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Ano completo de 2025

AIR FRANCE - KLM

Qui, 19 de fevereiro de 2026 às 15h45 GMT+9 47 min de leitura

Neste artigo:

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AIR FRANCE - KLM

19 de fevereiro de 2026

**Receitas do grupo aumentam 4,9%** ano a ano para **€33,0 bilhões**, impulsionadas pela Rede de Passageiros, Manutenção e Transavia.

**Receita unitária a câmbio constante sobe 1,0% graças à Rede de Passageiros** apoiada pela premiumização, enquanto a capacidade do grupo cresceu 4,9% e o preço do combustível, após hedge, diminuiu 7%.

**Custo unitário******1**** **aumenta limitadamente para +1,2%** refletindo gestão disciplinada de custos, ganhos de produtividade e renovação da frota, porém compensados por custos mais altos de ATC, taxas do aeroporto de Schiphol e premiumização.

**Resultado operacional totalizou €2,0 bilhões, uma melhora de €0,4 bilhões** em comparação ao ano passado.

**Forte desempenho de fluxo de caixa: fluxo de caixa operacional ajustado recorrente positivo** **de €1,0 bilhão,** **aumento de €0,8 bilhões ano a ano.**

**Alavancagem (relação dívida líquida/EBITDA atual) em 1,7x**.

**Sólido** **dinheiro em caixa de €9,4 bilhões** ao final de dezembro de 2025.

**Aceleração na renovação da frota,** com aumento de 8 pontos percentuais ano a ano, **com 35% de participação de aeronaves de nova geração**.

Intenção de aumentar participação na SAS para 60,5%, com fechamento previsto para o segundo semestre de 20262.   

Q4 2025

**Receita unitária a câmbio constante cai 0,5% devido ao desenvolvimento negativo da receita de carga** parcialmente compensada pelo aumento na receita de passageiros

**Custo unitário******1**** **reduziu-se 1,1%,** principalmente impulsionado por ganhos de produtividade

**Resultado operacional de €393 milhões, praticamente estável** em comparação ao ano passado.  

Perspectiva para 2026

Para 2026, o Grupo espera:

Capacidade aumentará entre +3% e +5% em relação a 2025.

Custo unitário1 aumentará entre 0% e +2%, incluindo +0,5% devido à premiumização.

Investimentos de capital líquidos cerca de €3 bilhões.

Relação de alavancagem entre 1,5x e 2,0x.

Comentando os resultados, Sr. Benjamin Smith, CEO do Grupo, afirmou:

“Em 2025, a Air France-KLM entregou um desempenho robusto em um ambiente desafiador. Nossas companhias aéreas transportaram mais de 100 milhões de passageiros e geraram um resultado operacional superior a €2 bilhões – um marco histórico para nós. Avançamos nossa estratégia de premiumização por meio de experiências aprimoradas para os clientes em nossas companhias — incluindo novas cabines, Wi-Fi de alta velocidade e lounges ao redor do mundo — tudo isso enquanto avançamos significativamente em nossas ambições de sustentabilidade, graças à renovação da frota e ao aumento do uso de SAF. Apesar da incerteza externa contínua, encaramos 2026 com confiança e compromisso de executar nosso roteiro estratégico com rigor e disciplina para atingir nossas metas de médio prazo. Gostaria de agradecer aos nossos colaboradores por sua dedicação e aos nossos clientes pela confiança contínua.”

Ano completo de 2025: forte execução com resultado operacional de €2,0 bilhões e margem operacional de 6,1%

1) a câmbio, combustível constante e excluindo ETS

Continuação da história  

*Fluxo de caixa operacional de acordo com IFRS, ajustado pela amortização de encargos sociais diferidos, contribuições para pensões e impostos sobre salários concedidos durante a pandemia de Covid, além do pagamento de dívidas de leasing e juros pagos e recebidos

Resultado operacional totalizou €2,0 bilhões, uma melhora de €0,4 bilhões em relação ao FY 2024

Em 2025, a Air France-KLM recebeu 102,8 milhões de passageiros, aumento de 5,0% ano a ano. A capacidade aumentou 4,9% e o tráfego 4,3%, resultando em uma ligeira redução de 87,8% para 87,2%.

