Acabei de presenciar algo selvagem no mercado de prata em janeiro de 2026. A ação do preço da prata nesse mês foi absolutamente louca—a prata de Londres abriu a $104,2/onça no dia 26, e continuou a subir. Até a tarde, ultrapassou os $110, e eventualmente atingiu um pico de $113,48. Isso é um salto de 8% em um único dia. Em Xangai, o contrato de futuros de prata foi ainda mais insano, subindo 9,33% e quase atingindo o limite diário. Tenho observado a prata há algum tempo, e não acho que tenha visto movimentos assim há anos.

Então, o que estava impulsionando isso? Três coisas chamaram minha atenção. Primeiro, o Fed sinalizou cortes sérios nas taxas de juros, o que sempre impulsiona metais preciosos. Os rendimentos reais dos títulos de 10 anos caíram de 3,8% para 3,2%, e o dólar enfraqueceu para 98,5. Taxas mais baixas significam prata mais barata para compradores estrangeiros, e essa demanda se manifesta imediatamente. Segundo, a lacuna entre oferta e demanda é enorme—o Instituto da Prata reportou uma escassez de 5200 toneladas em 2025, e ela continuou a se ampliar. Países mineradores importantes como Peru e México reduziram a produção em 7% devido a manutenção e regras ambientais, enquanto fabricantes de painéis solares estavam comprando 12% mais prata ano a ano. Isso mostra uma demanda industrial real por baixo de tudo isso. Terceiro, o dinheiro especulativo simplesmente entrou em massa. Dados da CFTC mostraram que as posições longas não comerciais aumentaram 150% naquele mês, e o maior ETF de prata adicionou 1200 toneladas em um único dia.

O mercado de futuros também ficou louco. O volume de futuros de prata em Xangai atingiu 230.000 lotes, um aumento de 40%, com o interesse aberto saltando 50.000 lotes. A bolsa ficou nervosa e restringiu os limites de posição de 3000 para 800 lotes a partir de 27 de janeiro. Até o mercado à vista ficou selvagem—120.000 lotes na Bolsa de Ouro de Xangai, 60% a mais do que no dia anterior. Alguns traders simplesmente pararam de cotar e esperaram as coisas se acalmarem. Houve um fundo doméstico de prata com um prêmio insano de 50% sobre o valor líquido que foi suspenso de negociações. Esse tipo de descompasso geralmente não dura.

Agora, a pergunta que todo mundo está fazendo: isso é sustentável? Tecnicamente, o movimento de curto prazo parece exagerado. Indicadores RSI estão profundamente em território de sobrecompra, e quando você vê prêmios de fundos tão altos, uma correção geralmente acontece. Também estou de olho na política—os reguladores podem apertar mais as coisas para esfriar a especulação. Minha opinião? Não persiga isso. Se você está em futuros, mantenha as posições restritas, no máximo 30%, com stops em vigor. Para investidores em fundos, evite aqueles LOFs com prêmio elevado e prefira produtos próximos ao valor líquido. A atual alta do preço da prata em janeiro de 2026 foi impressionante, mas volatilidade assim exige respeito. Melhor esperar e ver onde as coisas se estabilizam antes de fazer movimentos grandes.