Acabei de ver alguém perguntar se uma determinada stablecoin vai descolar do seu valor de referência, ou seja, se ela vai perder a âncora. Em resumo, as stablecoins não são “sempre iguais a 1”, elas funcionam mais como uma confiança coletiva: quanto menor a transparência das reservas, quanto mais complexa for a rota de resgate, mais fácil será que o pânico de retirada seja amplificado. O aspecto mais visível no mercado é a camada de ordens de compra que fica mais fina; quando fica mais fina, todo mundo começa a correr para vender primeiro, e a âncora acaba se soltando por si mesma. Recentemente, há discussões acaloradas sobre expectativas de redução de juros, o índice do dólar subindo e descendo junto com ativos de risco, mas o que me preocupa mais é: quando há uma oscilação no humor macroeconômico, a “viabilidade de resgate” das stablecoins se torna a primeira reação das pessoas. Não se prenda a esse detalhe, primeiro verifique se há liquidez suficiente e se é realmente possível resgatar em dinheiro.