Tenho acompanhado bastante as negociações no Senado sobre regulamentação de criptomoedas, e há algo que vale a pena prestar atenção aqui. O JPMorgan acabou de sinalizar que a Lei CLARITY está avançando mais rápido do que a maioria das pessoas imagina.

Aqui está o que chamou minha atenção: no início de 2026, havia mais de uma dúzia de questões não resolvidas que atrasavam o projeto de lei. Em meados de abril, esse número caiu para apenas 2-3 pontos de atrito. Isso não é especulação ou impressão, é um progresso real numa negociação que parecia morta há alguns meses.

Os analistas do banco disseram que as conversas no Senado se reduziram basicamente a dois problemas reais agora: supervisão de DeFi e classificação de tokens. A disputa sobre recompensas de stablecoins, que tinha sido o maior obstáculo por meses, aparentemente está em um que uma fonte de política chamou de "um bom lugar". O compromisso com o qual estão trabalhando proíbe rendimento passivo em stablecoins, mas permite recompensas baseadas em atividades relacionadas a transações reais ou uso da plataforma. Essa é a versão que o setor bancário consegue aceitar.

O que é interessante é a rapidez com que a posição da indústria mudou. Brian Armstrong rejeitava publicamente esse projeto de lei há apenas algumas semanas, inclusive forçou o Comitê de Bancos do Senado a cancelar uma votação em janeiro por causa da questão do rendimento de stablecoins. Mas, após o Secretário do Tesouro e a Casa Branca contestarem as alegações do setor bancário sobre fuga de depósitos, Armstrong virou o jogo e passou a apoiar a Lei CLARITY. Esse tipo de movimento indica que algo mudou na sala de negociações.

Se a Lei CLARITY realmente passar, ela substituirá anos de caos regulatório por regras estatutárias concretas. O projeto divide jurisdição entre a SEC e a CFTC, cria uma estrutura federal para stablecoins de pagamento, estabelece padrões de classificação de tokens e adiciona proteções ao consumidor. Para as instituições que aguardavam segurança jurídica antes de investir em cripto, isso seria um verdadeiro catalisador.

O mercado já reagiu um pouco. XRP e outros ativos com incerteza regulatória tiveram algum movimento com a notícia, com XRP negociado por volta de US$ 1,38 no início de maio. Tokens DeFi provavelmente estão observando mais de perto os detalhes da classificação de tokens, já que isso determina quais protocolos podem atender abertamente usuários nos EUA.

Mas aqui está a questão real: o timing. O Comitê de Bancos do Senado ainda nem agendou uma votação de análise do projeto. Observadores como Justin Slaughter, da Paradigm, acham que o projeto precisa passar pelo comitê até meados de maio para ter alguma chance de votação em plenário antes que o calendário legislativo fique cheio. Se os democratas conquistarem a Câmara em novembro, a legislação de cripto será empurrada para o final da prioridade. A senadora Cynthia Lummis foi direta: essa é basicamente a última janela para aprovar a Lei CLARITY até pelo menos 2030.

A Polymarket está precificando a aprovação em cerca de 60% para 2026, abaixo dos 82% do início do ano. Então, as chances ainda existem, mas quase não. O compromisso está tomando forma, os principais pontos de atrito estão sendo resolvidos, mas o relógio é o verdadeiro adversário agora. Estamos mais próximos do que as pessoas percebem, mas também estamos ficando sem tempo.