As apostas de "Prefeito de Seul" e "Renúncia de Lee Jae-myung" que surgiram na Polymarket... a política sul-coreana tornou-se um ativo avaliado em 46 bilhões de won coreanos

Com sede em Nova York, nos Estados Unidos, a plataforma de mercado de previsão de blockchain Polymarket já iniciou negociações formais sobre eventos políticos na Coreia do Sul. O mercado de “Vencedor da eleição do prefeito de Seul em 2026” atingiu um volume de negociação acumulado de aproximadamente 33,67 milhões de dólares (cerca de 46 bilhões de won sul-coreanos), e em 24 de abril foi lançado um novo mercado de “Impeachment e destituição do presidente Lee Jae-myung em 2026”. A direção da política sul-coreana está se transformando em um ativo financeiro negociável nos mercados de capitais globais.

De acordo com nossa análise, até 2 de maio, a distribuição de apostas no mercado do prefeito de Seul era: candidato do Partido Democrata Coletivo, Jeong Yoon-woo, com 87%, e candidato do Partido Força do Povo, Oh Se-hoon, com 14%. As probabilidades de outros 13 candidatos, incluindo Ahn Cheol-soo, Han Dong-hoon, Jo Guk, Roh Kyung-hee, Kang Hoon-sik, estavam todas abaixo de 1%. O chefe do distrito de Seongdong, Jeong Yoon-woo, venceu a disputa interna do Partido Democrata em 9 de abril, derrotando os deputados Park Joo-min e Kim Hyun-ki, sendo confirmado como candidato final; o prefeito Oh Se-hoon foi designado como candidato do Partido Força do Povo em 18 de abril.

Os preços do mercado oscilam em tempo real de acordo com os eventos políticos. Em meados de abril, uma pesquisa do JTBC indicou que o apoio ao candidato Jeong era de 50%, enquanto ao prefeito Oh era de 34%, levando o mercado a favorecer o candidato do Partido Democrata. Em 14 de abril, após o presidente Lee Jae-myung elogiar publicamente o candidato Jeong Yoon-woo com uma taxa de satisfação de 92,9% dos residentes, a probabilidade de Jeong subir de 84% para 91%. Uma declaração de uma figura política é imediatamente convertida em preço de capital.

“O que é um mercado de previsão”

Polymarket é uma plataforma de negociação baseada em blockchain, onde os usuários podem apostar nos resultados de eventos futuros. Ela utiliza contratos de compra e venda de “Sim (Yes)” ou “Não (No)”, cujo preço reflete a probabilidade avaliada coletivamente pelos participantes do mercado. O preço de “Sim” para o candidato Jeong Yoon-woo é de 87 centavos de dólar, indicando que o mercado acredita em uma probabilidade de 87% de sua eleição. Se o evento ocorrer, o detentor de “Sim” recebe 1 dólar; caso contrário, recebe 0 dólares.

A essência desse modelo reside na participação de fundos reais. Pesquisas de opinião não têm custo para os entrevistados, mas os participantes do mercado de previsão, se cometerem erros de julgamento, enfrentam perdas econômicas diretas. Assim, a comunidade acadêmica concorda que os mercados de previsão geralmente fornecem sinais mais rápidos e precisos do que as pesquisas tradicionais.

O Fundo Monetário Internacional (FMI), em uma pesquisa sobre stablecoins publicada em março deste ano, utilizou dados do Polymarket como ferramenta acadêmica para medir a probabilidade de aprovação do projeto de lei GENIUS nos EUA. Polymarket também alcançou uma ruptura decisiva nas eleições presidenciais dos EUA em 2024. Quando as principais pesquisas indicavam uma disputa acirrada entre a candidata Kamala Harris e o candidato Donald Trump, o Polymarket continuou refletindo a vantagem de Trump nos preços, fornecendo previsões precisas.

A sociedade sul-coreana também experimentou na prática o funcionamento do Polymarket. Após o estado de emergência declarado pelo ex-presidente Yoon Suk-yeol em dezembro de 2024, o Polymarket rapidamente avaliou a possibilidade de impeachment com alta probabilidade, confirmando a previsão do mercado. O lançamento do mercado de impeachment e destituição do presidente Lee Jae-myung indica que esse mecanismo está sendo novamente aplicado contra o atual presidente.

Crescimento explosivo e debates acirrados nos EUA

Nos últimos anos, Polymarket e seu concorrente nos EUA, Kalshi, experimentaram um crescimento explosivo. A Kalshi domina cerca de 90% do mercado doméstico americano, enquanto no mercado internacional o Polymarket mantém vantagem. Em 2025, ambas as empresas gastaram cerca de 1 milhão de dólares em lobby nos EUA. Ambas contrataram o filho do ex-presidente Donald Trump, Donald Trump Jr., como consultor, e o Polymarket abriu um escritório no centro de Washington chamado “The Situation Room”.

No entanto, esse crescimento também gerou debates acirrados. As principais controvérsias concentram-se em duas questões: insider trading (uso de informações privilegiadas) e regulação de jogos de azar.

Casos de insider trading causaram grande impacto na sociedade americana. O sargento das forças especiais dos EUA, Gannon Ken Vank Dijk, foi processado pelo Departamento de Justiça por supostamente usar informações confidenciais obtidas ao participar diretamente de ações militares contra o regime de Maduro na Venezuela, lucrando cerca de 410 mil dólares na Polymarket. O processo foi facilitado pelo fato de ele ter criado sua conta na Polymarket usando seu próprio e-mail. Como a maioria dos traders na plataforma utiliza carteiras de criptomoedas para esconder sua identidade, quase não há rastreamento, tornando esse um caso raro.

