Assim, o choque geopolítico da semana passada enviou a maior parte do mercado numa espiral de queda. Mas aqui está o que tenho vindo a notar - a venda em pânico pareceu muito mais dramática do que provavelmente deveria ter sido. O S&P 500 caiu cerca de 2,4%, mas algumas empresas sólidas foram atingidas muito mais duramente. Isso costuma ser o momento de começar a olhar para o que realmente foi excessivamente vendido.

Tenho observado alguns títulos de primeira linha que sofreram quedas maiores do que o justificado. A Apple caiu quase 6% desde que as tensões começaram, e a Williams Companies caiu cerca de 3,3% após inicialmente reagir na segunda-feira. Ambas são empresas com verdadeira resistência, por isso a venda de pânico pareceu-me uma reação exagerada.

Vamos falar primeiro da Apple. Sim, só está no mercado desde 1980, mas é basicamente a definição de uma ação de primeira linha neste momento. Capitalização de mercado de 3,85 trilhões de dólares, segunda maior globalmente depois da Nvidia. O que realmente importa é o balanço - mais de 35,9 mil milhões de dólares em caixa e investimentos de curto prazo. Esse é o tipo de almofada que permite dormir tranquilo durante o caos do mercado.

O que é interessante é que os fundamentos do negócio da Apple estão a funcionar a todo vapor. O último trimestre atingiu uma receita recorde de 143,8 mil milhões de dólares, um aumento de 16% em relação ao ano anterior. Os lucros por ação subiram 19% para 2,84 dólares. O lançamento do iPhone 17 tem sido um sucesso - representando 59% da receita total com crescimento de 23% ano a ano. Estão até a lançar opções mais baratas agora, o MacBook Neo e o iPhone 17e a 599 dólares, o que pode expandir o mercado endereçável. Enquanto isso, têm aumentado dividendos há 11 anos consecutivos e recomprado 24,7 mil milhões de dólares em ações só no primeiro trimestre. Esse é o tipo de alocação de capital que se quer ver.

Claro, as pessoas criticaram a estratégia de IA deles por ser lenta. Mas, honestamente, isso pode acabar por parecer inteligente quando se vê quanto outras empresas estão a gastar em infraestrutura de IA. A procura pelo iPhone é "estonteante", segundo o CEO deles, e isso é realmente tudo o que importa para o negócio principal.

Agora, a Williams Companies é um animal completamente diferente. Fundada em 1908, tem um pedigree sério no setor de infraestrutura energética. Uma capitalização de mercado de 93 mil milhões de dólares coloca-a numa liga completamente diferente da Apple, mas é absolutamente uma ação de primeira linha dentro do seu setor. A empresa gere cerca de um terço de todo o gás natural consumido nos EUA, com 53.000 milhas de gasodutos operando totalmente no país.

O que torna esta empresa resiliente é a estrutura - operam com contratos de longo prazo baseados em taxas. Isso significa fluxos de caixa previsíveis que não são afetados pelos oscilações do preço do petróleo como se poderia pensar. Os números de 2025 foram sólidos: EBITDA ajustado subiu 9% para 7,8 mil milhões de dólares, a receita total cresceu 13,7% para 11,9 mil milhões de dólares. Os lucros por ação subiram 17,5% para 2,14 dólares. A ação já subiu mais de 23% este ano antes da queda da semana passada.

O boom dos centros de dados também foi um impulso. Todas essas novas instalações de IA precisam de uma quantidade enorme de energia, e as centrais de gás natural estão a preencher essa lacuna. Além disso, um inverno mais frio do que o habitual no leste dos EUA está a impulsionar a procura por aquecimento, e isso dá um impulso genuíno ao negócio.

O que realmente chamou minha atenção foi o histórico de dividendos - 52 anos consecutivos de pagamentos. Aumentaram os dividendos há 8 anos seguidos, incluindo um aumento de 6% este ano. O rendimento atual está em torno de 2,7%, e o pagamento é apenas 1,4 vezes coberto pelos fundos ajustados de operações, o que significa que têm margem para continuar a aumentá-lo.

A questão sobre ambas estas empresas é: quando há uma venda de pânico em ações de primeira linha com balanços de fortaleza e lucros em crescimento, é geralmente nesse momento que se deve prestar atenção. A situação geopolítica provavelmente será resolvida, mas estes negócios vão continuar a trabalhar duro. A pesquisa do Morgan Stanley mostra que, após choques semelhantes, o S&P 500 normalmente recupera para estar cerca de 2% acima em um mês, 6% em seis meses e 8% em um ano.

Nenhuma destas ações precisava de cair tão forte quanto caiu. Isso é apenas medo a falar, não fundamentos.