Recentemente, li um relatório bastante interessante sobre projeções demográficas. Várias universidades, incluindo Tsinghua, publicaram previsões detalhadas sobre a população chinesa até 2100, e honestamente, os números fazem refletir.

O cenário central prevê que a população chinesa atingirá cerca de 1,4 mil milhões em 2025, depois cairá para 1,25 mil milhões em 2050. Até 2100, segundo diferentes cenários de fertilidade, poderemos ver a população cair entre 320 e 590 milhões. É uma contração massiva. Para dar uma perspetiva, em 1950, éramos 552 milhões. Portanto, até ao final do século, voltaríamos praticamente ao nível do pós-guerra.

O que realmente impressiona é a trajetória. Em 1980, ultrapassámos 981 milhões. Em 2000, estávamos com 1,26 mil milhões. Em 2020, atingimos o pico de 1,41 mil milhões. E agora? A taxa de natalidade em 2024 foi de apenas 6,77 por mil, com 9,54 milhões de nascimentos. Entrámos oficialmente numa fase de declínio demográfico.

Mas aqui está o verdadeiro tema. O que é que isso significa concretamente? Primeiro, o mercado imobiliário. Com menos pessoas, os preços das casas já não podem subir como antes. Claro, as grandes metrópoles como Pequim, Xangai e Shenzhen permanecerão relativamente protegidas devido aos fluxos migratórios. Mas as cidades pequenas e as zonas rurais? Vai ser brutal. Muitas pessoas constroem casas grandes nas suas aldeias, mas, honestamente, pode ser uma estratégia má a longo prazo. É melhor poupar para a geração seguinte.

O verdadeiro desafio é que o declínio demográfico chega precisamente quando a sociedade envelhece. Menos trabalhadores, mais aposentados. A economia não consegue crescer rapidamente sem uma inovação tecnológica significativa. Olhem para a Coreia do Sul e o Japão, que estão na mesma situação. Por quê? Porque ganhamos o dinheiro com o suor do nosso rosto, o que cria uma enorme pressão de vida. Antes, ter filhos significava mais trabalhadores. Agora, é um investimento colossal com um retorno incerto. Isso desmotiva os casais.

No mercado bolsista, é complicado. Teoricamente, as empresas cotadas deveriam ser as mais competitivas. Mas o mercado A, honestamente, é um casino legal. O que conta é se o capital entra ou sai. Se os novos contas aumentam e o dinheiro flui, os preços sobem. Se o contrário acontece, eles caem. É cíclico. Warren Buffett disse bem: quando os outros estão ávidos, tenho medo; quando os outros têm medo, compro.

A verdadeira questão agora é como a população chinesa vai adaptar-se a esta mudança estrutural. O crescimento negativo vai realmente reduzir a pressão social? Talvez. Mas há também o risco de perda de energia coletiva. A seguir.