FATORES: Trump diz que tarifas criaram um milagre econômico. Os fatos contam uma história diferente

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Foco nos Fatos sobre Tarifas de Trump

ARQUIVO - O presidente Donald Trump fala durante um evento para anunciar novas tarifas no Jardim das Rosas na Casa Branca, 2 de abril de 2025, em Washington. (Foto AP/Mark Schiefelbein, Arquivo)

PAUL WISEMAN e CHRISTOPHER RUGABER

6 de fevereiro de 2026 7 min de leitura

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WASHINGTON (AP) — Olhando para o primeiro ano de seu segundo mandato, o presidente Donald Trump se gaba de ter ressuscitado a economia americana ao impor grandes impostos de importação sobre produtos estrangeiros.

Ele apresentou seu argumento em um artigo de opinião recente no The Wall Street Journal, criticando o jornal e os críticos, incluindo economistas tradicionais, que previam que tarifas dariam errado, aumentando preços e ameaçando o crescimento. “Em vez disso”, escreveu o republicano, “elas criaram um milagre econômico americano.”

Mas a prova que ele oferece muitas vezes está equivocada ou completamente errada.

Aqui está uma análise dos fatos sobre a avaliação de Trump sobre tarifas:

RECLAMAÇÃO: “Há pouco mais de um ano, éramos um país ‘MORTO’. Agora, somos o país ‘ MAIS QUENTE’ do mundo!”

OS FATOS: Esta é uma declaração padrão de Trump. Mas a economia dos EUA dificilmente estava “morta” quando Trump voltou ao cargo no ano passado. E, no segundo mandato de Trump, ela teve um desempenho forte — após um começo difícil.

Em 2024, o último ano da presidência de Biden, o produto interno bruto americano cresceu 2,8%, ajustado pela inflação, mais rápido que qualquer país rico do mundo, exceto Espanha. Também expandiu a uma taxa saudável de 2021 a 2023.

Os números de todo 2025 ainda não saíram. Mas, durante os três primeiros trimestres do ano, as tarifas de Trump — ou a ameaça delas — tiveram resultados mistos para a economia americana.

De janeiro a março, o PIB dos EUA na verdade encolheu pela primeira vez em três anos. O principal culpado foi o aumento nas importações, que são subtraídas do PIB, à medida que as empresas americanas correram para comprar produtos estrangeiros antes que Trump pudesse impor tarifas sobre eles.

Mas o crescimento se recuperou na segunda metade do ano. De abril a junho, a economia expandiu a uma taxa saudável de 3,8%. E de julho a setembro, cresceu ainda mais rápido — 4,4%. Uma grande parte do aumento foi uma queda nas importações, provavelmente refletindo as tarifas de Trump, bem como o fato de os importadores já terem estocado no início do ano. O forte consumo também impulsionou o crescimento econômico.

Trump também gosta de apontar ganhos sólidos no mercado de ações dos EUA. Ele observou que as ações atingiram novas máximas 52 vezes em 2025. É verdade que o mercado de ações americano teve um bom desempenho no ano passado. Mas ficou atrás de muitos mercados estrangeiros. O índice de referência S&P 500 subiu 17% — um bom ganho, mas aquém de um aumento de 71% na Coreia do Sul, 29% em Hong Kong, 26% no Japão, 22% na Alemanha e 21% no Reino Unido.

RECLAMAÇÃO: “A inflação núcleo anual dos últimos três meses caiu para apenas 1,4% — muito abaixo do que quase todos, exceto eu, previram.”

A história continua  

OS FATOS: O presidente está usando dados selecionados para exagerar bastante onde a inflação se encontra.

Seu dado de inflação anual nos últimos três meses — que exclui os preços voláteis de alimentos e energia — é baixo, mas reflete dados distorcidos pelo shutdown do governo em outubro e novembro, que interrompeu a coleta de dados do governo e forçou a agência que compila os números a inserir estimativas aproximadas em algumas categorias, o que artificialmente reduziu a inflação geral.

A inflação núcleo anual nos últimos seis meses de 2025 é mais alta, em 2,6%. Isso caiu do nível de janeiro de 2025, mas está próximo do que era em outubro de 2024. No geral, a inflação estabilizou neste ano, e estava em 3% em setembro, antes do shutdown do governo, o mesmo que em janeiro de 2025.

