Recentemente, alguém me perguntou por que o APY dos agregadores de rendimento pode ser tão alto... Para ser sincero, não olhem primeiro para os números, olhem primeiro para onde o contrato realmente está colocando o seu dinheiro. Muitos agregadores parecem uma “gestão de ativos com um clique”, na verdade eles dividem você em várias etapas: depositar na carteira → autorizar o contrato de estratégia → depois entrar em um pool de empréstimo/market making, circulando, misturando subsídios, reembolso de taxas, até mesmo tokens de incentivo temporários no APY, e quando param, tudo desmorona.

O mais irritante é a parte do contraparte, que muitas vezes é mascarada com uma frase “descentralização”: a estratégia é atualizável? O administrador pode alterar as rotas? Quais protocolos externos estão sendo usados, quem é responsável pela liquidação/má dívida desses protocolos externos? Você acha que está ganhando juros, na verdade está ajudando os outros a suportar riscos de cauda.

Recentemente, as pessoas também relacionam o fluxo de fundos de ETFs, a preferência de risco do mercado de ações dos EUA e as oscilações do mercado cripto, e eu acho isso um pouco risível... Quando o sentimento macro muda, esses “altos APY” se transformam primeiro em amplificadores de alta volatilidade e alta retração. De qualquer forma, a primeira coisa que faço ao entrar é verificar as permissões e a lista de dependências, se não entender, evito mexer, prefiro ganhar menos e dormir tranquilo. Até a próxima conversa.