Tenho olhado para o setor solar recentemente e, honestamente, é uma montanha-russa. Tens esses fabricantes de painéis solares passando por ciclos de alta e baixa como um relógio, e a maioria dos investidores parece entrar no pico só para se queimar quando a realidade se mostra diferente do hype.

Aqui está o ponto - ao contrário dos veículos elétricos que finalmente parecem ter um impulso real, o solar e as energias renováveis em geral ainda estão à espera daquele momento inevitável de adoção mainstream. Além disso, com Trump a regressar à Casa Branca, há definitivamente algumas ventanias contrárias para o setor a curto prazo. Mas se fores paciente e fizeres bem a tua pesquisa, podem surgir algumas jogadas sólidas aqui.

Deixa-me explicar o que estou a ver. Primeiro, tens os fabricantes de painéis solares de pura raça, como a Enphase Energy e a First Solar. A Enphase faz tudo - geração e armazenamento numa única plataforma. Tem sido difícil recentemente (queda de 75% em três anos), mas isso pode ser uma oportunidade de entrada se acreditares na tese a longo prazo. A First Solar tem estado a bombar - usam cadmio-telurido em vez de policristalino, o que ajudou a escapar a grande parte do caos na cadeia de abastecimento. Subiu 261% em cinco anos, e fabricam maioritariamente nos EUA, o que os mantém afastados do drama geopolítico com a China.

Depois há a Sunrun, que é basicamente a jogada de instalação. Maior instalador solar do mercado, depois de absorver a Vivint. A maioria dos clientes aluga em vez de comprar, o que é um modelo interessante. As ações têm estado a cair - 14% nos últimos 12 meses, mas os analistas esperam cerca de 94% de potencial de valorização nos próximos 12 meses.

Se queres apostar na tecnologia em vez de na produção de painéis, a Array Technologies tem um sistema de rastreamento proprietário que otimiza a eficiência dos painéis. Problema é que têm sido um total subdesempenho - queda de 63% desde início do ano. Mas, novamente, os analistas veem 69% de potencial de valorização, portanto há aqui uma posição contrária.

Para exposição à cadeia de abastecimento, a Daqo New Energy é interessante. Eles extraem policristalino, a matéria-prima que entra nos painéis solares. Empresa chinesa, uma das de menor custo no mundo. Foi bastante afetada nos últimos anos (queda de 72% em três anos), mas o sentimento dos analistas ainda é maioritariamente otimista.

A SolarEdge Technologies está a abordar o problema do armazenamento - que tem sido o verdadeiro entrave para a adoção solar. Mas, meu Deus, tiveram um pesadelo em 2024. Queda de 88% só este ano. O CEO chamou-lhe um "período difícil na história da empresa", mas o presidente comprou ações no valor de 1,1 milhões de dólares, o que diz algo. A meta de preço consenso implica 78% de potencial de valorização se conseguirem inverter a situação.

Há também as jogadas estilo ETF se quiseres diversificar. A Brookfield Renewable Partners gere mais de 1 trilhão de dólares em ativos em energias renováveis, nuclear, armazenamento de baterias e geração distribuída. Pagam um dividendo de 5,7% e os analistas estão maioritariamente otimistas. A Hannon Armstrong é uma perspetiva de REIT no setor solar - possui empresas no espaço de energia renovável, em vez de ser uma jogada direta em equipamentos. Atualmente, rende 6,1%.

A Canadian Solar e a JinkoSolar oferecem diversificação geográfica. A JinkoSolar é, na verdade, a maior fabricante de painéis solares do mundo por receita - mais de 104 mil milhões de dólares por ano. Têm operações nos EUA e cotam na NYSE, portanto são acessíveis. Mas sim, os ventos contrários do Trump são reais para as ações solares chinesas.

Falar a sério: este setor ainda é extremamente volátil. A maioria destas empresas nem sequer é consistentemente lucrativa, os lucros são imprevisíveis, e há uma quantidade enorme de "dinheiro quente" entrando e saindo. Além disso, o campo está a ficar cheio. Se estás a pensar em entrar, faz a tua devida diligência, talvez fala com um consultor financeiro, e não pongas todos os ovos na mesma cesta. Considera um fundo ou ETF para espalhar o risco.

A tese a longo prazo sobre o solar ainda faz sentido para mim - eventualmente, isto vai para o mainstream. Mas a curto prazo? Aperta o cinto. Este é um jogo de dinheiro paciente.