Estive a analisar alguns dados históricos de commodities e encontrei algo interessante sobre como o preço da prata em 2016 se desenrolou. É uma história bastante selvagem do que poderia ter sido.

Assim, a prata teve um ano sólido no geral, subindo cerca de 15% em relação ao início. Os preços subiram de abaixo de 14 dólares por onça no início do ano para mais de 18, e eventualmente ultrapassaram 20 dólares — um nível que muitos traders estavam observando de perto. Alguns analistas até falavam em 25 dólares até ao final do ano. O momentum parecia real por um momento.

O que o impulsionou? Vários fatores convergiram. O mercado de ações ficou instável em janeiro e fevereiro, quando o petróleo caiu abaixo de 30 dólares e os mercados chineses mostraram sinais de fraqueza. Os investidores estavam a rotacionar para metais preciosos como uma jogada de segurança. Depois, o Fed manteve-se sem subir as taxas por mais tempo do que o esperado, o que tornou a manutenção da prata mais barata. E quando o Brexit aconteceu no meio do ano, isso acrescentou mais incerteza e fez commodities como a prata parecer novamente atraente.

Mas aqui é onde fica interessante. O preço da prata em 2016 nunca realmente sustentou esses picos. No final do ano, os preços tinham caído de volta abaixo de 16 dólares. Por que o colapso? A economia dos EUA começou a mostrar força real. As ações reagiram fortemente após o Brexit, eventualmente levando o Dow perto de 20.000. Os investidores voltaram a confiar e rotacionaram para fora de jogadas de refúgio seguro. Depois, aconteceu a eleição presidencial, e após o choque inicial, os mercados simplesmente dispararam. As pessoas começaram a realizar lucros nas posições de prata. Preços mais altos também trouxeram mais sucata ao mercado, o que aumentou a pressão de venda.

É um daqueles casos em que você tinha o cenário para algo maior, mas a narrativa simplesmente virou. O preço da prata em 2016 mostrou o que acontece quando as condições macro mudam mais rápido do que o esperado. Fatores técnicos também pareceram fracos ao entrar em 2017, e com as taxas potencialmente a subir, não havia muita razão para perseguir metais preciosos naquele momento.

Interessante olhar para esses ciclos de commodities e ver quão rapidamente o sentimento pode mudar nos mercados.