#Gate广场五月交易分享 Redução pela metade do BTC e a reestruturação do equilíbrio entre oferta e procura, agora é o capital institucional que manda?

Um, evento central: a quarta redução pela metade ocorre, o ciclo histórico entra numa nova fase
Em 20 de abril de 2024, a rede Bitcoin completou a quarta redução pela metade da recompensa de bloco, a recompensa de bloco caiu de 6,25BTC para 3,125BTC, a nova oferta diária de fornecimento diminuiu de cerca de 900BTC para cerca de 450BTC, a taxa de inflação anual caiu oficialmente abaixo de 1% (para 0,85%), tornando-se um dos ativos com menor inflação global.
Revisão do desempenho de preço após as três reduções anteriores:
•2012, primeira redução pela metade: aumento de aproximadamente 100 vezes nos 12 meses seguintes•2016, segunda redução pela metade: aumento de aproximadamente 30 vezes nos 12 meses seguintes•2020, terceira redução pela metade: aumento de aproximadamente 7 vezes nos 12 meses seguintes
Diferente das três anteriores, a característica central desta rodada de redução pela metade é que o capital institucional se tornou o dominante absoluto, a participação de investidores de varejo continua a diminuir, a volatilidade do mercado reduziu-se significativamente, a lógica do ciclo mudou de "especulação pura" para "alocação de ativos de grande categoria".
Até abril de 2026, a proporção de BTC em circulação detida por instituições é de cerca de 24%-28%, um aumento de aproximadamente 17 pontos percentuais em relação à redução pela metade de 2020.
Dois, o equilíbrio entre oferta e procura: oferta rígida em retração, explosão estrutural na demanda
1. Oferta: a escassez absoluta se intensifica ainda mais após a redução pela metade, a nova oferta anual de Bitcoin é de apenas cerca de 164 mil moedas, enquanto a nova oferta anual de ouro global é de aproximadamente 3000 toneladas (valor de mercado de cerca de 1,8 trilhão de dólares), a escassez de Bitcoin já supera amplamente o ouro. Segundo estimativas da Bloomberg Industry Research, se a demanda continuar a crescer na taxa atual, a lacuna de oferta e procura de BTC em 2026 atingirá entre 100 mil e 120 mil moedas, o nível mais alto da história. Mais importante, a pressão de venda dos detentores de longo prazo (com mais de 1 ano de posse) continua a diminuir. Em 25 de abril, a participação do saldo de endereços de detentores de longo prazo atingiu 74%-76%, um recorde histórico, e a saída líquida nos últimos 30 dias foi de apenas cerca de 12 mil moedas, muito abaixo da média após as três reduções anteriores, indicando uma forte consolidação do consenso de valor de longo prazo no mercado.
2. Demanda: três grandes fluxos de capital continuam a entrar
• Capital de ETF à vista: desde o lançamento do ETF de Bitcoin à vista nos EUA em janeiro de 2025, o fluxo líquido acumulado ultrapassou 78 a 85 bilhões de dólares, com o produto da BlackRock IBIT tendo uma entrada líquida de mais de 40 a 42 bilhões de dólares. Na primeira semana após a redução pela metade, o pico de entrada líquida diária do ETF atingiu 1,6 a 1,87 bilhões de dólares, um recorde histórico.
• Fundos soberanos e pensões: até o primeiro trimestre de 2026, 15 a 17 fundos soberanos e 20 a 23 grandes fundos de pensão alocaram BTC, com uma posição total superior a 11 a 12 bilhões de dólares, incluindo o Fundo de Pensão do Canadá (CPP), com uma posição de 2,8 bilhões de dólares, tornando-se o primeiro fundo de pensão de nível nacional a alocar em grande escala BTC.
• Tesouraria corporativa: além da Tesla e MicroStrategy, desde 2026, 30 a 32 empresas do S&P 500 incluíram BTC em seus balanços, com uma posição total superior a 14 a 15 bilhões de dólares, a alocação corporativa passou de "tentativas isoladas" para "aceitação generalizada".
