Carvana Caiu à Medida que Custos Mais Elevados Reduzem o Lucro de Vendas de Carros Usados

David Welch

Qui, 19 de fevereiro de 2026 às 9:17 AM GMT+9 Leitura de 3 min

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Fotógrafo: Samuel Corum/Bloomberg

(Bloomberg) – A Carvana Co. enfrentou alguns desafios de crescimento ao tentar expandir rapidamente, pois os custos mais altos da empresa afetaram as margens no último trimestre e fizeram as ações despencarem.

A varejista online de carros usados afirmou que seu lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização foi de 511 milhões de dólares, abaixo da estimativa média dos analistas de 536 milhões de dólares. Custos mais elevados não relacionados a veículos e depreciação foram fatores contribuintes, disse a empresa em um comunicado na quarta-feira.

A Carvana tem crescido rapidamente comprando carros, aumentando a capacidade de sua rede de recondicionamento de veículos e adquirindo concessionárias de carros novos. Essas ações ajudaram as vendas de carros usados a subir em níveis rápidos, consistentes com os trimestres recentes, mas sua margem caiu um ponto percentual em relação ao ano anterior.

Mesmo enquanto a empresa afirmou que trabalhará para melhorar sua rede expandida neste ano e espera que os custos fiquem alinhados, o cofundador e CEO Ernest Garcia III disse em uma ligação com analistas que a Carvana continuará investindo.

“Crescemos rapidamente. Estávamos contratando novos gerentes e ajustando algumas camadas de gestão para nos colocar em uma posição de continuar crescendo rapidamente,” disse Garcia. “E às vezes isso leva a uma pequena regressão.”

Os resultados de lucros da empresa indicaram que um dos culpados foi o alto custo de depreciação dos veículos em estoque, o que levou a uma queda maior nos lucros de varejo do que os analistas esperavam. Manter esses custos sob controle é fundamental para uma varejista de carros usados que precisa adquirir mais carros para manter o ritmo de sua expansão. A empresa também gastou 64% mais em publicidade enquanto trabalhava para aumentar o reconhecimento da marca.

As ações da Carvana caíram mais de 15% às 18h49 durante o pregão after-hours em Nova York, reduzindo uma queda anterior de mais de 20%.

As ações da empresa têm sido negociadas em máximas históricas neste ano, à medida que os investidores esperam que a Carvana continue com forte crescimento de vendas e melhore as margens ao ampliar sua escala operacional. As ações atingiram um recorde de 478 dólares em janeiro, mas caíram desde então após o short seller Gotham City Research questionar transações com partes relacionadas e acusar a empresa, sem provas, de inflar lucros.

“Não vendemos empréstimos para partes relacionadas,” disse Garcia em uma ligação com analistas ao ser questionado sobre as alegações. “Divulgamos nossas transações com partes relacionadas, e não há ambiguidade nisso.”

Impulso de Crescimento

A Carvana continua a expandir seus negócios rapidamente, registrando um aumento de 43% nas vendas de carros no período, aproximadamente a mesma taxa do terceiro trimestre. Seu lucro bruto por unidade na venda a retalho foi de 3.076 dólares por carro, o que caiu 255 dólares. A empresa sinalizou essa queda no final do ano passado e atribuiu a redução, em parte, a custos de recondicionamento mais elevados do que o esperado, que espera permanecer elevados no trimestre atual.

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O lucro líquido foi de 951 milhões de dólares, mas isso foi ajudado por uma provisão de avaliação sobre ativos fiscais diferidos. Sem esse impacto e uma perda de warrants na seguradora online Root Inc., o lucro líquido foi de 333 milhões de dólares. As vendas de empréstimos representaram 95% desse lucro.

Em uma carta aos acionistas, Garcia afirmou que a empresa espera continuar crescendo suas vendas e EBITDA neste ano, sem fornecer orientações específicas.

As vendas a retalho da Carvana atingiram um recorde para o trimestre e o ano, enquanto a empresa continua a expandir sua rede de recondicionamento e investir mais em publicidade com o ator Jon Hamm e uma ferramenta de vendas online que usa uma versão de IA do Hall da Fama da NBA, Shaquille O’Neal.

Apesar da pressão nas margens, Garcia permanece confiante e planeja uma expansão adicional, assumindo crescimento contínuo. Este ano, a empresa planeja adicionar capacidade de recondicionamento excedente em até oito de seus locais de leilão de veículos ADESA e construir novas instalações de reparo de veículos em ainda mais deles. A Carvana planeja iniciar a construção no segundo trimestre e lançar a produção no início de 2027.

“Olhar para o futuro, continuaremos a investir em nossa infraestrutura antes do crescimento futuro,” disse Garcia na carta.

–Com assistência de Peter Vercoe.

(Inclui detalhes da teleconferência ao longo do texto.)

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