Tenho vindo a aprofundar-me nos fundamentos das criptomoedas recentemente, e percebi que muitas pessoas ainda ficam confusas entre tokens embrulhados e tokens atrelados. Na verdade, são conceitos bastante diferentes, mesmo que ambos resolvam problemas reais na forma como transferimos valor entre blockchains.

Comecemos pelos tokens embrulhados, pois são o conceito mais simples. Imagine que tens Bitcoin, mas queres usá-lo no ecossistema Ethereum para obter rendimento em plataformas DeFi. A blockchain nativa do Bitcoin não se conecta diretamente ao Ethereum, por isso ficarias preso. É aí que entra o Bitcoin embrulhado (WBTC). Basicamente, envias o teu BTC a um custodiante que o guarda em segurança, e depois eles criam uma quantidade equivalente de WBTC no Ethereum que podes realmente usar. É como receber um recibo pelo teu ativo, enquanto o original fica guardado. Quando queres o teu Bitcoin verdadeiro de volta, basta desembrulhá-lo. Uma solução bastante elegante para interoperabilidade, embora introduza alguma centralização, pois confias nesse custodiante. O mesmo conceito aplica-se ao Ether embrulhado (WETH) e ao BNB embrulhado.

Agora, os tokens atrelados são onde a coisa fica mais interessante, especialmente se pensares no que significa atrelamento no mundo cripto. Um token atrelado mantém uma relação de valor fixa com alguma coisa — geralmente 1:1. O exemplo mais famoso é o USDT, que permanece atrelado ao dólar americano. Para cada USDT em circulação, deve haver um dólar em reserva a apoiá-lo. Esse é o objetivo do atrelamento — manter o valor estável e previsível, mesmo quando os mercados de cripto estão a ficar completamente loucos.

O mecanismo de atrelamento baseia-se em reservas, colaterais ou, por vezes, algoritmos para manter essa relação. O USDC funciona de forma semelhante ao USDT, mas com maior transparência sobre as reservas. Depois, há o DAI, que é mais interessante porque é descentralizado — mantém o seu atrelamento usando colaterais em cripto e contratos inteligentes, em vez de depender de uma empresa que detenha reservas em dólares. Também existe o stETH da Lido, que está atrelado ao Ethereum, mas representa o teu ETH apostado na rede 2.0.

O que é fundamental entender sobre o atrelamento é que ele não é garantido para sempre. Em situações extremas de stress de mercado, tokens atrelados podem temporariamente perder o seu atrelamento — isto chama-se desatrelamento. É raro, mas acontece. Por isso, as reservas que apoiam as stablecoins são tão importantes.

Portanto, aqui está a principal diferença: tokens embrulhados permitem mover ativos entre blockchains mantendo o seu valor e identidade originais. Tokens atrelados são desenhados para manter um valor estável em relação a algo externo. Um resolve a interoperabilidade, o outro resolve a volatilidade.

Ambos têm desvantagens. Tokens embrulhados introduzem risco custodial e taxas de embrulhar/desembrulhar. Tokens atrelados requerem confiança nas reservas ou algoritmos, e correm risco de desatrelamento durante o caos de mercado. Mas, honestamente, ambas as inovações foram bastante cruciais para o funcionamento real do mercado de cripto. O WBTC, por si só, tem mais de 4 mil milhões de dólares em Bitcoin bloqueados, o que mostra o quão valiosa é essa interoperabilidade para os utilizadores.

Se és novo no mundo cripto, compreender estes dois conceitos vai evitar-te muita confusão quando tentares mover ativos ou procurar valor estável durante quedas de mercado.