No final do mandato do ex-presidente Joe Biden, um trader anônimo na Polymarket previu com precisão as quatro perdões que Biden anunciaria, lucrando cerca de 300 mil dólares. Também foram identificadas várias transações suspeitas relacionadas a apostas em ações militares do Irã durante o governo Trump. Em 30 de abril, o Senado dos EUA aprovou por unanimidade uma regra que proíbe senadores de participarem de negociações em mercados de previsão. A Kalshi também detectou três candidatos que apostaram em si mesmos e aplicou multas e suspensões de negociação.

A regulação de jogos de azar é uma questão ainda mais complexa. Aproximadamente 90% do volume de negociações da Kalshi e 38% do Polymarket vêm de apostas esportivas. Governos de mais de 20 estados americanos classificaram Polymarket e Kalshi como operadores de “jogos de azar esportivos não licenciados” e emitiram ordens de encerramento de atividades. Ambas as empresas argumentam que são plataformas de “contratos de eventos” sob jurisdição da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC), não estando sujeitas à regulação estadual de jogos de azar. Em abril, o tribunal de apelações federal dos EUA decidiu que a autoridade reguladora de Nova Jersey não tinha poder para impedir as operações de apostas da Kalshi, apoiando a posição das empresas.

A intervenção da a16z… “Mercados de previsão como mecanismo de descoberta de preços”

No centro dessa controvérsia, a gigante de investimentos do Vale do Silício, a a16z, posicionou-se ao lado da Kalshi e do Polymarket. Em abril, a a16z enviou uma opinião de 18 páginas à CFTC, argumentando que a regulamentação estadual de mercados de previsão está “criando obstáculos graves ao acesso justo ao mercado”.

A lógica da a16z inclui dois pontos. Primeiro, que o sistema de preços dos mercados de previsão é uma forma “única de descoberta de preços (price discovery)”, capaz de revelar as probabilidades de eventos incertos ao mercado. Segundo, que mercados de previsão baseados em blockchain, devido à sua auditabilidade na cadeia, são mais transparentes do que as bolsas tradicionais. O presidente da CFTC, Mike Selig, declarou que os contratos de eventos dos mercados de previsão constituem " swaps (swap)", estando sob jurisdição exclusiva da CFTC, e que já entrou com ações contra cinco órgãos reguladores estaduais.

Por outro lado, legisladores democratas nos EUA adotaram uma posição completamente oposta. Em 30 de abril, um grupo de senadores liderados por Jeff Merkley enviou uma carta à CFTC pedindo a “proibição de contratos de eventos relacionados a eleições, guerras, ações militares e atividades governamentais”. Projetos de lei como o “Prediction Markets Are Gambling Act” (Lei de Mercados de Previsão como Jogos de Azar) e o “STOP Corrupt Bets Act” (Lei de Interrupção de Apostas Corruptas) foram apresentados simultaneamente às câmaras legislativas dos EUA.

Curiosamente, os próprios traders de mercados de previsão avaliam que a probabilidade de uma proibição federal dos mercados de previsão esportiva em 2026 é de apenas 11%. O mercado até precifica ameaças políticas contra si mesmo, formando uma estrutura autorreferencial que funciona como um sinal de resultados políticos.

Três questões que a Coreia enfrenta

A presença de eventos políticos sul-coreanos no Polymarket deixou de ser uma mera curiosidade. Significa que os resultados políticos na Coreia do Sul se tornaram objetos de apostas de capital global. A eleição do prefeito de Seul envolve cerca de 460 bilhões de won, e a possibilidade de impeachment ou destituição do atual presidente já está sendo apostada. O mercado de apostas avalia continuamente, 24 horas por dia, os eventos políticos, e esses preços servem de referência para análises políticas e reportagens na mídia.

A síntese de inteligência artificial (IA) do Polymarket, ao discutir a sustentabilidade do mandato do presidente Lee Jae-myung, lista fatores de risco político como declarações de nível de “guerra”, projetos de lei para aumentar o número de juízes da Suprema Corte para 26, e planos de crítica à censura da mídia. Independentemente de sua precisão, a avaliação do mercado já se tornou uma variável que pode influenciar o risco de ativos sul-coreanos nos mercados globais de capitais.

Assim, a sociedade sul-coreana enfrenta três questões fundamentais.

Primeiro, existe um sistema regulatório para a negociação de eventos políticos sul-coreanos em plataformas estrangeiras? Segundo, esse tipo de mercado possui uma base legal legítima para operação na Coreia? Algumas avaliações apontam que a Lei de Mercado de Capitais e o Código Penal sul-coreanos, que tratam de crimes de jogo de azar, não cobrem explicitamente contratos de eventos baseados em blockchain. Mesmo nos EUA, a jurisdição da CFTC ainda está em fase inicial de validação judicial.

Terceiro e mais essencial, a questão de fundo: a precificação de resultados políticos pelo mercado é uma descoberta de informação legítima ou uma materialização do democrativismo? O economista Robin Hanson, que propôs a teoria dos mercados de previsão, defende que a revelação de informações ocultas por meio de insider trading é a função central do mercado. Por outro lado, críticos argumentam que, quando decisões políticas e sua legitimidade se tornam objetos de apostas de capital, a essência do democrativismo é prejudicada.

O Polymarket transformou a política sul-coreana em um ativo negociável. Ainda não há um debate completo sobre o que essa transformação significa para a sociedade sul-coreana. No entanto, o capital já começou a precificar a política do país. O resultado da eleição do prefeito de Seul, marcada para 3 de junho, não é apenas uma decisão administrativa local, mas também um evento financeiro envolvendo a liquidação de aproximadamente 460 bilhões de won sul-coreanos em fundos de previsão global.

Talvez seja tarde para discutir, mas o resultado chegará rapidamente.