Berkshire Hathaway, mesmo refletindo perdas de investimento, "deve focar no lucro operacional em vez do lucro líquido trimestral"

A Berkshire Hathaway (BRK.A; BRK.B) afirmou ao divulgar os resultados do primeiro trimestre de 2026 que, em relação ao lucro líquido contabilístico, deve-se dar mais atenção ao indicador de “lucro operacional”. A empresa explicou que os ganhos ou perdas de avaliação de ações podem oscilar significativamente o lucro trimestral, e que julgar o desempenho apenas pelos números superficiais pode levar a interpretações erradas.

A Berkshire publicou no dia 3 (horário local) um resumo dos resultados do primeiro trimestre de 2026 e do primeiro trimestre de 2025 através de um comunicado de imprensa. A empresa alertou investidores e mídia de que “apenas com o conteúdo limitado do comunicado de imprensa é difícil fazer uma avaliação de investimento adequada”, recomendando consultar também o relatório oficial 10-Q.

O foco desta divulgação está na refletida, de acordo com os princípios contábeis dos Estados Unidos (GAAP), do “ganho ou perda não realizado de avaliação” das ações detidas na demonstração de resultados. Assim, o lucro ou prejuízo de investimentos da Berkshire inclui uma perda não realizada de aproximadamente 7 bilhões de dólares em 2026 (cerca de 10,339 trilhões de won coreanos). No mesmo item do primeiro trimestre de 2025, também foi refletida uma perda de cerca de 7,4 bilhões de dólares (aproximadamente 10,9298 trilhões de won).

No entanto, a Berkshire também forneceu os resultados reais provenientes da venda de investimentos. Após a venda de ativos de investimento no primeiro trimestre de 2026, o lucro líquido realizado após impostos foi de 5,8 bilhões de dólares, aproximadamente 8,5666 trilhões de won. No primeiro trimestre de 2025, o lucro realizado foi de 2,4 bilhões de dólares, cerca de 3,5448 trilhões de won.

A empresa enfatiza que, devido a essa estrutura, os números de ganhos ou perdas de investimento de um trimestre específico “podem ser em grande parte sem sentido”. Especialmente para investidores que não estão familiarizados com os princípios contábeis, o lucro por ação pode parecer severamente distorcido. Isso está em linha com a visão de Warren Buffett, que há muito tempo enfatiza que, em comparação com as oscilações de preço de mercado, a capacidade de geração de caixa e a lucratividade real do negócio são mais importantes.

A Berkshire define o lucro operacional não-GAAP como o valor obtido ao excluir do lucro líquido os ganhos ou perdas de investimento, goodwill e impairment de ativos intangíveis, além de perdas de investimentos sob o método de equivalência patrimonial. A empresa avalia que, embora a receita de investimentos obtida por meio de prêmios de seguros e resseguros seja parte de sua operação, os ganhos ou perdas de investimento trimestrais e o desempenho de subscrição são separados.

Indicadores de estabilidade financeira também foram divulgados. Até 31 de março de 2026, o número de ações emitidas, convertido para ações Classe A, era de 1.437.903 ações. Na mesma data, o “float” de seguros acumulado era de aproximadamente 176,9 bilhões de dólares, cerca de 261,3213 trilhões de won coreanos, um aumento de cerca de 500 milhões de dólares (aproximadamente 738,5 bilhões de won) em relação ao final de 2025. O float é o capital temporariamente obtido por meio de contratos de seguro, considerado uma fonte central de investimento da Berkshire.

A Berkshire Hathaway é uma empresa diversificada com negócios em seguros e resseguros, transporte ferroviário, utilidades e energia, manufatura, serviços e varejo. Seus códigos na Bolsa de Nova York são BRK.A e BRK.B.

Este anúncio de resultados reafirma a mensagem habitual da Berkshire: que o foco deve estar na força do negócio principal, e não apenas no lucro líquido superficial. Em períodos de alta volatilidade nos mercados financeiros, os ganhos ou perdas de avaliação de ações podem abalar o desempenho, tornando essencial que os investidores também analisem indicadores de “força fundamental”, como lucro operacional, geração de caixa e float de seguros, além de números trimestrais.