PANews

Coinbase Institutional e Glassnode publicaram conjuntamente o relatório “Charting Crypto” do segundo trimestre de 2026, que afirma que, devido à continuidade e alta incerteza do atual cenário geopolítico, as perspetivas para o mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2026 são neutras.

A PANews organizou os principais pontos do relatório, abaixo segue o conteúdo detalhado.

O cenário geopolítico atual, contínuo e altamente incerto, torna difícil tomar decisões de investimento confiáveis a curto prazo. Assim, o relatório considera que, no ambiente atual, deve-se adotar uma estratégia de equilíbrio entre risco e retorno. Os mercados financeiros são principalmente impulsionados por eventos macroeconómicos e pelos últimos desenvolvimentos no conflito no Médio Oriente, cuja situação é volátil. Apesar de o impacto final do conflito na economia global ainda não estar claro, o Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu uma declaração reduzindo a previsão de crescimento do PIB global para este ano de 3,4% para 3,1%, assumindo que a “duração e extensão do conflito permaneçam limitadas”. No entanto, o Oxford Economics estima que a gravidade da interrupção no fornecimento de petróleo possa levar a uma desaceleração do crescimento do PIB global para 1,4% em 2026, pois “os EUA e a maioria das principais economias desenvolvidas entrarão em recessão”.

O mercado de criptomoedas ainda apresenta alguns fatores especiais importantes, como o desenvolvimento regulatório e o surgimento da IA. Contudo, esses fatores são muito menos relevantes do que a incerteza mais ampla, que dificulta a previsão dos participantes do mercado. O relatório considera cautelosamente que a situação macroeconómica já virou para uma tendência positiva, o que pode ajudar muitas criptomoedas a se recuperarem no curto prazo e a se recuperarem mais tarde neste trimestre. De fato, os indicadores técnicos do mercado de criptomoedas e ações estão geralmente positivos, mas isso ainda depende de o Irã conseguir chegar a um acordo.

Além do cenário geopolítico, o FMI realizou recentemente a sua reunião de primavera, reunindo ministros das finanças e governadores de bancos centrais para discutir os riscos sistêmicos potenciais do novo modelo Mythos AI, lançado pela Anthropic. O relatório considera que a capacidade desse modelo de explorar vulnerabilidades de segurança pode impactar o mercado no futuro.

Ao mesmo tempo, o relatório destaca dois fatores endógenos no setor de criptomoedas que merecem atenção a médio e curto prazo: o progresso na Lei CLARITY e os avanços na criptografia pós-quântica.

Vale mencionar que o relatório aponta que, se o conflito no Médio Oriente terminar completamente, acompanhado de uma queda nos preços do petróleo e alívio na inflação, isso poderá impulsionar a valorização geral dos ativos de risco. O progresso positivo na regulamentação também pode estimular o entusiasmo pelo mercado de criptomoedas. Por outro lado, uma expansão do conflito e uma nova alta nos preços do petróleo podem prejudicar a confiança dos investidores e dificultar o crescimento económico global, elevando o risco de recessão mundial.

Pesquisa com investidores globais

De 16 de março a 7 de abril de 2026, foi realizada uma pesquisa com 91 investidores globais (29 institucionais e 62 não institucionais) para entender suas opiniões sobre as tendências do mercado de criptomoedas, posicionamento no setor, gestão de riscos, entre outros aspectos.

A pesquisa revelou que, ao final do primeiro trimestre, a visão dos investidores se voltou claramente para uma perspectiva de mercado em fase final de ciclo, com uma postura mais pessimista. Atualmente, cerca de 82% dos investidores institucionais e 70% dos não institucionais consideram que o mercado está em baixa ou em fase final de baixa, contra 31% e 36%, respectivamente, em dezembro de 2025.

No entanto, os investidores ainda acreditam que o Bitcoin está severamente subvalorizado. Três quartos dos investidores institucionais (75%) e cerca de três quintos dos não institucionais (61%) consideram que o Bitcoin está subvalorizado, uma mudança pouco significativa em relação a dezembro do ano passado; apenas 7% dos institucionais e 11% dos não institucionais acham que o Bitcoin está supervalorizado.

Além disso, as expectativas quanto à dominância do Bitcoin mudaram para uma “situação estável”. A proporção de investidores institucionais que esperam aumento na dominância do Bitcoin caiu de 40% para 25%, enquanto a maioria (54%) agora espera que a dominância permaneça próxima do nível atual (acima de 44% anteriormente, com 21% esperando uma diminuição).

