Recentemente, analisei a linha de LST e a de recompra, e, para ser sincero, os lucros não caem do céu: uma parte é o orçamento de segurança da própria staking, e a outra é a taxa de serviço/incentivo de “vender a mesma segurança novamente”. A primeira é relativamente fácil de entender, a segunda se assemelha mais à estrutura em camadas de um pool de liquidez, parece bem na maré alta, mas na maré baixa depende de quem primeiro retira os fundos.

Os riscos também são bem diretos: desancoragem, congestionamento na recompra, permissões/atualizações na camada de estratégia, e o mais fácil de ignorar é que “a volatilidade dos lucros na verdade é um subsídio”. Recentemente, também estamos discutindo aumento de impostos, conformidade, às vezes apertando, às vezes relaxando, e sinto que, com a mudança na expectativa de entrada e saída de fundos, o sentimento na cadeia imediatamente se transmite para o desconto na recompra... Não vou mais tentar explicar, de qualquer forma, minha abordagem é: primeiro verificar o caminho de recompra e quem paga na pior situação, depois olhar para os lucros.