Três, consenso institucional: BTC torna-se uma alocação padrão em grandes categorias de ativos
Pesquisa da Bloomberg com 120 grandes gestores de ativos globais mostra que entre 62% e 68% das instituições já incluem BTC em seus portfólios, um aumento de 32 pontos percentuais em relação ao início de 2025; entre elas, 42% a 45% têm uma alocação entre 1% e 3%, e 10% a 12% têm uma alocação superior a 5%.
Lógica central amplamente reconhecida pelas instituições:
1. Propriedade anti-inflacionária: em um cenário de bancos centrais continuando a injetar liquidez e a desvalorizar as moedas fiduciárias, o fornecimento fixo de BTC faz dele um dos melhores ativos anti-inflacionários
2. Baixa correlação: a correlação entre BTC e ações dos EUA e títulos do Tesouro dos EUA permanece abaixo de 0,3 a longo prazo, ajudando a diversificar efetivamente o risco de carteiras tradicionais
3. Melhoria na liquidez: o lançamento do ETF à vista aumentou significativamente a liquidez do BTC, com a diferença entre preço de compra e venda caindo de 0,5% em 2020 para 0,05% atualmente, aproximando-se do nível de liquidez de ações principais. Goldman Sachs, em seu relatório mais recente, afirmou que, se a indústria global de gestão de ativos alocasse 1% de seus ativos em BTC, o valor de mercado correspondente atingiria 3,5 trilhões de dólares, com espaço de crescimento de cerca de 70% em relação ao atual; se a alocação subir para 3%, o valor de mercado ultrapassará 10 trilhões de dólares.
Quatro, ambiente macroeconômico: expectativa de redução de juros adiada, liquidez ainda favorável
O cenário macro atual ainda é favorável ao BTC, mas o Federal Reserve não entrou em ciclo de corte de juros. Em sua reunião de março, o Fed manteve a taxa de juros de fundos federais entre 3,50% e 3,75%, sem reduzir, e, devido ao conflito no Oriente Médio e ao aumento do preço do petróleo, a expectativa de corte de juros foi significativamente adiada. O mercado atualmente prevê: até 2026, no máximo uma redução de juros de 25 pontos base, provavelmente na segunda metade do ano, e não nas 3-4 reduções inicialmente previstas. O ciclo de corte de juros ainda não começou, mas o ambiente de liquidez permanece amplo, e as taxas reais não se ajustaram ainda, beneficiando ativos de risco e criptomoedas.
Histórico mostra que: fases de aumento na expectativa de corte de juros geralmente favorecem o BTC mais do que o próprio corte de juros real, o mercado atualmente precifica a possibilidade de cortes na segunda metade do ano, combinada com o enfraquecimento do dólar, beneficiando o BTC cotado em dólares. Além disso, a incerteza nas eleições americanas também aumenta a demanda por ativos de refúgio. Se as políticas se estabilizarem e o quadro regulatório se esclarecer, tudo isso favorecerá o valor de mercado do BTC como ativo alternativo.
A quarta redução pela metade do Bitcoin marca uma nova fase em seu ciclo histórico. A contração rígida na oferta e a explosão estrutural na demanda criaram uma grande lacuna entre oferta e procura, enquanto o fluxo contínuo de capital institucional está remodelando a avaliação do mercado.
A curto prazo, o BTC pode oscilar entre 70.000 e 90.000 dólares, absorvendo lucros após a redução pela metade; a médio e longo prazo, com a continuação do aumento na participação institucional e o ambiente macroeconômico mais favorável, o BTC pode ultrapassar 100.000 dólares até o final de 2026, e atingir 150.000 dólares em 2027.
Para os investidores, o BTC deixou de ser uma especulação de alto risco e passou a ser uma parte importante na alocação de ativos de grande categoria.