Então, eu estava a rever o que aconteceu durante aquela venda brutal de criptomoedas e é realmente um exemplo clássico de como a alavancagem pode arruinar um mercado. O Bitcoin tinha estado sob pressão e, quando finalmente quebrou abaixo de 75 mil, desencadeou esta cascata de liquidações forçadas. Cerca de 237 milhões em posições longas de BTC foram eliminados num único dia, o que parece mau até perceberes que isso foi apenas a ponta do iceberg.

A verdadeira história é a desalavancagem que tem vindo a acontecer há semanas. Só no último mês, as liquidações atingiram 4,4 mil milhões. Isso não é um pânico de um dia, é uma desfazimento sistemático de posições excessivamente alavancadas. Sempre que o Bitcoin caía, mais posições eram liquidadas, o que criava mais pressão de venda, desencadeando ainda mais liquidações. É este ciclo vicioso que se alimenta a si próprio. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu 4,4% num dia, eliminando 26 mil milhões em exposição. Quando vês números assim, percebes que o mercado tinha demasiada alavancagem acumulada.

O que tornou tudo pior foi o facto de não se tratar apenas de cripto. As ações também estavam a ser afetadas na Europa, as preocupações com a política monetária assustaram todos, e de repente o humor de risco foi-se espalhando por todos os mercados. Os grandes detentores também estavam em dificuldades, o que aumentou a nervosismo. Mas aqui está a questão - quando olho para onde estamos agora, o Bitcoin voltou acima de 78 mil e a sangria parou. A cascata de liquidações precisava de seguir o seu curso, e assim foi. O mercado precisava de desalavancar, e foi exatamente isso que aconteceu ao longo dessas semanas. Este tipo de correções, embora dolorosas, na verdade eliminam o excesso e tornam o mercado mais saudável.