Então, o que está a acontecer com as criptomoedas neste momento? O Bitcoin caiu bastante a partir do seu pico, e as pessoas perguntam-se se isto é realmente uma oportunidade de compra ou apenas o começo de algo pior.

Aqui está o que chamou a minha atenção: o Michael Saylor acabou de investir mais 204 milhões de dólares em Bitcoin através da sua empresa. É um movimento bastante audacioso quando todos os outros parecem estar a fugir. O homem agora controla aproximadamente 3,6% de todo o Bitcoin existente. Entretanto, o mercado mais amplo está a ser esmagado - estamos a falar de uma queda de 40% desde a máxima histórica.

O que realmente me interessa é como o Bitcoin se comportou no ano passado, quando realmente importava. O governo dos EUA teve um défice orçamental de 1,8 triliões de dólares, a dívida nacional atingiu um recorde de 38,5 triliões de dólares, e o ouro explodiu com um aumento de 64%. Pensar-se-ia que o Bitcoin brilharia nesse ambiente, certo? Deve ser ouro digital, uma reserva de valor para tempos incertos. Em vez disso, os investidores estavam a vendê-lo enquanto compravam ouro de verdade. Isso... não é uma boa imagem para toda a narrativa do "Bitcoin como reserva de valor".

A situação com as stablecoins também merece atenção. A Cathie Wood recentemente reduziu a sua previsão de preço do Bitcoin para 2030 de 1,5 milhões de dólares para 1,2 milhões, e o raciocínio dela faz sentido - as stablecoins estão basicamente a roubar o almoço ao Bitcoin no lado dos pagamentos. Têm volatilidade quase zero, custos de transação muito baixos e transferências instantâneas. Em dezembro passado, o volume de negociação de stablecoins atingiu 3,5 trilhões de dólares em apenas 30 dias. Isso é mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos. Mais de 70% da Geração Z diz que usaria stablecoins.

Olhando para o que tem acontecido com as criptomoedas historicamente, o Bitcoin recuperou de todas as quedas desde 2009. Os investidores que compraram na baixa fizeram dinheiro. Mas durante as quedas de 2017-2018 e 2021-2022, perdeu mais de 70% do pico ao fundo. Portanto, há uma hipótese de ainda não termos atingido o fundo.

A ceticismo em relação ao Bitcoin neste momento parece diferente. Não é apenas o FUD habitual - alguns dos maiores crentes no espaço estão a questionar se a tese original ainda se sustenta. O ângulo da reserva de valor foi testado e falhou. O mecanismo de pagamento está a ser disruptado pelas stablecoins. Então, o que vai acontecer com as criptomoedas daqui para frente?

Historicamente, o Bitcoin recupera. Mas diria que, se estiver a pensar em comprar nesta baixa, mantenha a sua posição pequena. Os fundamentos que faziam as pessoas otimistas há um ano tornaram-se muito mais instáveis. Ainda há convicção lá fora - o Saylor obviamente ainda acredita - mas é importante reconhecer que alguns dos argumentos mais fortes para possuir Bitcoin sofreram danos reais.