Estava a olhar para algumas ações de dividendos recentemente e reparei numa coisa interessante sobre a Coca-Cola que a maioria das pessoas provavelmente não nota. Muitas pessoas lembram-se da enorme posição do Warren Buffett no final dos anos 80, mas aqui está o que realmente importa para a sua carteira.

Se tivesse investido 1.000 dólares em ações da KO há 30 anos, hoje estaria com cerca de 9.030 dólares. Parece sólido, certo? Mas aqui está o ponto - apenas cerca de 4.270 dólares dessa quantia vieram da valorização da própria ação. O resto, aproximadamente 4.760 dólares, são dividendos acumulados. A Coca-Cola tem aumentado os pagamentos de dividendos há 63 anos consecutivos, o que é realmente impressionante, mas deixe-me colocar isto em perspetiva.

A mesma quantia de 1.000 dólares no S&P 500 durante o mesmo período? Teria aproximadamente 20.000 dólares. Mais do que o dobro. Essa é a parte que passa despercebida quando as pessoas falam da Coca-Cola como uma das melhores empresas para investir em rendimento.

O que é revelador é que o próprio Buffett não comprou nem vendeu uma única ação desde 1994. E, com o rácio P/E atual em torno de 24, consegue-se entender porquê. Ele não a trata como uma oportunidade nova. Isso não significa que a história dos dividendos esteja morta - um rendimento de 2,9% ainda supera a média do S&P 500 de 1,2%, então se estiver a procurar apenas rendimento, faz sentido.

Mas se estiver realmente a tentar construir riqueza, as contas são bastante claras. A Coca-Cola teve um desempenho muito inferior ao mercado mais amplo ao longo de três décadas. É uma empresa madura, estável, com um dividendo previsível, o que atrai certos investidores, mas não é exatamente o tipo de história de crescimento que entusiasma as pessoas sobre empresas em que investir neste momento.

A verdadeira questão não é se a Coca-Cola é boa - é o que está a otimizar. Rendimento? Claro, funciona. Retornos totais? Teria sido melhor em quase qualquer outro lugar. A antiga posição do Buffett é mais um artefacto histórico neste momento do que uma tese de investimento ativa, o que diz algo sobre como o mercado evoluiu.

Para a maioria das pessoas que constroem uma carteira, provavelmente há opções melhores por aí se tiver um horizonte de 30 anos. Só estou a dizer o que os números realmente mostram.