A receita unitária por ASK do grupo cresceu 1,0% ao ano a câmbio constante, impulsionada por uma receita maior por rede de passageiros (+2,0% a câmbio constante), uma receita de carga praticamente estável (-0,2% a câmbio constante), enquanto a receita da Transavia caiu 1,7%.

O resultado operacional aumentou €403 milhões ao ano, atingindo €2,0 bilhões, com margem de 6,1%, aumento de 1 ponto em relação a 2024. Essa melhora foi apoiada por um aumento de €284 milhões na receita unitária e uma redução de €394 milhões no preço do combustível, parcialmente compensados por um aumento de €324 milhões no custo unitário.

Q4: resultado operacional estável

No quarto trimestre de 2025, a Air France-KLM recebeu 24,6 milhões de passageiros, aumento de 4,8% ao ano. Como a capacidade aumentou 6,6% e o tráfego 4,9%, o fator de ocupação caiu de 87,4% para 86,0%.

A receita unitária por ASK do grupo caiu 0,5% ao ano a câmbio constante, devido à redução antecipada na receita de carga (-10,7% a câmbio constante) e à queda na receita da Transavia (-6,3%). A receita por rede de passageiros aumentou 2,2%, impulsionada por cabines premium e longas distâncias. Particularmente, o Atlântico Norte, América Central & do Sul e Ásia & Oriente Médio tiveram desempenho muito bom, enquanto a África foi impactada por eleições e restrições de visto nos EUA.

O resultado operacional permaneceu praticamente estável em €393 milhões, com margem de 4,8%. Essa evolução foi apoiada por uma redução de €78 milhões no custo unitário, aumento de €31 milhões na receita de passageiros, compensando a queda de €66 milhões na receita de carga e aumento de €78 milhões no preço do combustível.

O custo unitário do Q4¹ caiu 1,1% ao ano graças a benefícios de produtividade (-1,9%), parcialmente compensados por aumento de custos trabalhistas (+0,7%), eficiência no uso de combustível e outros custos (-0,6%), totalizando uma redução de 2,4%. As tarifas de tráfego aéreo e taxas aeroportuárias contribuíram com 0,7% do aumento do custo unitário, impulsionadas por Schiphol, e a premiumização representou 0,6% do aumento. Os demais custos estão relacionados às unidades de combustível renovável recebidas na Holanda devido ao maior uso de SAF e compensação OEM.

Dinheiro em caixa

Em 2025, o grupo reportou fluxo de caixa operacional livre positivo de quase €2 bilhões, impulsionado por um EBITDA atual forte (+€814 milhões ao ano) e por um movimento positivo de capital de giro de €752 milhões, embora impactado pelo pagamento de diferimentos herdados da pandemia, no valor de €493 milhões. O capex líquido totalizou €3.058 milhões, permanecendo estável em relação a 2024. O fluxo de caixa operacional ajustado recorrente4 atingiu €1.030 milhões, aumento de €760 milhões ao ano, quase totalmente impulsionado pela melhora do EBITDA atual.

A dívida líquida aumentou para €8,4 bilhões, alta de €1.060 milhões. O aumento é explicado principalmente pelo pagamento do Hybrid Convertible Bond, juros pagos e recebidos, e pelo aumento da nova e modificada dívida de leasing, parcialmente compensados pelo fluxo de caixa operacional de €1.997 milhões.
A nova dívida de leasing atingiu €2,3 bilhões, impulsionada pela renovação da frota, acelerando rapidamente via leasing para a família A320neo, e extensão de nove leasing de B787-9.

A relação de alavancagem permaneceu em 1,7x, alinhada à meta do grupo de 1,5x a 2,0x, e permaneceu estável em relação a 2024.

Ao final de dezembro de 2025, o dinheiro em caixa era de €9,4 bilhões, acima do intervalo alvo de €6–8 bilhões e no mesmo nível do final de 2024.

Durante 2025, ocorreram as seguintes transações financeiras:

Em janeiro, o grupo resgatou o restante de €515,2 milhões do principal das notas de €750 milhões com taxa de 1,875% com vencimento em 16 de janeiro de 2025 (ISIN: FR0014477254).

