Banco da Coreia, a probabilidade de aumento da taxa de referência aumenta drasticamente... A influência do Irã e a recuperação do crescimento tornam-se catalisadores

Devido à longa duração da guerra no Irã e ao inesperado rebound na taxa de crescimento económico, as perspetivas para a taxa de juro de referência doméstica estão a mudar rapidamente, e no mercado financeiro, a atmosfera de que o Banco da Coreia poderá aumentar as taxas de juro este ano está a espalhar-se.

De acordo com uma notícia do setor de valores mobiliários, várias principais empresas de valores mobiliários ajustaram recentemente as suas previsões, acreditando que o Banco da Coreia poderá aumentar a taxa de referência pelo menos uma vez durante o ano. Antes do final de fevereiro deste ano, o mercado interpretava geralmente que a taxa de referência tinha uma grande probabilidade de permanecer inalterada durante um período bastante longo, e até que, dependendo da situação económica, poderia abrir espaço para uma redução. Mas agora, muitas avaliações consideram que as tendências de preços e crescimento já são diferentes das de então.

O maior contexto de mudança na previsão é considerado ser a guerra no Irã que explodiu no final de fevereiro e o subsequente aumento dos preços internacionais do petróleo. A guerra durou mais de dois meses, e o preço internacional do petróleo subiu para mais de 100 dólares por barril, o que é visto como um fator que pode estimular os preços ao consumidor doméstico através do aumento dos preços de importação. Além disso, o Banco da Coreia divulgou a 23 de abril o valor preliminar do Produto Interno Bruto real do primeiro trimestre deste ano (que indica o quanto a economia cresceu realmente), com um aumento de 1,7% em relação ao trimestre anterior, superando em grande medida a previsão de 0,9% de fevereiro, o que também reforça a argumentação a favor de um aumento de taxas. Se a economia for mais forte do que o esperado, o Banco da Coreia terá mais espaço para adotar uma política monetária mais restritiva para estabilizar os preços.

De acordo com as previsões de várias empresas de valores mobiliários, o momento e o número de aumentos de taxas variam um pouco, mas a direção é aproximadamente a mesma. Eugene Investment & Securities acredita que, salvo uma recessão económica severa, na prática, não será possível cortar as taxas; a Kiwoom Securities prevê pelo menos um aumento de taxa este ano. A NH Investment & Securities analisa que, se a guerra não terminar antes do Comité de Política Financeira de maio, poderá ser necessário aumentar a taxa uma vez; a Shinhan Securities considera, devido ao atraso nas negociações e ao bom desempenho do crescimento económico, que o aumento em agosto é provável. A Korea Investment & Securities vai ainda mais longe, prevendo aumentos de 0,25 pontos percentuais em agosto e novembro, respetivamente. Esta previsão baseia-se na seguinte avaliação: numa situação de chamado gap de produção positivo (ou seja, o PIB real acima do nível de crescimento potencial), mesmo um aumento moderado de taxas pode não ter um grande impacto na economia.

No entanto, nem todas as instituições partilham a mesma opinião. Samsung Securities sugere que o Banco da Coreia manterá as taxas inalteradas este ano, mas poderá fazer dois aumentos no próximo. Esta previsão baseia-se na hipótese de que o cessar-fogo será alcançado no segundo trimestre, aliviando assim a volatilidade dos preços do petróleo até certo ponto. No final, o percurso futuro da taxa de referência provavelmente dependerá de quando e de que forma a guerra terminará, se os preços internacionais do petróleo poderão recuperar a estabilidade, e quanto tempo a dinâmica de crescimento interno e a pressão inflacionária persistirão. Esta tendência parece ser uma referência importante para determinar se o Banco da Coreia no futuro dará mais prioridade à estabilidade de preços ou à trajetória económica.