Por que as ações da GameStop estão a cair novamente, e qual é o destino das suas participações em criptomoedas?

A GameStop Corp. (NYSE: GME) está a cair novamente porque o seu novo plano não é pequeno nem fácil de financiar. O retalhista quer comprar a eBay Inc. (NASDAQ: EBAY) numa operação de compra com troca de ações e dinheiro em dinheiro, avaliada em cerca de 56 mil milhões de dólares, enquanto a própria GameStop vale menos de 12 mil milhões de dólares.

É por isso que os traders não estão a tratar isto como uma história de aquisição limpa. Estão a tratar isto como um problema de financiamento com um gráfico de ações anexado.

O preço da oferta avalia a eBay em 125 dólares por ação. Isso está acima do seu último fecho antes da oferta, e está muito acima de onde a eBay negociava quando a GameStop começou a comprar ações a 4 de fevereiro.

Mas o mercado ainda empurrou a GameStop para baixo 10%. A eBay subiu cerca de 5% para perto de 109 dólares, o que ainda está bem abaixo do preço da oferta. Essa diferença indica que os investidores não estão convencidos de que este negócio vai sobreviver.

Michael Burry vende GameStop após Ryan Cohen fazer uma grande oferta pela eBay sem um acordo em vigor

Michael Burry, o investidor conhecido por The Big Short, vendeu toda a sua posição na GameStop após a oferta se tornar pública. Michael tinha apoiado a empresa por volta de 2019, quando o caso de alta inicial ajudou a alimentar a famosa recuperação da ação. Desta vez, ele não ficou para o próximo capítulo.

Michael disse aos assinantes da sua newsletter no Substack na segunda-feira:

“Vendi toda a minha posição em GME. De qualquer forma que olhasse, a tese Instant Berkshire nunca foi compatível.”

Ele também disse que a GameStop foi a primeira ação que vendeu desde que começou a newsletter. O seu problema era a dívida. Um negócio tão grande poderia forçar a GameStop a contrair empréstimos pesados, emitir ações ou construir um pacote de financiamento que mudasse toda a história para os acionistas.

A GameStop anunciou a oferta no domingo. A proposta é não solicitada e não vinculativa, portanto a eBay ainda não concordou com nada. A oferta está dividida entre dinheiro e ações ordinárias da GameStop. Dá aos investidores da eBay um prémio de 20% em relação ao fecho de sexta-feira, de 104,07 dólares, e um prémio de 46% em relação ao fecho de 4 de fevereiro.

Ryan Cohen, CEO da GameStop, disse à CNBC na segunda-feira que ainda não iniciou conversas com a administração da eBay. Ele afirmou:

“Estamos apenas a começar. Por razões óbvias, a eBay é uma empresa pública, há todo tipo de incentivos financeiros perversos do conselho para a equipa de gestão. Portanto, só há uma maneira de abordar algo assim.”

A eBay confirmou que recebeu a oferta e disse que o seu conselho iria analisá-la. O Grupo TD Bank (NYSE: TD) deu à GameStop uma carta de financiamento de 20 mil milhões de dólares, mas isso ainda deixa uma grande lacuna ao lado do valor total do negócio.

A GameStop coloca o seu estoque de Bitcoin perto da grande rede de compradores da eBay

A vertente cripto é onde isto fica ainda mais estranho. A GameStop ainda não disse que vai integrar Bitcoin nos pagamentos da eBay. Ainda assim, a questão está agora à vista: o que acontece se uma empresa que detém BTC comprar um mercado com 135 milhões de compradores ativos?

A GameStop aprovou o Bitcoin como um ativo de reserva de tesouraria e comprou 4.710 BTC por 513 milhões de dólares em maio de 2025. Depois, usou esse estoque como garantia com a Coinbase Global Inc. (NASDAQ: COIN) para uma estratégia de opções destinada a gerar rendimento enquanto mantém exposição ao BTC.

Neste momento, o Bitcoin é principalmente um ativo de balanço para a GameStop. Os ETFs ajudaram a atrair instituições, mas os gastos diários ainda enfrentam taxas, impostos e hábitos de utilizador desconfortáveis.

A eBay oferece alcance em 190 mercados e quase 80 mil milhões de dólares em volume bruto de mercadorias em 2025. Antes que qualquer sonho de pagamento em cripto importe, a GameStop tem de mostrar como paga à eBay.

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