Acompanhei os mercados de criptomoedas há algum tempo, e algo nesta desaceleração parece realmente diferente. O Bitcoin tem vindo a cair há quatro meses consecutivos — isso não aconteceu desde 2018. A maioria das pessoas está confusa sobre por que o Bitcoin está a desvalorizar tão drasticamente, mas acho que finalmente percebi o que realmente está a acontecer aqui.

A questão central resume-se a algo que a maioria dos investidores de retalho completamente ignora: dinâmicas de liquidez. Cerca de 300 mil milhões de dólares em liquidez evaporaram-se recentemente do sistema. Aqui está o pormenor — aproximadamente 200 mil milhões de dólares desse valor foram diretamente para a Conta Geral do Tesouro. Analisei os dados eu próprio, e os números conferem.

Veja, aqui está o motivo pelo qual isto importa para a queda do BTC. Quando o governo esgota o TGA, o Bitcoin tende a encontrar algum espaço para respirar. Mas neste momento estão a preenchê-lo, o que significa que a liquidez está a ser rapidamente retirada do mercado mais amplo. O Bitcoin é incrivelmente sensível a estas mudanças de liquidez. Responde quase imediatamente quando os fluxos de capital mudam a essa escala.

Mas esse não é o único ponto de pressão. O Banco de Capital Metropolitano de Chicago acabou de falir — a primeira falência de um banco nos EUA este ano. Isso é um sinal de alerta que ninguém deve ignorar. Indica uma crise de liquidez séria a espalhar-se globalmente. Quando os bancos tradicionais começam a ter dificuldades, o mercado de criptomoedas também sente. A correlação é bastante evidente assim que se percebe.

O que está a impulsionar a fraqueza do Bitcoin neste momento vai além da questão técnica de liquidez. Os mercados globais estão numa corda bamba. A incerteza é a força dominante em todo lado. Os investidores estão a retirar dinheiro de tudo o que seja remotamente arriscado, e o Bitcoin encaixa-se exatamente nessa categoria. Os fluxos de capital saem rapidamente quando o sentimento muda assim.

Depois há o fator do encerramento do governo, que acrescenta combustível ao fogo. A paralisação do financiamento está a criar uma incerteza massiva nos mercados. Os democratas não estão a ceder quanto ao financiamento do Departamento de Segurança Interna, o ICE continua sem fundos, e esse tipo de caos político sempre prejudica os preços das criptomoedas. A incerteza é basicamente veneno para os ativos digitais.

Para além de tudo isto, há uma campanha coordenada contra os rendimentos de stablecoins neste momento. Os bancos comunitários estão a pressionar fortemente contra as criptomoedas, alegando que as stablecoins poderiam esvaziar trilhões do seu sistema e prejudicar as pequenas empresas. Honestamente, parece-me mais uma estratégia de medo. Estão basicamente a lutar para proteger o seu monopólio sobre produtos de rendimento. Não querem que os consumidores tenham opções melhores.

Portanto, quando as pessoas perguntam por que o Bitcoin está a cair, não é uma coisa só — é esta tempestade perfeita de ventos macroeconómicos. Liquidez a ser drenada, bancos a ter dificuldades, incerteza política, e pressão coordenada da indústria bancária a convergir tudo ao mesmo tempo. É por isso que esta queda parece mais intensa do que o habitual. A velocidade é o que realmente me impressiona. O Bitcoin a 78.78 mil dólares neste momento reflete todas estas pressões a acontecerem simultaneamente. Se queres entender o que está a acontecer nos mercados de criptomoedas, começa por estes fatores macroeconómicos. É aí que está a verdadeira história.