Acordei com um mercado bastante difícil hoje. Todo o espaço cripto está a ser fortemente atingido, e honestamente não é só uma coisa a causar isto. O Bitcoin caiu abaixo de 76 mil dólares, puxando tudo para baixo com ele. Ethereum caiu mais de 6%, Solana cerca de 3%, XRP quase 4% - basicamente todas as principais moedas estão a ficar em vermelho. Mas aqui está o que realmente está a acontecer nos bastidores.

A verdadeira história são as liquidações. Liquidações massivas. Nos últimos 24 horas, cerca de 237 milhões de dólares em posições longas de BTC foram eliminadas. Isso é insano. Mas não é novo - na última semana estamos a falar de aproximadamente 2,16 mil milhões de dólares em liquidações totais de BTC, e no mês passado? Mais de 4,4 mil milhões de dólares. Isto não é uma coisa de um dia. A alavancagem tem vindo a diminuir há semanas.

Quando o Bitcoin cai, desencadeia vendas forçadas. Essas liquidações transformam-se em ordens de venda no mercado, o que empurra o preço para baixo, desencadeando mais liquidações. É uma cascata. E, porque o Bitcoin domina o mercado de derivados, esta pressão espalha-se imediatamente para as altcoins. Os traders estão a cortar riscos em todo o lado.

Há também esta questão de grandes detentores terem perdas não realizadas - estamos a falar de quase 900 milhões de dólares em perdas de um lado. Isso está a criar ansiedade sobre uma possível pressão de venda. Combinado com um humor mais avesso ao risco (as ações na Europa também estão a enfraquecer, preocupações com a política monetária em todo o lado), todo o mercado está numa situação frágil.

A história da alavancagem explica porque o mercado cripto está a desabar tão forte neste momento. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu 4,4% só ontem, eliminando 26 mil milhões de dólares em exposição. No último mês, o interesse aberto total em derivados caiu cerca de 34%. Isso mostra que a alavancagem tem vindo a ser eliminada há semanas, não só hoje.

O que vem a seguir? O Bitcoin precisa de manter-se acima de 75 mil dólares. Se conseguir, o mercado pode estabilizar-se. Se cair abaixo disso, provavelmente estamos a olhar para 70 mil dólares como o próximo suporte importante. Até o Bitcoin parar de cair e essas liquidações desacelerarem, espera-se que a volatilidade permaneça alta e que qualquer recuperação seja difícil. O mercado precisa de alívio das vendas forçadas antes de vermos uma recuperação real.