Em maio, o grupo emitiu €500 milhões em bonds híbridos (superando 3,5x a subscrição), com cupom fixo anual de 5,75% (retorno de 5,875%) até a primeira data de reset. Os Bonds Híbridos, sem data de vencimento e altamente subordinados, receberam classificação BB pela Fitch e B+ pela S&P, qualificando-se como 50% de capital próprio por ambas as agências.

Em julho, a Air France-KLM resgatou totalmente os bonds perpétuos emitidos em julho de 2022, no valor de €500 milhões. Esses bonds foram emitidos por uma afiliada operacional da Air France, que possui um pool de motores sobressalentes dedicados às atividades de Engenharia e Manutenção da companhia, totalmente subscritos por entidades afiliadas à Apollo.

Em agosto, a Air France-KLM colocou €500 milhões em notas sênior não garantidas sob seu programa EMTN (Euro Medium Term Notes). O vencimento das notas é de 5 anos, com cupom fixo anual de 3,75% (retorno de 3,866%).

Em novembro, o grupo exerceu sua opção de resgatar todas as bonds híbridas conversíveis em circulação a partir da Primeira Data de Resgate Dura, ao preço de face (€100.000) por título. No total, €305 milhões mais juros acumulados de €1.625 (o “preço de resgate”) por título, que foram pagos.  

Essas transações permitem ao grupo simplificar seu balanço e otimizar seu custo de financiamento, mantendo a flexibilidade financeira. A estratégia do grupo é reduzir o estoque de instrumentos subordinados em seu balanço.

No início de janeiro de 2026, a Air France-KLM colocou €650 milhões em notas sênior não garantidas sob seu programa EMTN. O vencimento das notas é de 5 anos, com cupom fixo anual de 3,875% (retorno fixado em 4,033%). O alto nível de subscrição e a qualidade da demanda permitiram ao grupo alcançar o menor spread de crédito de sua história e aumentar o valor de €500 milhões para €650 milhões. Os recursos da emissão serão usados para fins corporativos gerais e para resgatar a primeira tranche das Bonds de Sustentabilidade Vinculada (€500 milhões, cupom de 7,25%) em maio de 2026.

Fusões e Aquisições

SAS

Em 4 de julho de 2025, a Air France-KLM anunciou que iniciará procedimentos para adquirir a maioria das ações da SAS. O grupo atualmente detém 19,9% da companhia escandinava e, desde o verão de 2024, implementou uma cooperação comercial entre SAS, Air France e KLM na forma de acordos de code-share ampliados e interline, fortalecidos ainda mais com a SAS ingressando na aliança SkyTeam.

Se todas as condições necessárias forem atendidas, a Air France-KLM adquirirá integralmente as participações detidas pela Castlelake e Lind Invest, elevando sua participação para 60,5%. O Estado dinamarquês manterá sua participação de 26,4% na SAS e seus assentos no Conselho de Administração.

O valor do investimento planejado pela Air France-KLM na SAS será determinado no fechamento, com base no desempenho financeiro mais recente da SAS – incluindo EBITDA atual e Dívida Líquida.

WestJet

A Air France-KLM anunciou em 23 de outubro que adquiriu participação na WestJet de seu parceiro de joint venture, Delta Air Lines, que tinha uma participação minoritária de 15%, como parte de uma transação previamente anunciada envolvendo também a compra de 10% pela Korean Air. As ações adquiridas por todas as três companhias representam uma participação combinada de 25% (Delta Air Lines: 12,7%, Korean Air: 10% e Air France-KLM: 2,3%), vendidas por fundos e co-investidores ligados à Onex Partners, investidor canadense e gestor de ativos alternativos, controlador da WestJet.

A WestJet, segunda maior companhia aérea do Canadá e líder na região oeste do país, é parceira da Air France-KLM desde 2009, por meio de acordos de code share e programas de fidelidade. A companhia ocupa a sexta posição entre os maiores parceiros da Air France-KLM em termos de receitas geradas. A parceria continua a se fortalecer à medida que a WestJet expande sua rede de longas distâncias entre o Canadá e a Europa, oferecendo mais de 100 destinos que complementam a rede da Air France-KLM, com mais de 300 destinos no mundo.

