Meta recorre a Morgan Stanley, JPMorgan para financiamento do centro de dados $13B no Texas

A Meta está a trabalhar com a Morgan Stanley e o JPMorgan numa financiamento de aproximadamente 13 mil milhões de dólares para o seu campus de centros de dados em El Paso, segundo um relatório de 4 de maio. O pacote é maioritariamente dívida, com uma fatia menor de capital próprio. Pode tornar-se uma das maiores financiamentos de infraestrutura digital de um único site já registadas, embora abaixo do acordo Hyperion da Meta de 27 mil milhões de dólares com a Blue Owl em outubro de 2025.

O compromisso original da Meta com El Paso, anunciado em outubro de 2025, foi de 1,5 mil milhões de dólares. A financiamento agora em discussão é aproximadamente oito vezes maior, ampliando o campus para cerca de um gigawatt de capacidade.

O acordo de El Paso afasta os centros de dados do financiamento imobiliário

Um campus deste tamanho já ultrapassou a dívida tradicional de imóveis comerciais. A Citigroup estima que a construção de centros de dados mais ampla possa precisar de 3 trilhões de dólares até 2030.

Centro de dados de El Paso | Fonte: El Paso Times

“Se não consegue investir um bilhão de dólares, nem queremos falar consigo”, disse Adam Lewis, diretor-geral na Citizens e responsável pela sua equipa de 35 pessoas de infraestrutura digital. “Conseguimos ler diagramas elétricos e mecânicos e entender licenças de uso de solo e configurações de energia.”

Scott Wilcoxen, chefe global de banca de investimento em infraestrutura digital do JPMorgan, tem focado no que chama de “tempo para energia” como a maior restrição da indústria.

O acordo de El Paso segue a mesma trajetória que o Hyperion, mas a estrutura é diferente. Como relatado pelo Cryptopolitan, o Hyperion era uma joint venture, com a Blue Owl a deter 80% e a Meta a deter 20% através de uma SPV que levantou 27 mil milhões de dólares em obrigações. El Paso é maioritariamente dívida direta, com a Meta a manter uma participação mais direta.

S&P considera a hiperescala um risco concentrado

A S&P Global Ratings alertou num relatório recente que os centros de dados de hiperescala estão a emergir como uma grande concentração de risco segurável.

Um financiamento de 13 mil milhões de dólares ligado a um único site, a um único operador e a uma única configuração de energia concentra a exposição de uma forma que a dívida de infraestrutura não enfrentou historicamente.

Os números por trás da procura explicam a concentração. A Meta gastou 39 mil milhões de dólares em infraestrutura em 2024 e 72 mil milhões em 2025.

Na sua chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026, em 29 de abril, a empresa aumentou a sua orientação de capex para 115 a 145 mil milhões de dólares, acima dos 115 a 135 mil milhões de dólares que deu em janeiro. Quase tudo destina-se a centros de dados de IA. A CFO Susan Li afirmou que a Meta permanecerá limitada por capacidade de computação durante grande parte de 2026.

O que o acordo estabeleceria como precedente

Se o financiamento de El Paso fechar no seu tamanho atual, estabelece um referencial para como a próxima vaga de centros de dados de mega escala será financiada por dívida e como esse risco será avaliado. Isso importa para além da Meta.

O JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC e MUFG já estão a explorar formas de transferir a exposição aos centros de dados para investidores externos através de acordos de transferência de risco significativos, um sinal de que os balanços bancários começam a sentir a pressão do empréstimo para infraestrutura de IA.

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