É verdade que a inflação não foi tão alta quanto muitos economistas temiam quando Trump começou a implementar tarifas na primavera passada, mas isso se deve em parte ao fato de que muitas das tarifas de “Dia da Libertação” foram retiradas, reduzidas ou tiveram isenções. Quando os democratas ganharam algumas eleições de destaque no ano passado, destacando preocupações com “acessibilidade”, o governo recuou em tarifas existentes ou planejadas sobre café, carne bovina e armários de cozinha, por exemplo, uma admissão indireta de que as tarifas estavam aumentando os preços.

O impacto das tarifas pode ser mais claramente visto nos preços de bens essenciais, que também excluem alimentos e energia. Antes da pandemia, os custos de bens essenciais geralmente quase não aumentavam — ou até caíam — a cada ano, mas em dezembro passado estavam 1,4% mais altos do que um ano antes. Esse foi o maior aumento, fora da pandemia, desde 2011.

Alberto Cavallo, economista de Harvard e autor de um estudo sobre o impacto das tarifas citado por Trump em seu artigo de opinião, descobriu que as tarifas de Trump aumentaram a inflação geral em aproximadamente três quartos de ponto percentual.

RECLAMAÇÃO: “Os dados mostram que o peso, ou ‘incidência’, das tarifas caiu esmagadoramente sobre produtores estrangeiros e intermediários, incluindo grandes corporações que não são dos EUA. Segundo um estudo recente da Harvard Business School, esses grupos estão pagando pelo menos 80% dos custos das tarifas.”

OS FATOS: O estudo citado por Trump parece concluir o oposto do que ele afirmou. Autor de Cavallo e dois colegas, concluem que “os consumidores dos EUA estavam suportando aproximadamente 43% do custo de fronteira induzido por tarifas após sete meses, com o restante absorvido principalmente por empresas americanas.” Cavallo disse por e-mail que os preços de importação não tinham caído muito, “o que sugere que os exportadores estrangeiros não reduziram seus preços pré-tarifa o suficiente para suportar uma grande parte do peso.”

RECLAMAÇÃO: “Reduzimos nosso déficit comercial mensal de forma surpreendente em 77%.”

OS FATOS: Essa afirmação envolve mais uma seleção de dados, refletindo a porcentagem de queda de um déficit comercial muito alto em janeiro de 2025, quando o presidente assumiu, até um déficit super baixo em outubro.

A história é mais complicada do que o presidente faz parecer. O déficit comercial — a diferença entre o que os EUA vendem para outros países e o que compram deles — na verdade aumentou desde que ele voltou à Casa Branca.

De janeiro a novembro de 2025, os EUA acumularam um déficit comercial de quase 840 bilhões de dólares, um aumento de 4% em relação ao mesmo período de 2024. Nos três primeiros meses de 2025, os importadores correram para comprar produtos estrangeiros — antes que Trump pudesse impor tarifas sobre eles. Depois disso, os déficits comerciais mensais ficaram consistentemente menores do que em 2024. Mas o aumento de importações de janeiro a março foi tão grande que o déficit comercial acumulado de 2025 ainda supera o de 2024.

RECLAMAÇÃO: “Consegui usar com sucesso a ferramenta de tarifas para garantir investimentos colossais na América, como nunca antes visto. … Em menos de um ano, garantimos compromissos de mais de 18 trilhões de dólares, um número que é incompreensível para muitos.”

OS FATOS: Trump, de fato, usou a ameaça de tarifas para obter compromissos de investimento dos principais parceiros comerciais dos EUA. A União Europeia, por exemplo, prometeu 600 bilhões de dólares ao longo de quatro anos.

Mas Trump não explicou de onde veio o valor de 18 trilhões de dólares. A Casa Branca publicou uma cifra de 9,6 trilhões, que inclui compromissos de investimento privados e públicos de outros países.

Pesquisadores do Peterson Institute for International Economics no mês passado calcularam os compromissos de investimento em 5 trilhões de dólares, provenientes da UE, Japão, Coreia do Sul, Taiwan, Suíça, Liechtenstein e dos estados do Golfo Pérsico — Arábia Saudita, Catar, Bahrein e Emirados Árabes Unidos.

E levantaram dúvidas sobre se o dinheiro realmente se materializará, em parte porque os acordos são vagos e, às vezes, porque os países poderiam ter dificuldades para cumprir esses compromissos.

Mas todos os números continuam sendo enormes. O investimento privado total nos EUA estava recentemente em um ritmo anual de 5,4 trilhões de dólares. Em 2024, o último ano com dados disponíveis, o investimento estrangeiro direto total nos EUA foi de 151 bilhões de dólares. Investimento direto inclui dinheiro investido em fábricas e escritórios, mas não investimentos financeiros como ações e títulos.

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