Hanwha Aerospace desempenho abaixo do esperado, divergências na avaliação do preço-alvo das ações

Hanwha Aerospace o desempenho do primeiro trimestre deste ano continuou a tendência de crescimento de lucros, mas não atingiu as expectativas do mercado, no dia 4 as corretoras em geral deram mais valor à possibilidade de recuperação na segunda metade do ano, ajustando o preço-alvo, enquanto a Daishin Securities reduziu o preço-alvo devido ao ajuste nas expectativas de desempenho e consideração do peso financeiro.

A Hanwha Aerospace anunciou em 30 de abril que, com base na demonstração consolidada, o lucro operacional do primeiro trimestre foi de 638,9 bilhões de won, um aumento de 20,6% em relação ao mesmo período do ano passado. A receita foi de 5,751 trilhões de won, um crescimento de 4,9%, e o lucro líquido foi de 525,9 bilhões de won, um aumento de 187,5%. No entanto, o lucro operacional ficou cerca de 13% abaixo do valor esperado de mercado de 734,5 bilhões de won, conforme estatísticas da United Information. Embora o desempenho em si tenha crescido, o que mais influencia o preço das ações é se atingiu o nível esperado pelo mercado previamente, levando a divergências na avaliação das corretoras.

Analisando por segmento de negócios, as diferenças são evidentes. No setor de defesa terrestre, a proporção de vendas de desenvolvimento e manutenção domésticas aumentou, e as margens de lucro operacional tanto no mercado interno quanto na exportação ficaram abaixo do esperado, trazendo peso negativo ao desempenho geral. Especialmente, alguns analistas apontam que a redução nas vendas de exportação do obuseiro K9 polonês e do foguete múltiplo Tandem, que lideraram o desempenho anteriormente, teve impacto. Por outro lado, no setor aeroespacial, devido ao aumento nas vendas de produção em massa para o exército doméstico, e ao fato de as vendas do mercado de pós-venda relacionadas ao desenvolvimento conjunto internacional superarem as vendas de novos motores, a capacidade de lucro melhorou. A contribuição de desempenho da Hanwha Marine também foi avaliada positivamente.

Naishin Securities manteve a recomendação de “Compra” no mesmo dia, mas reduziu o preço-alvo de 1,88 milhão de won para 1,75 milhão de won. O analista Choi Jung-hwan explicou que a receita e o lucro operacional abaixo da expectativa média do mercado, a revisão para baixo das expectativas de desempenho e o aumento do empréstimo líquido foram fatores que levaram ao ajuste do preço-alvo. O empréstimo líquido é um indicador do passivo líquido real da empresa, e seu aumento pode ser interpretado como um peso financeiro maior. No entanto, o analista Choi prevê que o desempenho deste ano seguirá uma tendência de “baixo no início e alto no final”, ou seja, será melhor na segunda metade do ano do que na primeira. Ele também avaliou que, considerando o aumento recente na demanda por pedidos de defesa nacional e a exigência de produção local, a empresa garantiu antecipadamente bases de produção no exterior, o que pode colocá-la em vantagem na competição por futuros pedidos.

Por outro lado, a Meritz Securities elevou o preço-alvo para 1,75 milhão de won, a iM Securities para 1,83 milhão de won, a Shinhan Investment Corp. para 1,60 milhão de won, a Hanwha Investment & Securities para 1,80 milhão de won, e a Hana Securities para 1,86 milhão de won. O analista da Hana Securities, Choi Yun-sup, prevê que o lucro do setor de defesa terrestre no primeiro trimestre provavelmente já atingiu o ponto mais baixo do ano, e que, com o passar do tempo, as expectativas de recuperação de desempenho e de novos pedidos irão se fortalecer novamente. Com base nesta avaliação, há uma visão de que a baixa no desempenho da Hanwha Aerospace no primeiro trimestre é uma correção temporária, enquanto uma avaliação cautelosa sugere que também deve-se verificar o peso financeiro. Essa tendência pode se tornar mais evidente no futuro, dependendo da recuperação nas vendas de negócios de exportação existentes, como na Polônia, e se a estratégia de produção local no exterior realmente se traduzirá em aumento de pedidos.