Sustentabilidade

A sustentabilidade é uma responsabilidade coletiva, e a Air France-KLM compromete-se a desempenhar seu papel. O grupo apoia a adoção de metas ambientais ambiciosas, defendendo uma transformação de toda a indústria que garanta condições de igualdade de competição global.

A ambição da Air France-KLM é reduzir as emissões de gases de efeito estufa (GEE) e limitar o aumento da temperatura média global a 1,5°C acima dos níveis pré-industriais, em linha com o Acordo de Paris. Essa ambição está totalmente alinhada com a meta de longo prazo da Organização de Aviação Civil Internacional (ICAO) de zero emissões líquidas de carbono até 2050. Para alcançar esse objetivo, o grupo formulou um Plano de Transição com alavancas incluindo a renovação da frota, uso de SAF e aprimoramento contínuo de suas medidas operacionais e modelo de negócios.

Indicadores-chave de desempenho de sustentabilidade

Renovação da frota

A renovação da frota é um pilar do Plano de Transição do grupo. Em linha com sua estratégia de renovação, a Air France-KLM continua a receber aeronaves de nova geração, como Airbus A350, B787-10, aeronaves da família A320neo, A220 e Embraer 195-E2. Essas aeronaves consomem até 25% menos combustível por passageiro por km e reduzem a pegada sonora em até 63% em comparação com as aeronaves da geração anterior que substituem.

Ao final de dezembro de 2025, 35% da frota do grupo era composta por aeronaves de nova geração, +8 pontos percentuais em relação a 2024. O grupo planeja atingir até 80% de sua frota com aeronaves de nova geração até 2030.

SAF
O grupo pretende continuar aumentando sua incorporação de SAF como parte de seu Plano de Transição. Em 2025, o grupo incorporou 244 mil toneladas de SAF, representando 2,9% do combustível total, bem acima das mandates legais de cerca de 1,2%.

Em linha com seu objetivo de reduzir as emissões totais de GEE, a Air France-KLM aspira ir além do mandato europeu de 6% para voos partindo da Europa, com a ambição de incorporar até 10% de SAF até 2030.

Além disso, o grupo trabalha para aumentar a demanda e o uso de SAF, contribuindo para seu desenvolvimento global. Isso é feito por meio de acordos plurianuais de fornecimento e apoio ativo aos fornecedores na busca pelos mais altos padrões de sustentabilidade. Os contratos de SAF de longo prazo da Air France-KLM com TotalEnergies, Neste, SkyNRG e DG Fuels cobrem um total de 3,5 milhões de toneladas até 2043.

Medidas de eficiência operacional
Todas as companhias do grupo Air France-KLM implementaram programas para melhorar a eficiência energética e reduzir as emissões de GEE; as ações envolvem otimização de trajetórias de voo, política de combustível, ecopiloting, desempenho das aeronaves e redução de peso a bordo. Nas operações em terra, foram implementadas iniciativas de gestão de consumo de energia e aumento da eficiência operacional.

Modelo de negócios
O grupo está reduzindo estruturalmente as rotas mais curtas de sua rede, notadamente diminuindo capacidade no mercado doméstico francês. Paralelamente, graças a parcerias estratégicas com operadores ferroviários, o grupo oferece produtos intermodais, permitindo aos clientes combinar modos de transporte alternativos com menores emissões de GEE.

Intensidade de GEE por RTK (tonelada de receita por quilômetro)
Como resultado desses investimentos e ações, em 2025, a intensidade de GEE foi de 913 gCO₂eq/RTK, o que representa uma redução de 1,6% em relação a 2024.

O grupo Air France-KLM não atingiu a meta de desempenho de sustentabilidade de redução de 10% na intensidade de emissões de GEE desde uma linha de base de 2019, conforme definido nos títulos de Bonds de Sustentabilidade Vinculada emitidos em janeiro de 2023.