Visão geral do mercado

Devido a uma venda maciça, o valor total de mercado das criptomoedas (excluindo stablecoins) caiu cerca de 18% no primeiro trimestre de 2026. É importante notar que, nesse mesmo período, a oferta total de stablecoins aumentou de 308 bilhões de dólares para 318 bilhões de dólares, indicando que alguns vendedores podem estar optando por permanecer no ecossistema cripto, aguardando a estabilização do mercado.

Em termos de correlação com ativos macroeconómicos, no quarto trimestre de 2025, a correlação diária entre o retorno do Bitcoin e o retorno das ações dos EUA (representadas pelo índice S&P 500) subiu para 0,58, o que indica que, embora haja diferenças em relação aos indicadores de desempenho absoluto, essa correlação é estatisticamente significativa.

Ao mesmo tempo, o que decepcionou a maioria dos participantes do mercado de criptomoedas foi a correlação entre Bitcoin e ouro, que permaneceu praticamente insignificante, já que o ouro foi um dos ativos com melhor desempenho em 2025.

Matriz de correlação entre criptomoedas e ativos macroeconómicos

Bitcoin

No primeiro trimestre de 2026, o volume de contratos de opções de Bitcoin em aberto cresceu ligeiramente 2,4% (em relação ao final do quarto trimestre de 2025), enquanto o volume de contratos de futuros perpétuos apresentou uma recuperação mais significativa, com aumento de aproximadamente 8,6%. Isso sugere que, após o evento de desleveragem de 10 de outubro de 2025, a estrutura do mercado de Bitcoin pode estar se normalizando.

O lucro/perda não realizado (NUPL) é a diferença entre o lucro não realizado relativo e a perda não realizada relativa. Esses intervalos visam refletir o sentimento dos investidores em diferentes fases.

De acordo com o indicador NUPL, após a onda de vendas de fevereiro, o sentimento dos investidores mudou de ansiedade para medo, permanecendo assim até o final do primeiro trimestre de 2026. Especialmente no início do conflito no Irã, esse sentimento se manteve. Recentemente, o indicador parece ter ultrapassado a zona otimista em abril, embora ainda seja bastante influenciado por eventos de notícias.

Nos últimos três meses, a quantidade de Bitcoin negociada caiu 37% no primeiro trimestre de 2026, enquanto a proporção de oferta de Bitcoin que não foi negociada por mais de um ano aumentou 1%, indicando que alguns investidores puramente especulativos podem ter sido expulsos do mercado.

O gráfico abaixo mostra a porcentagem de Bitcoin em circulação que está em lucro, além de dois intervalos estatísticos definidos por +1 e -1 desvio padrão. Esses intervalos representam zonas de alerta importantes e zonas de acumulação. Atualmente, o indicador indica que o Bitcoin está em uma fase de acumulação, confirmando uma configuração técnica positiva para o segundo trimestre de 2026.

O gráfico abaixo compara a oferta de Bitcoin que não foi negociada por pelo menos um ano com a oferta de Bitcoin que foi negociada ativamente nos últimos três meses. No primeiro trimestre de 2026, a oferta de Bitcoin negociada nos últimos três meses caiu 37%, enquanto a de mais de um ano sem negociação aumentou 1%, sugerindo que alguns investidores puramente especulativos podem ter sido expulsos do mercado.

O gráfico mostra a mudança líquida na quantidade de detentores de longo prazo (com base em um limite de 155 dias ou mais) e na quantidade de Bitcoin em carteira em exchanges. O relatório considera que a convergência desses dois dados (ou seja, aumento simultâneo na quantidade de detentores de longo prazo e na quantidade de Bitcoin em exchanges) pode revelar o momento real de realização de lucros.

As fases destacadas em verde indicam períodos em que o volume de Bitcoin mantido por investidores de longo prazo aumentou enquanto a quantidade de Bitcoin nas exchanges diminuiu, sugerindo que os tokens estão saindo das exchanges e que esses investidores tendem a acumular mais do que a distribuir.

Ethereum

Durante a onda de vendas no início de fevereiro de 2026, o NUPL caiu abaixo da fase de “rendição” e permaneceu na maior parte do primeiro trimestre de 2026 nessa fase, mas, a partir do início de abril, o sentimento do mercado começou a mudar para a fase de “esperança”.

No primeiro trimestre de 2026, a participação de ETH que não foi alterada por mais de um ano aumentou 1%, enquanto a de ETH que foi movimentada nos últimos três meses caiu 38%, indicando que muitos investidores puramente especulativos podem ter sido expulsos do mercado.