Aprendendo com a Ant, retornando à recuperação do mercado de ações de Nova Iorque… O retorno doméstico é quase insignificante

Uma vez que parecia que os investidores individuais estavam a reorganizar o mercado de ações dos EUA e a regressar às ações domésticas, essa tendência voltou a mostrar sinais de hesitação. No geral, em abril, eles venderam ações americanas líquidamente, mas com a aproximação do final do mês, quando o mercado de Nova York reagiu com uma recuperação, voltaram a comprar em grande escala, enfraquecendo a expectativa de retorno ao mercado doméstico.

De acordo com o portal de informações de valores mobiliários do Instituto de Compensação de Custódia da Coreia Savebro, divulgado no dia 3, os chamados “Formigas do Ensino Ocidental” (investidores de ações dos EUA na Coreia) venderam liquidamente US$ 469 milhões no mercado de ações dos EUA em um mês até abril de 2026, aproximadamente 6.972 bilhões de won coreanos. Este foi o primeiro mês de venda líquida em 10 meses desde junho de 2025, e o volume de venda líquida também foi o maior desde maio de 2025. Especialmente, de 1 a 22 de abril, o volume de vendas líquidas atingiu US$ 1,572 bilhão, cerca de 2,3 trilhões de won, indicando uma forte tendência de venda. Naquela época, alguns argumentaram que, com a desaceleração do impulso de alta no mercado de Nova York, os fundos poderiam estar a fluir para o mercado doméstico, uma hipótese que ganhou apoio.

No entanto, a tendência mudou rapidamente. Os “Formigas do Ensino Ocidental” passaram a comprar liquidamente a partir de 23 de abril, e, até o final do mês, em seis dias de negociação, adquiriram US$ 1,103 bilhão, aproximadamente 1,628 trilhão de won. Isso equivale a uma recompra da maior parte das vendas líquidas acumuladas até o dia 22 em um curto período. Essa mudança foi interpretada como resultado do mercado de Nova York se recuperar de sua fase de baixa, atingindo novas máximas históricas, e a psicologia de investimento de que as ações americanas continuariam a subir, voltando a se ativar. Na verdade, o valor de posse de ações dos EUA pelos “Formigas do Ensino Ocidental” chegou a diminuir para US$ 174 bilhões (cerca de 256 trilhões de won), mas posteriormente voltou a subir para US$ 176 bilhões (aproximadamente 260 trilhões de won).

As mudanças nos ativos de compra também refletem uma mudança na direção do sentimento de investimento. Ao longo de abril, eles compraram liquidamente cerca de US$ 398,64 milhões em ETF de venda a descoberto do índice de semicondutores de Filadélfia (SOXS), demonstrando uma postura defensiva, preparando-se para uma possível queda das ações de semicondutores. Além disso, ETFs que replicam o aumento duplo de Tesla, bem como ETFs de memória que investem em empresas como Samsung Electronics e SK Hynix, também foram adquiridos liquidamente, com US$ 231,93 milhões e US$ 218,67 milhões, respetivamente. No entanto, na última semana, o clima mudou. O ETF mais comprado foi o SOXL, que oferece triplo de exposição às ações de semicondutores dos EUA, com US$ 320,48 milhões, seguido pela Intel, com US$ 105,64 milhões. Ao mesmo tempo, o SOXS teve uma compra líquida de apenas US$ 94,78 milhões, indicando que os investidores estão a mudar o foco de uma postura defensiva para uma expectativa de recuperação.

Indicadores de retorno de fundos ao mercado doméstico também aumentaram, mas a avaliação é que ainda não são suficientes para alterar a direção geral. Segundo a Associação de Investimento Financeiro da Coreia, até 29 de abril, o número de contas de retorno (RIA) era de 185.936, com um saldo acumulado de 1,2853 trilhão de won. Este valor aumentou em 268,8 bilhões de won em relação ao saldo acumulado de 1,0165 trilhão de won em 21 de abril, quando o saldo ultrapassou 1 trilhão de won. No entanto, esse montante representa apenas 0,46% do valor total de ações americanas detidas pelos “Formigas do Ensino Ocidental”. Em última análise, embora parte do capital esteja a entrar no mercado doméstico, se o mercado de ações dos EUA voltar a fortalecer-se, a preferência por investimentos no exterior poderá ser difícil de reverter facilmente. Essa tendência de fluxo de fundos provavelmente continuará a oscilar, dependendo de se o mercado de Nova York atingirá novas máximas e do retorno relativo do mercado doméstico.