A Air France-KLM e suas companhias aéreas enfrentaram obstáculos ao progresso na redução da intensidade de GEE, incluindo atrasos no plano de renovação da frota devido a restrições na cadeia de suprimentos; problemas nos motores de parte de sua frota de nova geração (como vários Airbus A220), que impediram a operação em capacidade máxima; maior consumo de combustível devido a tempos de voo mais longos em certas rotas, causados por circunstâncias geopolíticas diversas. Esses obstáculos foram enfrentados por vários atores da indústria aérea.

Consequências para os Bonds de Sustentabilidade Vinculada:

Para os títulos com vencimento em 31 de maio de 2026: pagamento de uma sobretaxa de resgate de €750 por título em 31 de maio de 2026

Para os títulos com vencimento em 31 de maio de 2028: aumento de 0,375% nos cupons a serem pagos em 31 de maio de 2027 e 31 de maio de 2028

O impacto de custo para os 2 títulos é de €7,5 milhões  

Impacto acústico
O impacto acústico do grupo Air France-KLM é medido de acordo com a elegibilidade de sua frota em operação para os capítulos de ruído da ICAO. O indicador mede a porcentagem de aeronaves de acordo com sua margem de elegibilidade para o Capítulo 14 (o nível de ruído mais eficiente para jatos até hoje). Em 2023, 100% da frota da Air France-KLM era elegível para certificação sob os critérios rigorosos de ruído dos capítulos 4 e 14 da ICAO. Assim, em 2024, a Air France-KLM decidiu focar no Capítulo 14, o mais rigoroso critério de ruído da ICAO. Em 2025, nosso desempenho no capítulo 14 da ICAO foi de 42,7%, um aumento de 5,8 pontos em relação a 2024.

Diversidade: Mulheres no top 10% dos cargos de alta gestão
A Air France-KLM estabeleceu uma meta de longo prazo de alcançar paridade entre homens e mulheres na faixa do top 10% dos cargos de alta gestão, com uma meta de pelo menos 40% até 2030. Em 2025, atingiu 36,6%, um aumento de 0,6 pontos em relação a 2024.

Classificações ESG
Agências de avaliação independentes avaliam regularmente as atividades do grupo Air France-KLM de acordo com critérios ESG (Ambiental, Social, Governança). Para 2025, o grupo recebeu as seguintes pontuações em quatro importantes avaliações ESG.

CDP: Pontuação “A” em Clima
Ao obter uma pontuação “A” em Clima (melhoria em relação à pontuação B em 2024), o grupo demonstrou transparência ambiental e liderança, estando entre as 4% melhores empresas avaliadas pelo CDP em 2025. Uma pontuação “A” reflete não apenas divulgação, mas ações credíveis e verificadas em governança, metas e cadeias de valor.

EcoVadis: Medalha de ouro7 (83/100)
Melhoria de 77/100 para 83/100. Essa avaliação, emitida em janeiro de 2026, reconhece estar entre os 5% melhores em relação a todas as empresas avaliadas. A avaliação EcoVadis analisa 21 critérios de sustentabilidade em quatro temas principais: Meio Ambiente, Direitos Trabalhistas & Humanos, Ética e Compras Sustentáveis. Mais de 130.000 empresas globalmente foram avaliadas pela EcoVadis. O grupo Air France-KLM demonstra um sistema avançado de gestão de sustentabilidade que cobre todos os quatro temas em análise.

Classificação ESG MSCI: BBB
A agência de classificação americana MSCI² reanalisou a gestão de sustentabilidade do grupo Air France-KLM e atribuiu a classificação “BBB” (emitida em fevereiro de 2025). A pesquisa ESG MSCI fornece avaliações de ESG para empresas públicas globais e algumas privadas, numa escala de AAA (líder) a CCC (retardatário), com base na exposição a riscos específicos do setor e na capacidade de gerenciá-los em relação aos pares.

Classificação Corporativa ISS ESG:
Na classificação ISS ESG 2025, o grupo Air France-KLM recebeu o status “Prime” com uma nota “C+”. O status Prime indica a capacidade demonstrada da empresa de gerenciar adequadamente riscos materiais de ESG.

