Ei, tenho acompanhado de perto os mercados de criptomoedas e, honestamente, a questão que todos estão a fazer agora é por que é que as criptomoedas estão a cair tão forte. A verdade é que nunca é só uma coisa. No final de janeiro e início de fevereiro, vimos exatamente como múltiplos pontos de pressão podem atingir o mercado ao mesmo tempo e criar este efeito de cascata.

Deixa-me explicar o que estou a ver. Primeiro, há esta enorme incerteza geopolítica que está a forçar todo o mercado a entrar em modo defensivo. Quando as tensões globais aumentam, as instituições não apenas reduzem a sua exposição às criptomoedas — elas cortam-na de forma agressiva. O Bitcoin caiu abaixo de 80k numa altura, e podia-se ver o pânico nos livros de ordens. O sentimento de risco evitado espalha-se como fogo, porque as criptomoedas são uma das primeiras coisas a serem vendidas quando o dinheiro fica nervoso.

Depois, há o quadro macro a tornar tudo pior. A incerteza sobre a política do Fed e as expectativas de taxas mudaram completamente a forma como os traders pensam sobre ativos de risco. Rendimentos mais altos fazem com que os títulos do Tesouro, que antes eram aborrecidos, pareçam atraentes em comparação com altcoins voláteis. Quando isso acontece, tanto as criptomoedas como as ações sentem o impacto, mas as criptomoedas sentem-no muito mais porque a liquidez é mais escassa.

Aqui é que fica interessante — os fluxos de ETFs agora são um grande motor do mercado. Vi relatos de ondas de resgates sérios a atingirem o mercado de ETFs de Bitcoin à vista. Estamos a falar de centenas de milhões de euros em saídas a acontecerem em sessões de negociação únicas. Isso não é uma venda de pânico por parte do retalho, é dinheiro institucional a sair de forma organizada. Quando os ETFs veem saídas assim, cria uma pressão constante de baixa que só se acumula com o tempo.

A situação de alavancagem piorou tudo. Quando o Bitcoin quebra níveis de suporte, todas aquelas posições longas alavancadas são liquidadas automaticamente. É um ciclo vicioso onde uma pequena queda desencadeia liquidações, o que acelera as vendas nos mercados de derivados, empurrando os preços para baixo, o que provoca mais liquidações. Vi altcoins a serem completamente destruídas porque têm uma liquidez muito mais fina do que o Bitcoin. Uma variação de 5% no BTC torna-se numa variação de 15% no SOL ou em altcoins menores.

A liquidez do fim de semana também é brutal. Com menos market makers por aí, até vendas de tamanho normal movem o preço dramaticamente. Os livros de ordens simplesmente não têm profundidade suficiente para absorver a pressão de venda de forma suave. É por isso que se veem estas recuperações em forma de V agudas seguidas de quedas súbitas — tudo depende de quem está realmente no mercado num dado momento.

Por que é que as altcoins são destruídas enquanto o Bitcoin se mantém relativamente melhor? Simples. O Bitcoin funciona como o índice do mercado, enquanto Ethereum, Solana e outros negociam como ações de tecnologia de alto crescimento durante períodos de stress. São mais voláteis, têm menos liquidez, e quando os grandes caem, os traders reduzem o risco em todo o portefólio. Também reparei que a rentabilidade da mineração de Bitcoin atingiu mínimos de vários meses, o que acrescenta mais uma camada de stress ao ecossistema que a maioria das pessoas não fala.

Então, por que é que as criptomoedas estão a cair? É a tempestade perfeita de sentimento de risco evitado, incerteza política, resgates de ETFs, alavancagem a ser eliminada e liquidez a evaporar-se tudo ao mesmo tempo. Os mercados não escolhem vencedores neste ambiente — apenas reduzem a exposição de forma geral. É por isso que o Bitcoin a cerca de 78k, Ethereum a 2,31k, Solana a 83,77 e BNB a 616 estão todos a mover-se na mesma direção.

Os sinais de estabilização a observar são bastante claros, no entanto. Quando os saques de ETFs desacelerarem ou revertarem, quando as liquidações arrefecerem, quando o Bitcoin mantiver o suporte por várias sessões, e quando as notícias macro se acalmarem — aí é que se sabe que a pressão está a diminuir. A diminuição da volatilidade e o retorno da liquidez também são bons sinais.

Obviamente, não é conselho financeiro, mas neste tipo de ambiente é preciso manter-se cauteloso e gerir o risco de forma apertada. Acompanhe de perto esses sinais macro porque são eles que estão a conduzir todo o mercado de criptomoedas neste momento. Se quer entender o que está a acontecer com as suas posições, vale a pena acompanhar os dados em tempo real do Gate para estes ativos principais e ver os padrões de fluxo por si mesmo.