Fique de Olho no ‘Índice do Medo’ que Supera o Wall Street

Rocky White

Qui, 19 de fevereiro de 2026 às 17:20 GMT+9 Leitura de 3 min

Neste artigo:

^GSPC

+0,56%

^VIX

-4,78%

O Índice S&P 500 (SPX) tem estagnado recentemente, mas ainda está negociando perto de sua máxima histórica. Ao mesmo tempo, os traders de opções parecem estar ficando nervosos. O Índice de Volatilidade Cboe (VIX), que mede a volatilidade implícita de 30 dias (IV) no SPX com base nos preços das opções e é frequentemente chamado de “medidor de medo” do mercado, subiu para cerca de 20. Isso parece um nível elevado, dado o quão próximo o SPX está da máxima histórica. Esta semana, vou analisar os dados históricos para ver o que geralmente acontece quando o VIX está elevado enquanto o SPX fica perto de uma máxima histórica.

Um Mercado Elevado ao Lado de um VIX Elevado

Com o mercado de ações perto de máximas, pode-se argumentar a favor de um cenário otimista, dado o nível elevado do VIX. Um VIX alto sugere uma atividade significativa de proteção, ou seja, os investidores estão céticos em relação aos preços elevados das ações, em vez de eufóricos. Quando os traders estão protegidos, as correções do mercado doem menos, dando-lhes menos motivo para vender na fraqueza. Além disso, os investidores provavelmente não estão totalmente investidos, deixando potencial de compra na reserva.

Agora vamos quantificar essa configuração. Na terça-feira, o SPX fechou a 2% de sua máxima histórica, enquanto o VIX fechou acima de 20. As duas tabelas abaixo mostram os retornos do SPX após o índice fechar a 2% de uma máxima histórica. A primeira tabela inclui apenas casos em que o VIX fechou acima de 20. A segunda tabela mostra os retornos quando o VIX estava abaixo de 20.

Com base nesses dados, nossa teoria parece estar correta. Quando o mercado estava a 2% de sua máxima e o VIX estava acima de 20, o índice ganhou uma média de 3,71% nos três meses seguintes. Quando o VIX estava abaixo de 20, o retorno médio de três meses foi de apenas 1,47%. Os retornos futuros foram mais fortes em cada período analisado quando o VIX estava acima de 20.

Curiosamente, a porcentagem de retornos positivos foi semelhante em ambos os casos. A superação veio de movimentos de alta maiores do SPX quando o VIX estava elevado (medido pelos retornos positivos médios). Isso sugere que o principal impulsionador dos retornos de mercado otimistas quando o VIX estava alto era o dinheiro na reserva disponível para impulsionar o mercado para cima.

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Aqui está mais uma forma que analisei. A configuração de terça-feira, com o índice perto de suas máximas e o VIX acima de 20, foi a primeira desde outubro do ano passado. Embora, casos como quando é a primeira leitura do último mês, apareçam 19 sinais. A primeira tabela mostra os retornos após esses sinais, enquanto a segunda tabela mostra os retornos típicos do SPX desde 1996 (ano do primeiro sinal).

Os resultados de curto prazo mostram superação, com o SPX apresentando uma média de retorno de 0,93% no próximo mês, com 74% dos retornos positivos, em comparação com a média típica de 0,79% e 64% positivos. No entanto, isso muda para os resultados de longo prazo. Os retornos foram pessimistas após esses sinais de três meses a um ano, em comparação com os retornos típicos do SPX.

Continuação da história  

Isso me diz que o caminho do VIX pode importar. Se ele permanecer elevado, indica ceticismo saudável para sustentar o mercado. Mas, por outro lado, se o VIX recuar rapidamente para níveis mais baixos, reduz a probabilidade de uma alta sustentada no futuro.

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