Recentemente tenho refletido sobre uma questão: se a China realmente vender todos os seus títulos do Tesouro dos EUA, que impacto isso teria na economia global? Isto não é uma hipótese, mas uma questão cada vez mais discutida na realidade.

Vamos começar pelos números. A dívida pública dos Estados Unidos já ultrapassou os 35 trilhões de dólares, mais de 120% do seu PIB. Para entender de outra forma, cada pessoa nos EUA estaria carregando uma dívida de 100 mil dólares. E a China, como o segundo maior detentor estrangeiro de títulos do Tesouro dos EUA, possui 771 bilhões de dólares em títulos americanos. Este número parece pequeno, representando cerca de 2% dos 35 trilhões, mas no mercado financeiro internacional, esses 2% podem causar uma grande turbulência.

Muitas pessoas imaginam o quão grave seria se a China vendesse esses títulos. Teoricamente, uma venda repentina aumentaria drasticamente a oferta de títulos, fazendo seus preços despencarem e suas taxas de retorno subirem. Assim, o custo de empréstimo do governo americano aumentaria, e os juros anuais a pagar seriam maiores. A economia global entraria em uma reação em cadeia, com flutuações cambiais, investidores em pânico, e o comércio internacional poderia ser desestabilizado. Os mercados financeiros dos EUA ficariam turbulentos, o custo de financiamento das empresas subiria, e o crescimento econômico desaceleraria. Parece realmente assustador.

Porém, na prática, os efeitos de uma venda de títulos do Tesouro pelos chineses também não seriam bons para a China. Conseguir uma grande quantidade de dólares em dinheiro parece uma vantagem, mas o risco de desvalorização do dólar também aumentaria. A China é a maior reserva cambial do mundo, detendo uma grande quantidade de ativos americanos. Se o dólar cair, as perdas seriam significativas. Portanto, manter os títulos do Tesouro dos EUA sem vendê-los atualmente é muito mais vantajoso do que vendê-los todos de uma vez.

Mais interessante ainda é que atualmente os países estão envolvidos em um jogo maior — o processo de desdolarização. Até o ano passado, quase metade dos países do mundo já tinha iniciado esse processo. Em vez de vender títulos do Tesouro, a desdolarização representa um golpe mais forte na economia dos EUA.

Os EUA têm jogado um truque há anos. Quando enfrentam dificuldades econômicas, imprimem mais dinheiro, através de políticas de afrouxamento quantitativo. Aumentam a oferta de dólares, as taxas de juros caem, e o dinheiro fica mais fácil de emprestar. Empresas e cidadãos americanos têm mais acesso a fundos para investir e consumir. Mas grande parte do dólar criado acaba indo para outros países, especialmente aqueles com economias mais frágeis. Esses países veem o dólar barato e começam a tomar empréstimos para investir e gastar. Assim, a economia americana se recupera temporariamente, mas esses países acumulam uma enorme dívida em dólares.

Quando a economia dos EUA se recupera, o Federal Reserve aumenta as taxas de juros. Como resultado, o capital internacional, ao ver os juros altos nos EUA, começa a retirar seus investimentos de outros países e a retornar para os EUA. O fenômeno da perda de uma década na América Latina, a crise financeira do Sudeste Asiático, e as recentes turbulências econômicas na Argentina e na Turquia, têm essa lógica por trás. Os EUA, através de sucessivas "colheitas econômicas", transferem suas dificuldades econômicas para outros países e acumulam riqueza de forma indireta.

Hoje, muitos países estão insatisfeitos. As economias emergentes perceberam a injustiça por trás do domínio do dólar e estão buscando maior autonomia econômica. A China, como uma das maiores exportadoras do mundo, está promovendo gradualmente a internacionalização do yuan. Os BRICS criaram um novo sistema de liquidação financeira, evitando a dependência do sistema financeiro tradicional baseado no dólar. Até alguns países desenvolvidos tradicionais estão seguindo essa tendência.

Assim, manter títulos do Tesouro dos EUA tornou-se uma ferramenta de diplomacia econômica para a China. É como ter uma carta na manga, que pode ser usada em momentos críticos. Em vez de focar no que aconteceria se a China vendesse esses títulos, é mais importante entender por que ela opta por mantê-los. Na tendência de desdolarização, o valor estratégico dos títulos pode ser mais importante do que seu valor em dinheiro imediato.

Diante dessa complexa conjuntura econômica internacional, precisamos manter a racionalidade. Devemos acompanhar os movimentos globais, mas também agir com os pés no chão. Afinal, a força de um país depende do esforço de cada um, e o desenvolvimento individual está ligado à prosperidade do país.