Ao ver alguém usar a curva de oferta de stablecoins para argumentar que "o ETF está entrando dinheiro, portanto deve subir", tenho minhas dúvidas sobre essa cadeia de causalidade. Mais stablecoins podem ser apenas uma reflexão atrasada de exchanges e market makers reservando fundos, transferências entre cadeias, ou até mesmo do balanço do tesouro; o dinheiro que entra ou sai do ETF em mercados OTC também pode estar em canais diferentes, e o fato de os tempos coincidirem não significa que seja o mesmo fluxo de dinheiro. Para ser sincero, prefiro considerá-lo mais como um "termômetro de liquidez", não como um volante de direção.

O caso dos jogos em blockchain é ainda mais evidente: quando a inflação sobe, os estúdios extraem liquidez, o preço do token cai e entra numa espiral descendente, os dados on-chain parecem animados, mas na verdade é combustível sendo consumido. De qualquer forma, atualmente, só olho para duas coisas ao analisar fundos: de onde vem o dinheiro e como quer se mover; para saídas que não estão claras, por mais "relevância" que tenham, não arrisco uma posição pesada.