Recentemente, alguém me perguntou novamente de onde vêm os “lucros” do LST/re-pledge. Para ser claro, o principal do LST ainda são recompensas dos validadores + um pouco de MEV, o resto depende de como o protocolo subsidia e de como “empacota” a segurança para vender a outros serviços. Re-pledge é mais como colocar a mesma garantia em garantia várias vezes, o rendimento parece aumentar, mas o risco também aumenta: penalidades relacionadas, problemas com contratos inteligentes/camadas intermediárias, descolamento de preço quando a liquidez fica apertada, e mudanças nos dados on-chain que dificultam a fuga.

Nos últimos dias, a opinião pública voltou a relacionar fluxo de fundos de ETF, apetite ao risco no mercado de ações dos EUA e as altas e baixas do mercado de criptomoedas, ouvindo-se de forma fluida, mas o que me interessa mais é: no momento em que o “apetite ao risco diminui”, quem é forçado a vender, quem terá dificuldades para resgatar. De qualquer forma, ao olhar para os lucros agora, primeiro pergunto: de quem é esse dinheiro, por que ele está disposto a pagar… E qual vocês acham que é a armadilha mais fácil de ser negligenciada?