FOMC não corta taxas Powell recua mas não se aposenta — A batalha pela defesa de BTC 75k

一、Taxa de juro constante, divergências recordam 34 anos

Às 4h da manhã, horário de Pequim, o Federal Reserve divulgou a decisão da reunião do FOMC de abril. A taxa de fundos federais manteve-se entre 3,5% e 3,75%, pela terceira vez consecutiva sem alterações.

Isto corresponde totalmente às expectativas do mercado. O que realmente surpreendeu o mercado foi o resultado da votação.

Dos 12 membros do comitê, surpreendentemente, 4 votaram contra. Esta é a maior quantidade de dissidentes numa reunião do Federal Reserve desde 1992[1].

Como foi a oposição? Dividida em duas partes.

Uma parte foi o diretor Miran, que desde que entrou no Fed em setembro do ano passado, vem pedindo por cortes de juros. Desta vez, ele continuou defendendo uma redução de 25 pontos base.

A outra parte foi composta por três presidentes de bancos regionais — Hammack, Kashkari e Logan. Eles apoiaram a manutenção da taxa, mas se opuseram à retenção da orientação de política monetária acomodatícia na declaração. A chamada orientação de afrouxamento, é aquela frase que já está em uso há dois anos: se surgirem riscos, o comitê estará preparado para ajustar sua postura de política monetária. Esses três acreditam que essa frase sugere uma maior probabilidade de corte de juros do que de aumento, e que agora não deveria mais haver esse sinal[1].

Simplificando: há quem pressione por cortes, e há quem queira remover essa opção da mesa.

Posturas diametralmente opostas, mas o resultado é o mesmo: oposição.

Essa é a situação atual do Federal Reserve. Sendo puxado por duas forças em direções opostas, está numa encruzilhada difícil de sair.

Observando a mudança na redação da declaração, o Fed alterou a descrição da inflação de “ligeiramente acima” para “ainda elevada”, indicando claramente que parte do aumento se deve à recente alta nos preços globais de energia. A evolução da situação no Oriente Médio foi oficialmente listada como uma fonte de alta incerteza para as perspectivas econômicas[2].

Powell, na coletiva de imprensa, disse uma verdade dura: ambos os mandatos têm riscos. Não se pode dizer que a inflação está totalmente controlada, nem que o mercado de trabalho não precisa de atenção. Os riscos de ambos os lados devem ser monitorados, e a política só pode permanecer inalterada[1].

二、Após forte queda, quem está comprando?

Shubh Varma, CEO da Hyblock, observou um dado-chave — o volume de ordens de compra e venda globais disparou para 0,3 após o FOMC, um dos maiores valores do ano. Ao mesmo tempo, os contratos em aberto em queda diminuíram, e a taxa de financiamento permaneceu neutra[2].

Ele conclui: trata-se de uma típica reposição de posições pós-FOMC e de caça a stops, não uma venda baseada em convicção. O Bitcoin recuperou rapidamente o terreno perdido em poucas horas, mostrando que o suporte de compra abaixo ainda existe[2].

Dados on-chain do Glassnode também confirmam isso de outro ângulo. Os traders aumentaram o uso de alavancagem de baixa antes do FOMC, mas a divergência entre o volume acumulado de negociações à vista e futuros indica que a alavancagem de posições vendidas está crescendo, enquanto os detentores à vista não estão em pânico de venda[3].

Porém, o Glassnode também aponta que o Bitcoin está atualmente abaixo da média de mercado. Os níveis de 65k a 70k formam uma base sólida de suporte, mas a demanda fraca impede uma recuperação sustentável[3].

Resumindo: há quem queira derrubá-lo, mas não consegue; há quem queira puxá-lo para cima, mas também não consegue. O Bitcoin oscila perto de 75k, aguardando o próximo catalisador.

三、Powell recua, mas não se aposenta — a primeira vez desde 1948

Mais interessante do que a própria reunião do FOMC é a frase dita por Jerome Powell na sua última coletiva de imprensa como presidente:

“Após o término do mandato em 15 de maio, continuarei como diretor por algum tempo. Planejo manter um perfil discreto.”