Eventos após o trimestre

No início de janeiro de 2026, as operações em Amsterdã, em particular, e em Paris foram prejudicadas por condições climáticas severas, o que impactará o resultado operacional do grupo em cerca de €90 milhões no primeiro trimestre de 2026.

Atualização da política de hedge de combustível

O grupo ajustou sua política de hedge de combustível a partir de 1º de janeiro de 2026, resultando na extensão do horizonte de hedge de seis para oito trimestres. Ao mesmo tempo, os percentuais de hedge dos trimestres +2 a +5 aumentarão. Isso elevará a exposição total ao consumo de um ano de 68% para 87%.

Perspectiva de capacidade para 2026 em quilômetros de assentos disponíveis comparado a 2025

Rede Air France-KLM:

Longa distância cerca de +4%

Curta & Média distância estáveis

Transavia:

cerca de +10%  

Grupo Air France-KLM:

Total + 3% a +5%  

Perspectiva para 2026

O grupo espera:

Capacidade aumentará entre +3% e +5% em relação a 2025.

Custo unitário9 aumentará entre 0% e +2%, incluindo +0,5% devido à premiumização.

Investimentos líquidos de capital cerca de €3 bilhões.

Relação de alavancagem entre 1,5x e 2,0x.

Perspectiva para 2028

O grupo espera:

Margem operacional acima de 8%.

Fluxo de caixa operacional ajustado significativamente positivo.

Redução do custo unitário¹.

Alavancagem: grau de investimento.

Essa ambição é apoiada por continuidade na premiumização, disciplina de custos, modernização da frota e a transformação contínua.

Revisão de negócios

Resultado da rede

Comparado ao quarto trimestre de 2024, as receitas totais aumentaram 3,2%, atingindo €6,9 bilhões. O resultado operacional chegou a €414 milhões, uma redução de €26 milhões ao ano, a câmbio constante, principalmente devido à redução na receita de carga.

A margem operacional foi de 6,0%, uma queda de 0,5 pontos em relação ao quarto trimestre de 2024.

As receitas do ano completo de 2025 totalizaram €26,1 bilhões, aumento de 3,8% em relação ao FY 2024. O resultado operacional melhorou €389 milhões a câmbio constante para €1,8 bilhões, devido ao aumento de 2,0% na receita unitária de passageiros, enquanto a receita de carga permaneceu praticamente estável. A margem operacional aumentou 1,1 ponto, atingindo 6,5%.

Alta de rendimento forte compensando menor fator de ocupação no quarto trimestre e no ano completo

Em 2025, a capacidade em Quilômetros de Assentos Disponíveis (ASK) da rede de passageiros cresceu 3,3% em relação ao FY 2024. O tráfego aumentou 2,8%, resultando em uma ligeira redução do fator de ocupação em relação a 2024 (-0,4 ponto). A menor taxa de ocupação foi totalmente compensada por um aumento na rentabilidade de 2,6% a câmbio constante, levando a um aumento na receita unitária por ASK de 2,0% ao ano, a câmbio constante.

Durante o quarto trimestre de 2025, a capacidade em Quilômetros de Assentos Disponíveis (ASK) foi 4,3% maior que no ano passado. O crescimento do tráfego (2,9%) levou a uma ligeira redução do fator de ocupação para 86,4%. A rentabilidade a câmbio constante mostrou aumento de 3,7%, levando a um aumento na receita unitária de 2,2% ao ano, a câmbio constante. O aumento na rentabilidade foi totalmente impulsionado pelo forte desempenho das cabines premium, La Première e Classe Executiva, e pela cabine de economia premium. A rentabilidade na classe econômica permaneceu estável.

Durante o quarto trimestre, observamos as seguintes tendências:

Atlântico Norte
A receita unitária aumentou, impulsionada por um forte aumento de 6,0% na rentabilidade. O desempenho foi forte nas cabines premium, com rentabilidades positivas, enquanto a rentabilidade na classe econômica permaneceu sob pressão.

América Latina
A receita unitária cresceu com base em rentabilidades fortes (+2,1%), enquanto o fator de ocupação permaneceu estável em 91% e a capacidade