Tive uma montanha-russa bastante selvagem no mercado de prata no final de janeiro. O preço da prata em 26 de janeiro foi absolutamente insano—o preço à vista em Londres disparou para 113 dólares a onça, subindo quase 9% em um único dia. Os futuros de prata em Xangai foram ainda mais dramáticos, atingindo 28.877 yuans por quilograma com um ganho diário de 9,33%. Eu estava observando os gráficos por volta das 14h, horário de Pequim, quando começou a romper os níveis de resistência.

Três coisas estavam claramente impulsionando esse movimento. Primeiro, os sinais de corte de taxas do Fed assustaram todos quanto aos rendimentos reais—os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos caíram de 3,8% para 3,2%, tornando a prata muito mais atraente como proteção. O dólar também enfraqueceu, atingindo 98,5, o que sempre ajuda as commodities. Segundo, a escassez de oferta era real. As minas de prata no Peru e no México caíram 7% mês a mês, enquanto os fabricantes de painéis solares precisaram de 12% mais prata ano a ano. Essa diferença continuava a se ampliar. Terceiro, o fluxo de dinheiro foi forte—os longs líquidos não comerciais aumentaram 150%, e o iShares Silver Trust adicionou 1.200 toneladas em um dia.

A reação nos mercados foi intensa. O volume de futuros em 26 de janeiro atingiu 230.000 contratos, um aumento de 40%, e a bolsa teve que frear com novos limites de posição de 800 contratos a partir do dia seguinte. O fundo Guotou Silver LOF estava negociando 50% acima do valor líquido, então eles suspenderam novamente. Os traders de spot também ficaram nervosos—alguns simplesmente pararam de cotar e esperaram.

Honestamente, porém, a configuração parecia esticada. O RSI estava profundamente na zona de sobrecompra, os prêmios dos fundos não eram sustentáveis, e os reguladores estavam claramente prontos para apertar as regras. Mantive minha posição pequena e observei mais do que negociei. A alta no preço da prata foi real, mas saltos assim sempre convidam a uma correção. A melhor estratégia era esperar as coisas se acalmarem antes de fazer movimentos maiores.