O que isso significa? O mandato de Powell, de 14 anos, só termina em janeiro de 2028. Ele escolheu permanecer como diretor após deixar a presidência, algo inédito desde 1948[4].

Historicamente, quase todos os presidentes do Fed deixam também seus cargos de diretor ao se aposentarem. Powell quebrou essa tradição de 78 anos.

Por quê?

A resposta está na investigação do DOJ. O Departamento de Justiça dos EUA havia iniciado uma investigação criminal sobre o projeto de renovação da sede do Fed — justamente Powell quem enviou essa questão voluntariamente ao inspetor-geral do Fed. Em 24 de abril, a investigação criminal foi encerrada. Powell afirmou claramente: “Antes de a investigação terminar completamente, não deixarei o conselho”[4].

Essa é uma postura de proteção à independência do Fed.

Ao mesmo tempo, Kevin Warsh foi aprovado em 29 de abril por 13-11 na votação do Comitê Bancário do Senado[1], e deve receber a confirmação plena do Senado na semana de 11 de maio, assumindo oficialmente como próximo presidente do Fed.

Isso significa que, a partir de meados de maio, o Fed terá uma configuração rara: Warsh, o novo presidente, liderando as decisões, enquanto Powell, o antigo, permanece como diretor comum.

四、O feitiço do novo presidente se repetirá?

O analista de criptomoedas CRYPTOWZRD alertou para uma regra histórica: toda vez que um novo presidente do Fed assume, o Bitcoin costuma recuar por alguns meses[6].

O que aconteceu em 2022, com Powell reeleito? Em maio de 2022, o Fed iniciou o ciclo de alta de juros, e o BTC caiu de cerca de 40k até 16k no final do ano. E em 2018, quando Powell assumiu pela primeira vez? O BTC caiu de 17k para cerca de 3k.

Claro que a história não se repete exatamente. O contexto de Warsh é diferente — as taxas já estão em 3,5%-3,75%, e o mercado espera cortes de juros na segunda metade do ano. Mas o ritmo e o timing ainda são incertos.

Warsh foi aprovado na Comissão Bancária do Senado por 13-11[1], o que já indica uma disputa sobre sua postura de política. O mercado vai ficar atento à sua primeira declaração após assumir — se seguirá a linha cautelosa de Powell ou se dará sinais mais dovish ou hawkish.

Willy Woo avalia que o movimento recente do BTC só será confirmado como uma recuperação se fechar acima de 79k (custo médio dos investidores recentes). A probabilidade dada por ele é de apenas 30%[5].

五、O significado de 75k

Do ponto de vista técnico, o nível de 75k carrega múltiplos significados:

• É a posição da média móvel de 20 dias (EMA e SMA)

• É o ponto onde os vendedores tentaram romper após o FOMC, mas não conseguiram se firmar abaixo

• É a zona de transição de “sell the news” para uma reavaliação do mercado

Se o Bitcoin conseguir se manter acima de 75k e recuperar gradualmente a faixa de 76,5k a 77k, a tendência de recuperação pode continuar. Se cair novamente e testar 70k ou até 65k, indicará que o mercado precisará de mais tempo para digerir a incerteza inicial da posse de Warsh.

O intervalo de suporte do Glassnode é de 65k a 70k, baseado no modelo de custo on-chain — a maior parte dos detentores de curto prazo tem custo médio nessa faixa[3].

六、Conclusão

Cada mudança na liderança do Fed traz um período de adaptação ao mercado.

Powell recua, Warsh está chegando. Um é a primeira vez desde 1948, o outro passou por uma votação controversa de 13-11. Esses sinais, combinados, indicam que os próximos meses podem não seguir o caminho previsível de antes.

Para o Bitcoin, 75k é uma barreira técnica e psicológica. É um teste de suporte de curto prazo e uma oportunidade de ver se o feitiço do novo presidente pode ser quebrado.

O mercado não ficará indefinidamente em dúvida. Os catalisadores, muitas vezes, estão escondidos nos detalhes do dia a dia.