Bitunix analista: Os bancos centrais globais começam a parar de fazer previsões sincronizadas, o mercado entra oficialmente na fase de precificação de estagflação

BlockBeats mensagem, 1 de maio, a verdadeira mudança no mercado já não é qual banco central aumenta ou corta taxas, mas sim que os principais bancos centrais globais começaram a entrar simultaneamente em um “modo de observação”. O Federal Reserve, o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra mantêm-se totalmente imóveis, mas ao contrário do passado, desta vez nenhum banco central se atreve a dar uma direção clara para o futuro.

A razão é bastante direta — após os preços de energia voltarem a sair do controle, a inflação e a economia estão a evoluir em direções opostas ao mesmo tempo.

O crescimento do PIB no primeiro trimestre nos EUA foi de apenas 2% ao ano, abaixo do esperado, mas a taxa de aumento do PCE em março subiu para 3,5%, atingindo o nível mais alto em quase três anos; o PIB da zona euro quase estagnou, mas a inflação também voltou a subir para 3%; o Banco da Inglaterra até começou a sugerir que pode ser necessário aumentar as taxas novamente no futuro. Isto indica que a economia global está a entrar gradualmente na fase mais problemática: o crescimento começa a desacelerar, mas a inflação volta a subir devido aos problemas energéticos.

Mais importante ainda, o mercado agora começa a perceber que o risco no Médio Oriente pode não ser realmente resolvido a curto prazo. Embora os funcionários americanos afirmem que as “ações hostis terminaram”, Trump também disse que pode romper o acordo de cessar-fogo, Israel alertou que pode atacar novamente o Irã, e o bloqueio do Estreito de Hormuz e a pressão militar ainda não foram resolvidos. Isto significa que o atual cessar-fogo é mais uma suspensão temporária do conflito do que uma eliminação real do risco.

Portanto, os bancos centrais globais estão atualmente presos na mesma situação: se continuarem a manter taxas elevadas, a economia irá esfriar ainda mais; mas se cortarem as taxas demasiado cedo, os preços elevados do petróleo e a pressão na cadeia de abastecimento podem fazer a inflação sair do controle novamente.

Por isso, mesmo que recentemente as ações de IA e as grandes empresas de tecnologia continuem a impulsionar a alta do mercado de ações dos EUA, com até uma subida de 10% num único dia da Alphabet, o mercado de títulos começou a reavaliar outra coisa — que as taxas elevadas podem permanecer por mais tempo do que o esperado. O aumento recente nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA reflete, essencialmente, que o mercado está a reprecificar o “risco de estagflação”. Para o mercado de criptomoedas, o BTC ainda se beneficia do apetite por ativos de risco e do fluxo de fundos institucionais, mas se o mercado global começar a passar de uma “aterragem suave” para uma “negociação de estagflação”, a volatilidade de ativos de alta avaliação pode aumentar significativamente. Especialmente quando o mercado começa a duvidar se o Federal Reserve perdeu espaço para cortar taxas ou uma direção clara, as expectativas de liquidez voltarão a ser a maior fonte de pressão sobre os ativos de risco.